거시경제와 펀더멘털의 줄다리기 속, 단기 알루미늄 가격 고공행진 전망 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

SMM 1월 12일 모닝 미팅 회의록

선물: 1월 9일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2603 계약은 24,560위안/mt에 개장하여 24,465위안/mt에 마감, 0.33% 상승, 고가 24,700위안/mt, 저가 24,375위안/mt, 거래량 27만 1,000계약, 미결제약정 35만 1,000계약을 기록했습니다. 기술적으로 MA 시스템은 강세 정렬을 보였으며(MA5: 24,284 > MA10: 23,578.5 > MA20: 22,863.5 > MA60: 22,023.5), 중장기 상승 추세는 유지되었습니다. LME 알루미늄은 $3,088/mt에 개장, 고가 $3,161/mt, 저가 $3,082.5/mt, 최종적으로 $3,149/mt에 마감, 1.98% 상승했습니다. 거래량은 3만 7,700계약으로 5,168계약 증가, 미결제약정은 68만 8,000계약으로 420계약 증가했습니다.

거시경제: 전국 상무 공작 회의가 1월 10일부터 11일까지 베이징에서 개최되었습니다. 회의에서는 서비스 소비의 새로운 성장 포인트 육성을 가속화하고 서비스 소비의 잠재력을 발휘할 필요성을 지적했습니다. (강세 ★) 미국 12월 비농업 고용은 5만 명 증가했으며, 예상치는 7만 명 증가, 이전치는 6만 4천 명 증가였습니다. 12월 미국 실업률은 4.4%로, 예상치 4.5%, 이전치 4.6%였습니다. 씨티는 미국 연준이 3월, 7월, 9월에 각각 25bp 금리 인하를 예상하며, 이는 올해 1월, 3월, 9월 인하 예상에서 변경된 것입니다. 모건 스탠리는 연준이 6월과 9월에 각각 25bp 인하할 것으로 예상하며, 이는 올해 1월과 4월 인하 예상에서 변경된 것입니다. (중립)

기초 펀더멘털: 재고 측면, SMM 통계에 따르면 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 괴 재고는 지난 금요일 73만 톤으로, 목요일 대비 1만 6천 톤 증가, 월요일 대비 4만 6천 톤 증가했습니다.

1차 알루미늄 시장: 오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2601 계약은 상승 변동했지만, 가격 중심은 전 거래일 대비 소폭 하락했습니다. 현물-선물 가격 스프레드의 영향으로 트레이더들의 매수 심리가 개선되었습니다. 지난 금요일 전반적인 시장 매도 심리도 반등했습니다. 주류 거래 가격은 주로 SMM 가격 대비 30~50위안/톤의 프리미엄 범위에서 형성되었습니다. 지난 금요일, 화동 시장 매도 심리 지수는 2.71로 전주 대비 0.33 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.83으로 전주 대비 0.15 하락했습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 24,030위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안 상승했으며, 2601 계약 대비 100위안/톤 할인되어 전 거래일보다 할인 폭이 50위안/톤 축소되었습니다. 지난 금요일, 중부 시장의 매도 심리는 소폭 반등했으며, 프리미엄 및 할인폭이 계속해서 회복되었습니다. 일부 보유자의 매도 의지가 강화되었지만, 헤지 관련 매수가 여전히 주류를 이루었습니다. 그러나 매수자 수가 감소하면서 지속 상승 후 가격이 하락 반전했습니다. SMM이 지표 가격을 발표한 후 시장 심리는 눈에 띄게 약화되었습니다. 중부 시장의 실제 거래 가격은 결국 중부 가격 대비 10위안~70위안 프리미엄 수준에서 형성되었습니다. 지난 금요일, 중부 시장 매도 심리 지수는 2.48로 전월 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 2.13으로 전월 대비 0.01 상승했습니다. SMM 중부 알루미늄 가격은 23,860위안/톤으로 마감하여 전 거래일 대비 50위안 상승했으며, 2601 계약 대비 270위안/톤 할인되어 전 거래일보다 70위안/톤 상승했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -170위안/톤으로 전 거래일보다 20위안/톤 상승했습니다.

재생 알루미늄 원자재:지난 금요일, 현물 원자재 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 박스권에서 등락했으며, SMM A00 현물 가격은 24,030위안/톤으로 마감한 반면, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 보합세를 보였습니다. 지난 금요일, 베일 포장된 UBC 스크랩은 주로 17,750~18,150위안/톤(세금 제외)에 호가되었고, 파쇄된 텐스 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,300~19,800위안/톤(세금 제외)에 호가되었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 1월 9일 포산 지역 페인트가 제거된 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄 간 차이는 3,836위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄된 텐스 알루미늄 스크랩 간 차이는 2,761위안/톤이었습니다. 알루미늄 가격이 고공 행진함에 따라 알루미늄 스크랩도 어쩔 수 없이 동반 상승하면서 “명목 가격만 있을 뿐 실제 시장은 없는” 상황이 나타났습니다. 고철 처리장들은 자금 사슬의 안전을 위해 신중하게 매입하고 있으며, 하류 구매 심리가 위축되어 필요에 따른 구매가 이루어지고 있습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주 고점 주변에서 등락할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준) 가격은 주로 1만 8,800위안/톤에서 1만 9,200위안/톤(세금 제외) 범위를 보일 전망입니다. 높은 원자재 알루미늄 가격은 알루미늄 스크랩에 하방 지지선을 제공하지만, 산업 체인을 통한 비용 전가의 비효율성이 상승 여력을 제한할 것입니다. 공급 측의 재고 압박과 파편화된 스크랩 공급원은 단기적으로 변화하기 어려울 것입니다. 수요 측의 억제가 심화되고 있으며, 춘절 연휴를 앞두고 기업들이 점진적으로 휴업 주기에 진입함에 따라 2차 알루미늄 생산업체의 가동률이 더욱 낮아지고 하류 감산 및 가동 중단 범위가 확대되어 비축 수요가 효과적인 지지를 제공하기 어려울 것입니다. 전반적으로 판매자와 구매자 간의 줄다리기가 계속되고 있으며, 원자재 알루미늄 동향, 하류 가동 중단 진행 상황, 연휴 전 거래 조건을 면밀히 모니터링하면서 높은 수준에서의 하락 위험에 경계를 늦추지 말아야 합니다.

2차 알루미늄 합금:선물 시장에서, 지난 금요일 알루미늄 합금 2603 계약은 2만 2,720위안/톤에 개장했습니다. 개장 후 잠시 변동을 겪으며 2만 2,180위안/톤의 저점까지 하락한 후, 점차 상승세로 전환되어 상승폭을 확대하며 장중 2만 3,320위안/톤의 고점을 기록했지만, 마지막 세션에서 급등 후 되돌림되어 최종적으로 2만 2,985위안/톤으로 마감했으며, 전일 대비 400위안/톤, 즉 1.77% 상승했습니다. 매수 세력이 주로 포지션을 늘렸습니다. 현물 시장에서는 지난 금요일 알루미늄 가격이 상승세를 재개했으며, A00 알루미늄이 30위안/톤 오른 2만 4,030위안/톤을 기록한 반면, SMM ADC12 가격은 2만 3,700위안/톤으로 안정세를 유지했습니다. 2차 알루미늄 합금 생산업체들의 시세는 대체로 안정적이었으며, 일부는 어제 오후 하락분을 회복하기 위해 100~200위안/톤 인상된 가격을 제시하기도 했습니다. 시장 거래는 여전히 실수요 위주로 이루어졌으며, 하류의 높은 가격 수용도는 제한적이고 관망 심리가 강했습니다. 현재 2차 알루미늄 시장은 강세 요인과 약세 요인이 혼재되어 있습니다. 비용 지지와 타이트한 공급 상황이 가격의 바닥을 받쳐주고 있지만, 수요 약화는 하방 압력으로 작용하고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 고점을 유지할 것으로 보이며, 고점에서의 하락 가능성에 유의해야 합니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼가 2,820~2,850달러/톤 범위에서 안정화되었으며, 실시간 수입 마진은 약 500위안/톤을 유지하고 있습니다.

알루미늄 시장 요약:최근 거시경제 환경은 견조한 흐름을 보이며, 미국 연준의 금리 인하 기대가 통화 완화 사이클의 논리를 지속적으로 추동해 비철금속 가격을 지지하고 추가 상승을 촉진하고 있습니다. 통화 완화와 새로운 소비 정책이라는 두 가지 촉매가 상품 시장의 위험 선호도를 높이고 수요 기대를 강화했으며, 해외 요인과 공명하여 알루미늄 가격 상승의 기반을 더욱 공고히 했습니다. 국내 시장에서는 지난주 금요일 국가세무총국이 태양광 제품의 수출세 환급을 폐지한다고 발표하면서 태양광 부문에서 마감 기한을 맞추기 위한 쇄도가 나타날 수 있으며, 이로 인해 단기적·국지적인 소비 증가가 발생할 수 있습니다. 현재 소비 압박과 사회적 재고 누적 등 펀더멘털이 알루미늄 가격의 지속적 상승을 일부 제약하고 있지만, 강력한 거시 정책 기대와 지정학적 리스크가 심리와 자금 흐름을 통해 지지력을 지속하고 있습니다. 알루미늄 가격은 고점에서 등락할 것으로 예상됩니다.

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