1.16 SMM 아침 회의 요약
선물: 1월 15일 야간장에서 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2603 계약은 24,470위안/톤에 개장했다。 개장 후 가격이 하락하여 24,015위안/톤까지 내려갔고， 이후 개장가를 하회하지 않은 채 횡보하다 최종 24,320위안/톤에 마감， 0.23% 하락했다。 거래량은 285,000계약， 미결제약정은 348,000계약이었다。 기술적 분석 관점에서 빠른 RSI1선은 49.88로 50의 강약 분기선 아래로 하락했으며， 느린 RSI2선은 58.43으로 역시 하락 중으로， 단기 강세 모멘텀이 약화되었음을 나타낸다。 MA 이동평균선 시스템은 여전히 강세 배열을 보이지만， 5일 및 10일 이동평균선이 야간장 가격에 약간의 압력을 가하고 있어 단기 조정 국면임을 시사한다。 LME 알루미늄은 3,187달러/톤에 개장， 3,136달러/톤까지 하락 후 3,171.5달러/톤에 마감했다。 거래량은 29,400계약， 828계약 증가， 미결제약정은 705,000계약， 11,900계약 증가했다。
거시 경제 측면: 미 연준 관계자 슈미트는 현재 금리 인하 이유가 거의 보이지 않는다고 밝혔다。 현재 정책 기조가 그리 제한적으로 보이지 않으며， 금리 인하는 노동 시장에 도움을 주지 않으면서 인플레이션 억제 과정을 저해할 수 있다（중립）。 트럼프 대통령은 희토류， 리튬 및 기타 주요 광물에 대한 관세 부과를 일시적으로 보류하기로 결정했으며， 대신 정부에 국제 무역 파트너로부터 공급을 확보하도록 지시했다。 이로 인해 은， 구리， 알루미늄에 대한 강세 심리가 다소 완화되었다（중립）。
펀더멘털: 이번 주 다운스트림 기업의 주간 가동률은 60.2%였다。 높은 알루미늄 가격이 다운스트림 소비와 업종 회복을 억제하는 핵심 요인이 되고 있다。 알루미늄 판/시트， 스트립 및 호일의 선도 기업 가동률은 전월 대비 소폭 증가했으며， 캔 스톡， 식품 포장용 호일， 의약품 호일의 계절적 수요가 회복되고 있다。 그러나 중저가 제품의 조달 압력으로 인해 재고 비축 계획이 상당히 지연되고 있다。 재고 측면에서는 전국 알루미늄 잉곳 사회 재고가 지난 목요일 대비 22,000톤 증가했고， 주요 소비 지역의 알루미늄 빌렛 재고는 36,500톤 증가하여， 펀더멘털은 크게 개선되지 않았다。
일차 알루미늄 시장: 오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2602 계약은 하락세를 보이며 전 거래일 대비 가격 중심이 낮아졌다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 하류 업체들의 구매 심리가 회복되었으며, 주류 거래 가격은 주로 톤당 20위안 할인에서 10위안 할인 사이에 집중되었다. 목요일 동중국 시장의 출하 심리 지수는 2.56으로 전주 대비 0.12 상승했으며, 구매 심리 지수는 2.44로 전주 대비 0.15 상승했다. SMM A00 알루미늄은 톤당 24,190위안으로 마감하여 전 거래일 대비 480위안 하락했으며, 2601 계약 대비 톤당 130위안 할인으로 전 거래일 대비 50위안 하락했고, 2602 계약 대비 190위안 할인을 기록했다. 목요일 알루미늄 가격이 하락했으나, 중부지역 시장의 거래 심리는 계속 회복되었다. 대형 매수세가 유입되어 거래량을 증가시키고 프리미엄과 할인율을 높였다. 공급업체들의 판매 의지가 높아지면서 시장 활동이 개선되었다. 중부지역 시장의 실제 거래 가격은 중부지역 가격 대비 톤당 10위안 할인에서 10위안 프리미엄 수준으로 형성되었다. 목요일 중부지역 시장의 판매 심리 지수는 2.60으로 전주 대비 0.01 하락했으며, 구매 심리 지수는 1.95로 전주 대비 0.44 상승했다. SMM 중부지역 가격은 톤당 24,030위안으로 전 거래일 대비 480위안 하락했으며, 2601 계약 대비 톤당 290위안 할인(전 거래일 대비 50위안 하락), 2602 계약 대비 350위안 할인을 기록했다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 톤당 -160위안으로 전 거래일과 동일했다.
이차 알루미늄 원료: 목요일 현물 일차 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 하락했으며, SMM A00 현물 가격은 톤당 24,190위안으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 가격도 전반적으로 하락했다. 공급 측면에서는 환경 보호로 인한 생산 제한이 중부지역에서 해제되었으나, 가공 알루미늄 합금 스크랩의 재고는 여전히 포화 상태였다. 수요 측면에서는 "실거래 없는 명목 가격" 현상이 두드러졌으며, 하류 업체들은 높은 가격에 강한 저항을 보이며 대부분 필요에 따라 구매하거나 재고를 소화했다. 일부 기업들은 조기 생산 중단을 계획했으며, 춘절 재고 축적 기대감은 약화되었습니다. 목요일, 압축 UBC의 중앙 호가는 1.75만~1.79만 위안/톤(세전)이었고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 중앙 호가는 1.925만~1.975만 위안/톤(세전)이었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이와 관련하여, 1월 15일 포산의 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 3,903위안/톤이었으며, A00 알루미늄과 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩의 가격 차이는 2,666위안/톤이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 고점에서 횡보할 것으로 예상되며, 다음 주에도 높은 변동성을 유지할 것으로 보입니다. 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 1.96만~2.01만 위안/톤(세전)으로 예상됩니다. 높은 1차 알루미늄 가격은 알루미늄 스크랩에 바닥 지지를 제공할 것이지만, 손실 상황이 계속 심화되면서 하류 기업들은 생산 감축과 중단을 더욱 확대해야 합니다. 약한 재고 수요는 상승 여력을 제한합니다. 전반적으로 매도자와 매수자 간의 줄다리기가 지속되고 있으며, 1차 알루미늄 가격 동향, 하류 생산 중단 진행 상황, 명절 전 거래 상황을 면밀히 모니터링해야 하며, 고점에서의 하락 위험에 경계해야 합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 시장에서 알루미늄 합금 2603 계약은 목요일 2.3455만 위안/톤에 개장했습니다. 선물 차트는 "V"자형 변동 패턴을 보였으며, 최저점은 2.2905만 위안/톤, 최고점은 2.3455만 위안/톤이었습니다. 최종적으로 2.3155만 위안/톤에 마감하여 전일 대비 270위안/톤(1.15%) 하락했습니다. 매수 세력이 주로 포지션을 줄였습니다. 현물 시장에서는 목요일 알루미늄 가격이 큰 폭으로 조정되었습니다. A00 가격은 480위안/톤 하락한 2.419만 위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 200위안/톤 하락한 2.4만 위안/톤을 기록했습니다. 며칠간 연속 상승 후, 알루미늄 가격은 진정되었지만 여전히 2.4만 위안/톤의 고수준을 유지했습니다. 수요 측면에서는 가격 하락으로 인해 하류 기업들의 관망 심리가 강화되었습니다. 일부 다이캐스팅 기업들은 생산 유지를 위해 강제로 재고를 보충해야 했기 때문에 이번 주 시장 문의 활동을 촉진하고 구매 의향의 소폭 개선으로 이어졌지만, 일부 하류 기업의 생산 이익 손실로 인해 실제 거래는 여전히 부진했으며, 일부 2차 알루미늄 공장의 주문은 상당한 감소를 보였습니다. 단기적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 고점에서 변동을 지속할 것으로 예상됩니다. 한편으로는 비용 지지가 약화되고 비수기와 손실의 이중 압력이 하류 수요를 억제하며 거래 분위기를 둔화시켰고, 다른 한편으로는 지역 세금 정책의 불확실성, 환경 보호로 인한 생산 제한에 따른 경직적 공급 제약, 거시적 순풍의 지지가 가격 하방을 지지하고 있습니다.
알루미늄 시장 요약:거시 심리는 엇갈렸습니다. 국내 거시 강세 심리는 여전히 강했으며, 해외에서는 1월 미 연준 금리 인하 기대가 후퇴했습니다. 트럼프가 일부 핵심 광물에 대한 관세를 일시 중단한다고 발표하면서 은, 구리, 알루미늄 등 품종에 대한 자금의 강세 심리가 식었습니다. 수요 측면에서는 현재 기초 소비가 압박을 받고 있으며, 높은 알루미늄 가격이 하류 소비와 산업 가동률 반등을 저해하는 핵심 요인으로 작용하고 있습니다. 또한 알루미늄 잉곳과 빌렛의 사회적 재고가 지속적으로 누적되었습니다. 전반적으로 거시 뉴스는 혼조세를 보이고, 단기적으로 펀더멘털은 상대적으로 약세를 나타내지만, 알루미늄 선물 가격에 대한 자금의 강세 심리가 완전히 가라앉지 않아 알루미늄 가격은 높은 변동성을 유지할 것으로 예상됩니다.
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