CME 그룹이 거래 증거금을 또다시 인상하면서 귀금속 가격이 일제히 폭락했고, 은은 6% 이상 하락했다.

· 2025년 12월 31일 13:44

CME 그룹은 12월 30일， 금， 은， 백금， 팔라듐 계약의 증거금을 수요일 마감 후 인상할 것이라고 발표했다。 이는 ‘시장 변동성을 평가하여 적절한 담보 커버리지를 확보하기 위해’ 결정된 조치다。 이는 이번 주에 거래소가 취한 두 번째 조치로， 이전 인상분은 월요일부터 적용되었다。

증거금 인상은 거래자들이 귀금속 선물 거래 시 더 많은 담보를 제공해야 함을 의미하며， 시장에서 레버리지 사용을 직접적으로 제한한다。 이 규제 조치로 투자자들의 경계심이 높아지면서， 최근 귀금속 랠리가 지속될 수 있을지에 대한 우려가 제기되고 있다。

CME 그룹은 이번 주 들어 두 번째로 귀금속 선물 증거금 요건을 인상하며， 최근 급등한 귀금속 시장을 진정시키려 하고 있다。 수요일，가격이 급락하며 71달러 선에 근접했고， 장중 하락폭은 6%를 넘었다。 다른 귀금속들도 크게 하락했으며，10% 이상 급락해 온스당 1,543달러에 거래되고 있다。 현물 백금은 12% 이상 폭락해 온스당 1,968달러를 기록했다。

CME 그룹은 12월 30일， 금， 은， 백금， 팔라듐 계약의 증거금을 수요일 마감 후 인상할 것이라고 발표했다。 이 결정은 ‘시장 변동성을 평가하여 적절한 담보 커버리지를 확보하기 위해’ 이루어졌다。

귀금속 가격은 이번 주 급격한 변동성을 보이며， 연중 역사적인 움직임을 만들어냈다。 특히 은 가격 변동성이 심해， 월요일 이른 아침 선물 가격이 온스당 82달러를 넘어 사상 최고치로 급등한 후 큰 폭으로 되돌림되었다。

이 증거금 요건 인상은 거래자들이 귀금속 선물 거래 시 더 많은 담보를 제공해야 함을 의미한다。 이전 증거금 인상은 월요일에 적용되었다。

CME 그룹은 12월 30일， 금， 은， 백금， 팔라듐 계약의 증거금을 수요일 마감 후 인상할 것이라고 발표했다。 이 결정은 ‘시장 변동성을 평가하여 적절한 담보 커버리지를 확보하기 위한’ 평가에 근거했다。' 이는 거래소가 일주일 만에 취한 두 번째 조치로, 앞서 월요일에 증거금 인상이 시행된 바 있다.

증거금 인상은 트레이더들이 귀금속 선물 거래 시 더 많은 담보를 제공해야 함을 의미하며, 이는 시장에서의 레버리지 사용을 직접적으로 제한한다. 이번 규제 조치로 투자자들의 경계심이 높아졌고, 최근 귀금속 랠리가 지속될 수 있을지에 대한 우려가 촉발되었다.

애널리스트들은 장기적인 강세 요인이 존재하지만, 단기 급등은 기대치를 명백히 과도하게 반영했으며, 자본의 '선취매'가 투기 심리를 고조시켰다고 지적했다.

거래소, 위험 통제 강화에 나서다.

CME 그룹은 이달 들어 증거금 요건을 여러 차례 조정했다. 12월 12일, 거래소는 처음으로 은 증거금을 10% 인상했다. 이후 12월 29일 장 마감 후, 금, 은, 리튬 등 금속 선물의 이행보증금 증거금을 다시 한번 전면적으로 인상했다.

이러한 조치는 이번 주 귀금속 시장의 급격한 변동성에 대한 거래소의 우려를 반영한다. 특히 은값 변동이 두드러졌는데, 월요일 장 초반 선물 가격이 온스당 82달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했다가 큰 폭으로 되돌림하며 두 자릿수 백분율의 등락을 보였다.

국내 규제 당국도 보조를 맞췄다. 12월 26일, 상하이선물거래소는 금과 은 선물 계약의 일일 가격 변동폭을 15%로 조정하고 그에 따라 거래 증거금 요건을 상향 조정했다. 이는 이번 달 들어 SHFE가 은 선물에 대해 도입한 세 번째 위험 관리 조치로, 앞서 12월 10일 증거금 요건 인상과 12월 22일 장중 포지션 한도 제한 및 수수료 조정이 있었다.

시장 전반의 귀금속 열풍이 경고음을 울리다

은값은 월요일에 온스당 82달러를 넘어 사상 최고치를 기록했지만, 이 '금속 열풍'은 은에만 국한되지 않는다. 금은 4,550달러를 돌파했고, 구리 가격은 SHFE 구리 가격 상승에 힘입어 신기록을 세웠으며, 백금과 팔라듐 모두 두 자릿수 상승률을 기록했다. 시장은 점점 더 귀금속을 'AI 버블' 위험과 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단으로 인식하고 있다.

그러나 역사적 선례들은 현재 시장에 경고음을 울리고 있다. 1980년 헌트 형제의 매점 시도 실패와 2011년 은값 폭락은 거래소가 레버리지 제한을 부과하기 시작할 때 상승세가 거의 끝나가고 있음을 시사한다.

현재 은 가격 궤적은 2011년 거품 붕괴 직전 기간과 매우 유사하다. 2008년 금융위기 이후 연방준비제도(Fed)가 제로 금리 정책과 양적 완화를 시행해 은 가격을 2년 만에 8.50달러에서 50달러로, 500% 급등시켰다. 하지만 CME 그룹이 9일 동안 증거금 요구를 다섯 차례 인상하면서 선물 시장의 대규모 디레버리징을 촉발했고, 은 가격은 몇 주 만에 거의 30% 폭락하며 장기 약세장으로 이어졌다.

더욱 유명한 사례는 1980년 헌트 형제의 매점 사건이다. 세 형제는 인플레이션을 헤지하기 위해 2억 온스 이상의 은을 사재기하고 레버리지를 활용해 가격을 1973년 1.50달러에서 1980년 거의 50달러까지 끌어올렸다. 이후 CME는 레버리지를 엄격히 제한하는 ‘은 규칙 7’을 제정했고, 연준 의장 볼커는 금리를 20%까지 인상했다. 마진콜과 자금 조달 경로 붕괴라는 이중 압박 속에서 헌트 형제는 포지션을 청산하고 파산 신청을 할 수밖에 없었으며, 은 가격은 10달러로 폭락했다.

편집자/melody