2025년 코델코 생산량 소폭 증가, LME 구리 전일 등락 후 상승 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 1월 7일 수요일
선물: 야간장에서, LME 구리 가격은 톤당 13,234.5달러로 시작, 장 초반 톤당 13,333.5달러의 고점을 기록한 후 중심이 급락하여 톤당 13,152.5달러의 저점을 찍고, 이후 고수준에서 범위 내 등락을 이어가다 결국 톤당 13,254.5달러로 마감, 1.28% 상승. 거래량은 9,816계약 증가한 47,000계약, 미결제약정은 1,517계약 감소한 338,000계약으로 주로 숏커버에 의한 것. 야간장에서, SHFE 구리 2602 주력 계약은 톤당 104,480위안으로 시작, 개장 직후 톤당 105,490위안의 고점을 터치한 후 범위 내 등락을 보이다 최종 톤당 104,600위안으로 마감, 1.46% 상승. 거래량은 131,000계약 감소한 160,000계약, 미결제약정은 3,168계약 감소한 220,000계약으로 주로 롱 청산.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 요약] 뉴스:
(1) 1월 5일, 칠레 언론 라 테르세라(La Tercera)는 Codelco의 2025년 구리 생산량이 약 133만 2,000톤으로, 2024년의 132만 8,000톤보다 소폭 증가했다고 보도했다. 2025년 생산량은 전년 대비 약 4,000톤 증가하여 소폭 상승 추세를 나타냈다. Codelco 회장 막시모 파체코(Maximo Pacheco)는 올해 생산이 전년 대비 개선되었다고 밝혔다. 광석 품위 하락, 운영상의 과제, 주력 광산인 엘 테니엔테(El Teniente) 광산의 사고 등 불리한 요인에도 불구하고, 회사는 세계 구리 공급에서 중요한 지위를 유지했다. Codelco는 이 생산 데이터에 대해 아직 공식적인 논평을 내놓지 않았다.
현물:
(1) 상하이: 1월 6일 오전장에서 SHFE 구리 2601 계약은 톤당 102,880위안에서 104,100위안 위로 이동한 후 상승폭을 소폭 반납했다. 향후 높은 구리 가격이 수요를 계속 억제할 것으로 예상되며, 현물 거래는 할인 상태가 지속될 가능성이 높지만, 인도일이 다가옴에 따라 시장 매수세를 주시할 것이다.
(2) 광둥: 1월 6일, 광둥 지역의 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 톤당 20위안 할인에서 50위안 프리미엄 사이였으며, 평균 프리미엄은 톤당 15위안으로 전 거래일 대비 25위안 하락했다. SX-EW 구리는 톤당 100~80위안 할인으로 호가되었으며, 평균 할인은 90위안으로 전 거래일 대비 30위안 하락했다. 광둥의 1호 전기동 평균 가격은 톤당 103,815위안으로 전 거래일 대비 3,590위안 상승했고, SX-EW 구리 평균 가격은 톤당 103,710위안으로 전 거래일 대비 3,585위안 상승했다. 전반적으로 재고와 구리 가격 모두 신고점을 기록했으며, 하류 수요업체들이 다시 관망세로 돌아서 현물 거래는 한산했다.
(3) 수입 구리: 1월 6일, 워런트 가격은 톤당 34~44달러, QP 1월, 전일 대비 평균 가격 4달러 하락; B/L 가격은 톤당 38~50달러, QP 2월, 전일 대비 평균 가격 2달러 하락; EQ 구리(CIF B/L)는 톤당 -4~12달러, QP 2월, 전일 대비 평균 가격 2달러 하락. 해당 호가는 1월 초~중순 도착 화물 기준.
(4) 2차 구리: 1월 6일 11:30, 선물 종가는 10만 3,900위안/mt로 전일 대비 3,290위안 상승; 평균 현물 프리미엄/할인은 -20위안/mt로 전일 대비 55위안 하락. 오늘 재활용 구리 원자재 가격은 전일 대비 2,000위안/mt 상승. 광둥 지역 베어 브라이트 구리 가격은 8만 9,300~8만 9,500위안/mt로 전일 대비 2,000위안 상승. 구리 음극과 구리 스크랩 간 가격 차이는 6,175위안/mt로 전일 대비 1,049위안 확대. 구리 음극봉과 2차 구리봉 간 가격 차이는 2,845위안/mt. SMM 조사에 따르면, 낮 동안 구리 가격이 급등해 최종 수요자의 소비가 거의 발생하지 않았고, 구리 가격이 재차 신고점을 돌파하며 경직적 수요마저 거의 소멸되어 2차 구리봉 거래가 부진했다.
가격: 거시 측면에서 미 연준 이사 밀란은 2026년 금리 인하 폭이 100bp를 초과해야 한다고 발언해 추가 금리 인하 기대를 높이며 구리 가격에 상승 동력을 제공했다. 또한, 공급 부족 우려와 데이터 센터의 미래 수요에 대한 낙관론도 구리 가격 상승을 뒷받침했다. 펀더멘털 측면에서는 공급 측에서 등록 및 비등록 공급원이 모두 비교적 풍부했고, 수요 측에서는 구리 가격 급등으로 소비가 억제돼 부진을 이어갔다. 전반적으로 강한 공급과 약한 수요의 펀더멘털 구조로 인해 오늘 구리 가격의 추가 상승 여력은 제한적일 전망이다.
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