거시정책 긍정적 유지, 알루미늄 가격 주간 신고가 기록, 펀더멘털 부정적 피드백이 연휴 후 상승 모멘텀 억제 [SMM 알루미늄 주간 리뷰]

SMM 12월 31일:

거시적 관점에서 국내 정책은 적극적인 기조를 유지했습니다. 베이징에서 개최된 전국 재정 업무 회의는 2026년에도 더욱 확장적인 재정 정책을 지속하여 지출을 확대하고 내수와 소비를 진작시킬 것이며, 특히 신질 생산력 분야에 집중할 것임을 명확히 했습니다. 시장감독관리총국은 2026년 핵심 과제를 발표하며 공정 경쟁 심사를 심화하고, 행정 독점 타파 노력을 강화하며, 반독점 및 불공정 경쟁 단속을 강화하고, '인볼루션식' 경쟁을 철저히 해소할 것을 강조했습니다. 2026년 국가 보조금 정책이 공식 발표되었고, 국가발전개혁위원회와 재정부는 '2026년 대규모 설비 교체 및 소비재 이구환신 정책 시행에 관한 통지'를 발표하며, 소비재 이구환신 지원을 위한 1차 자금 625억 위안을 배정했습니다. 해외에서는 금리 인하 기대가 주간 중 중립적 수준을 유지했습니다. 미 연준 12월 회의록에 따르면 FOMC는 12월 회의에서 금리 인하를 결정했지만, 위원들 간 의견은 크게 엇갈렸습니다. 일부 참석자들은 경제 전망에 근거해 이번 회의에서 목표 범위를 인하한 후, 일정 기간 목표 범위를 변경하지 않고 유지하는 것이 적절할 수 있다고 밝혔습니다. 또한 회의록은 인플레이션이 예상대로 점진적으로 하락할 경우, 대다수 위원이 추가 금리 인하를 적절하다고 판단했음을 보여주었습니다.

펀더멘털 측면에서, 공급 측면을 보면 중국과 인도네시아의 신규 알루미늄 프로젝트가 지속적으로 생산량을 늘리면서 일평균 생산량이 더욱 증가했습니다. 또한, 내몽고의 한 신규 알루미늄 프로젝트는 12월 20일에 성공적인 전력 투입을 발표했습니다. 가까운 시일 내에 알루미늄 일평균 생산량은 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 높은 가격이 하류 업체들의 현물 인수를 위축시켰습니다. 국내 주요 알루미늄 하류 가공 기업의 평균 가동률은 전주 대비 1%포인트 하락한 59.9%를 기록했습니다. 여기에 중국 중부 지역의 환경 보호 관련 통제 조치가 강화되면서 일부 지역 알루미늄 가공 기업들은 완전히 생산을 중단했습니다. 이에 따라 현물 수요는 지속적으로 위축되었으며, 설 연휴 이후 점진적인 생산 재개가 예상됩니다. 이번 달 하류 기업의 전반적인 가동률은 하락 추세를 보였고, 용탕 비율 역시 전월 대비 0.8%포인트 감소한 76.5%로 떨어져 월초 예상보다 하락 폭이 컸습니다. SMM의 용탕 비율 데이터를 기준으로 계산한 12월 국내 알루미늄 잉곳 주조량은 전년 동기 대비 13.4% 감소했지만, 전월 대비 7.7% 증가했습니다. 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면 이번 주 수요일 기준 국내 주요 소비지의 알루미늄 잉곳 재고는 66만 톤으로 이번 주 월요일 대비 1만 5천 톤 증가했습니다. 높은 알루미늄 가격이 창고 출고를 억제하고 있고, 서북 지역의 출하는 원활하며, 설 전까지 잉곳 주조량이 계속 증가할 것으로 예상됨에 따라, SMM은 2026년 1월 말까지 재고가 약 73만 톤 수준으로 증가하고, 1분기 전반적으로 재고 증가 추세를 보일 것으로 전망합니다.

종합하면, 최근 긍정적인 거시적 신호가 지속적으로 나타나고 있습니다. 국내 재정 업무 회의는 2026년에 지출을 확대하고 소비를 진작시킬 것이며, 신질 생산력 분야에 집중할 것임을 명확히 했습니다. 또한, 소비재 이구환신 촉진을 위한 2026년 국가 보조금 정책 시행과 자금 배정은 중장기적으로 하류 알루미늄 수요를 증대시켜 정책적인 가격 하단 기대감을 형성할 것으로 보입니다. 펀더멘털 측면에서 이번 주 관세 조정은 추가적인 충격을 가져오지 않았지만, 공급 측 압력은 점차 거세지고 있는 반면, 수요는 높은 가격과 환경 보호 관련 생산 제한으로 억제되었습니다. 용탕 비율은 크게 감소했고, 압출재 등 하류 부문의 가동률은 여전히 약세를 지속하며 현물 소비가 피로감을 드러내고 있습니다. 종합적으로 볼 때, 강력한 거시 정책 기대감은 최근 알루미늄 시장의 핵심 이슈로 부상하며 가격 하단 지지력을 형성했으나, 펀더멘털 소비 부진과 지속적인 재고 증가의 현실은 추가 상승 탄력을 크게 약화시킬 것입니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 고점에서 등락을 거듭할 것으로 예상되며 상단 저항선이 뚜렷하게 인식됩니다. 다음 주 거래가 가장 활발한 상하이 알루미늄 선물 계약은 톤당 22,300~23,200위안, LME 알루미늄은 톤당 2,920~3,020달러 범위에서 거래될 것으로 전망됩니다.

》SMM 금속 현물 역사적 가격 보기 구독