거시경제 심리 호조로 알루미늄 가격 상승세 지속 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

1.7 SMM 오전 회의 요약

선물: 1월 6일 야간장에서 가장 활발하게 거래된 상하이 선물 거래소 알루미늄 2602 계약은 24,280위안/톤에 개장하여 최고 24,750위안/톤, 최저 24,210위안/톤을 기록한 후 최종적으로 24,695위안/톤에 마감하며 전 거래일 종가 대비 360위안/톤, 1.48% 상승했습니다. 기술적 측면에서 MA 이동평균선은 강세 정렬을 보였고(MA5: 23,953.00 > MA10: 23,235.50 > MA20: 22,738.50 > MA40: 22,372.00), MACD 4시간 봉 레벨에서는 붉은 막대가 지속되었습니다(DIFF: 541.56, DEA: 304.95). 미결제약정 측면에서 야간장 미결제약정은 약 2만 5,300계약으로 주간 거래 대비 434계약 증가했습니다. 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄은 3,080.5달러/톤에 개장하여 최고 3,138달러/톤, 최저 3,080.5달러/톤을 기록한 후 최종적으로 3,133.5달러/톤에 마감하며 전일 대비 1.41% 상승했습니다. 거래량은 4,210계약으로 3,336계약 증가했고, 미결제약정은 1만 3,130계약 증가한 68만 5,000계약을 기록했습니다.

거시경제 측면: 2026년 중국은 적절히 완화적인 통화 정책을 지속 시행하고, 신규 및 기존 정책의 통합 효과를 활용하며, 경기 역행 및 크로스 사이클 조정을 강화하고, 실물 경제의 고품질 발전을 지원하는 금융 서비스의 질과 효율성을 높이며, 주요 분야의 금융 리스크를 신중하게 해소할 것입니다. (강세 ★) CME 페드워치 도구에 따르면, 연방기금 선물 시장은 1월 27~28일로 예정된 다음 회의에서 미국 연방준비제도가 금리를 동결할 확률을 여전히 약 82%로 보고 있습니다. (강세 ★)

펀더멘털: 재고 측면에서 춘절 연휴 전 국내 알루미늄 괴 시장은 뚜렷한 재고 축적 추세를 보였습니다. SMM 추정에 따르면, 1월 말까지 알루미늄 괴의 사회적 재고는 약 78만 톤까지 증가할 것으로 예상됩니다. 지역별로 보면, 궁이 지역의 재고 축적 추세는 지속되지만, 축적 속도는 소폭 둔화될 전망입니다. 우시 지역은 입고량 증가로 재고 축적 압력이 커졌습니다. 포산 지역의 재고는 안정적인 가운데 소폭 증가하는 패턴을 유지했습니다. 높은 알루미늄 가격, 비수기, 그리고 지역 환경 규제 강화의 영향으로 알루미늄 선 및 케이블의 주간 가동률은 지난주 57.6%로 하락했으며, 단기간 내 유의미한 회복은 기대하기 어려운 상황입니다. 가동률은 여전히 침체 상태를 유지할 가능성이 높으며, 눈에 띄는 개선 여지는 제한적입니다. 높은 알루미늄 가격이 하류 수요를 억제하는 효과가 지속되면서 국내 알루미늄 빌렛 가공비가 급락했습니다. 그중 세 지역의 가공비는 0위안/톤까지 하락했으며, 일부 지역은 마이너스 가공비 영역에 진입했습니다.

1차 알루미늄 시장: 화요일 오전 SHFE 알루미늄 2601 계약이 급등했으며 가격 중심이 전 거래일보다 높게 형성되었습니다. 연말 결산 이후 자금 흐름이 회복되면서 전반적인 시장 거래 활동이 개선되었습니다. 높은 알루미늄 가격으로 인해 하류 제련소들의 구매 의지는 여전히 신중한 모습을 보이며 매수 심리가 낮았습니다. 반면 트레이더들의 매수 심리는 회복되어 문의 및 거래 활동이 증가했습니다. 화요일 주류 거래 가격은 주로 SMM 평균 가격 대비 10위안/톤 할인에서 10위안/톤 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 동중국 시장의 매도 심리 지수는 2.26으로 전주 대비 0.18 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.39로 전주 대비 0.24 상승했습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 23,910위안/톤으로 전 거래일 대비 600위안 상승했으며, 2601 계약 대비 220위안/톤 할인으로 전일과 동일했습니다. 화요일 알루미늄 가격은 상승세를 이어갔습니다. 중국 중부 시장의 거래 심리는 여전히 부진했으며, 높은 절대 알루미늄 가격이 하류 가공 기업의 구매 수요를 억제했습니다. 구매는 주로 소량의 필수 재고 보충 수요에 그쳤습니다. 대부분의 시장 거래는 트레이더들의 헤지 포지션용이었습니다. 오퍼 가격은 큰 차이를 보였으며, 최종 실제 거래 가격은 중부 가격 대비 30위안/톤 할인에서 20위안/톤 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 이날 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.50으로 전주 대비 0.01 하락했으며, 매수 심리 지수는 2.04로 전주 대비 0.08 상승했습니다. SMM 중국 중부 알루미늄 가격은 23,680위안/톤으로 전 거래일 대비 600위안 상승했으며, 2601 계약 대비 450위안/톤 할인으로 전일과 동일했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -230위안/톤으로 전일과 동일했습니다.

재생 알루미늄 원료: 화요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 큰 폭으로 계속 상승했으며, SMM A00 현물 가격은 23,910위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 원자재 알루미늄 가격 상승세를 따랐다. 화요일, 베일드 UBC는 주로 17,500~18,000위안/mt(세금 별도) 범위에서 호가되었으며, 절단 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,300~19,800위안/mt(세금 별도)에 호가되었다. 원자재 알루미늄 가격 급등의 직접적 영향으로 화요일 상하이, 저장, 장쑤, 톈진, 산둥, 장시 지역 호가는 400~600위안/mt 상승한 반면, 구이저우, 허난, 후베이 지역은 300~400위안/mt 상승했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 1월 6일 포산에서 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,596위안/mt였고, A00 알루미늄과 절단 알루미늄 텐스 스크랩 간 차이는 3,521위안/mt였다. 현재 알루미늄 가격이 높은 수준에서 스크랩 가격도 동반 상승할 수밖에 없는 상황에서 “명목상 가격만 있고 실제 거래는 없는” 현상이 나타났다. 하류 구매 심리는 크게 위축되어 필요에 따른 구매만 이루어졌다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장에서 알루미늄 가격이 화요일 다시 수년 내 최고치를 경신했다. SMM A00 알루미늄 가격은 하루 만에 600위안/mt 추가 상승하여 23,910위안/mt에 도달했으며, 지난 이틀간 누적 상승 폭은 1,450위안으로 재생 알루미늄 원료 비용을 계속 밀어 올렸다. SMM ADC12 가격도 동반 상승하여 400위안/mt 오른 23,500위안/mt를 기록했다. 그러나 원자재 가격 급등에 직면하여 하류 수요는 여전히 약세를 보였다. 주문 감소와 고가 원자재라는 이중 압박에 시달리는 다이캐스팅 업체들은 위험 회피 성향이 강한 신중한 구매 방식을 취했다. 문의는 빈번했지만 시장 거래는 드물었다. 일부 하류 플레이어들은 갑작스러운 비용 상승과 추가 하류로의 가격 전가 어려움에 직면하여 운영 압박을 완화하기 위해 생산 축소 또는 셧다운까지 고려하고 있었다. 전반적으로 현재 2차 알루미늄 시장은 강세와 약세 요인이 혼재되어 있다: 비용 상승에 따른 지지와 공급 부족이 가격 하단을 지지하는 반면, 취약한 하류 수요와 고가에 대한 시장 우려는 하방 압력으로 작용하고 있다. 그러나 단기 거시 순풍의 지속적 방출이 시장을 부양할 것으로 예상되며, ADC12 가격은 고점에서 계속 변동할 전망입니다.

알루미늄 시장 요약: 미국 연준 금리 인하 기대감이 주도하는 통화 완화 사이클 논리는 변하지 않았으며, 비철금속 가격에 강력한 지지를 제공하고 있습니다. 글로벌 위험 선호 심리 회복이 거시 환경을 더욱 개선하여 알루미늄 가격이 이전 거래 범위를 돌파하고 급등하는 데 도움을 주었습니다. 국내적으로는 재정 업무 회의에서 2026년 재정 지출 확대와 내수 소비 진작을 명확히 하고, 새로운 양질의 생산성 관련 분야에 집중할 것이라고 밝혔습니다. 2026년 국가 보조금 계획 시행 및 지원 자금 배정과 맞물려, 소비재 이구환신 정책에 정책적 노력이 집중되고 있습니다. 중장기적 관점에서 볼 때, 이는 알루미늄 하류 수요의 지속적인 방출을 견인하여 업계 수요 측면에 견고한 정책 기대 심리를 형성할 것으로 예상됩니다. 그러나 수요 측면은 높은 가격과 환경 보호 생산 제한으로 상당히 억제되었습니다. 12월에는 주요 하류 가공 기업의 가동률이 하락했고, 액체 알루미늄 비중은 전월 대비 0.8%p 하락한 76.5%를 기록했으며, 최종 소비는 계절적 둔화세를 보였습니다. 전반적으로, 펀더멘털 소비 부진과 재고 누적 증가가 알루미늄 가격에 일부 하방 압력을 가하고 있지만, 강력한 거시 정책 기대감과 지정학적 리스크 차질이 가격 상승을 견고하게 뒷받침하고 있습니다. SMM은 알루미늄 가격이 단기적으로 주로 보합세를 유지할 것으로 예상합니다.

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