국가 보조금 정책 자금 집행, 재고 누적 현실이 알루미늄 가격 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

12.31 SMM 조간 회의록

선물:야간장 마감 가격은 22,615위안/톤으로 0.87% 상승했다. 가격은 MA5(22,629)를 소폭 하회했지만, 모든 주요 이동평균선을 상회했다. MA5부터 MA60(22,622.25)까지가 높은 수렴을 보이며 강한 횡보 국면을 나타냈다. MACD 선은 제로축 위(DIF 0.9883, DEA 0.8756)에 위치하고, 히스토그램은 양(0.2454)으로 강세 기조를 유지했다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 22,400~22,800으로 제시된다. LME 알루미늄 야간장 마감 가격은 2,986.5달러/톤으로 1.22% 상승했다. 가격은 모든 단기 이동평균선(MA5 2,985.50, MA60 2,985.35) 위를 유지하며 이동평균선 체계가 지지력을 제공했다. MACD 선은 제로축 근처에서 양으로 전환(DIF 0.1560, DEA 0.1219)되었고, 히스토그램은 소폭 양(0.0681)으로 단기 모멘텀의 소폭 강화를 보였다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 2,950~3,000으로 제시된다.

거시경제 동향:2026년 국가 보조금 안이 공식 발표되었다. 국가발전개혁위원회(NDRC)와 재정부는 “2026년 대규모 설비 갱신 및 소비재 이구환신 정책 시행에 관한 통지”를 발표하고, 소비재 이구환신 지원을 위해 1차로 625억 위안의 자금을 배정했다. (강세 ★) 미국 연준의 12월 회의록에 따르면 FOMC는 12월 회의에서 금리 인하에 동의했지만, 위원들 간 의견이 크게 엇갈렸다. 일부 참석자들은 경제 전망에 따라 이번 회의에서 목표 범위를 인하한 후 한동안 목표 범위를 변경하지 않고 유지해야 할 수도 있다고 밝혔다. 회의록은 또한 인플레이션이 예상대로 점진적으로 하락할 경우, 대다수 위원들은 추가 금리 인하가 적절하다고 보았다고 전했다. (중립 ★)

펀더멘털:공급 측면에서는 중국과 인도네시아의 신규 알루미늄 프로젝트가 지속적으로 가동을 늘리면서 일평균 생산량이 더욱 증가했다. 또한 내몽골의 신규 알루미늄 프로젝트가 12월 20일 성공적인 전력 공급을 발표했다. 단기적으로 알루미늄 일평균 생산량은 계속 증가할 전망이다. 수요 측면에서는 높은 가격이 하류의 현물 수령 수요를 억제했고, 중부 지역의 환경 보호 관련 통제가 더욱 강화되면서 일부 지역 알루미늄 가공 기업들이 완전히 생산을 중단했다. 이에 따라 현물 수요는 지속적으로 위축되었으며, 새해 연휴 이후 생산이 점차 재개될 것으로 예상된다. 가동률은 하락했다. 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면, 이번 주 수요일 국내 주요 소비지의 알루미늄 괴 재고는 66만 톤으로, 이번 주 월요일 대비 1만5천 톤 증가했다.

1차 알루미늄 시장:장 초반 SHFE 알루미늄 2601 계약이 하락하며 가격 중심이 전 거래일 대비 크게 낮아졌다. 화요일 알루미늄 가격 하락에 동부 중국 시장의 매수 심리가 소폭 증가했고 일부 하류 업체들이 재고를 보충했다. 그러나 연말 결산 및 회계 마감 영향으로 전반적인 거래 심리는 여전히 낮았다. 화요일 주력 거래 가격은 주로 SMM 평균가 대비 10위안/톤 할인에서 동가 수준에서 형성되었다. 동부 중국 시장의 매도 심리 지수는 2.03으로 전주 대비 0.1 하락했고, 매수 심리 지수는 2.24로 전주 대비 0.04 상승했다. SMM A00 알루미늄 가격은 22,180위안/톤으로 전 거래일 대비 310위안/톤 하락했으며, 26년 1월물 대비 200위안/톤 할인으로 전일 대비 변동 없었다. 알루미늄 가격은 조정을 받았지만 하류 수요는 여전히 부진했다. 환경 보호로 인한 생산 제한이 강화되면서 중부 지역의 하류 가공 업체들이 원자재 구매를 중단해 트레이더들의 매수 심리를 위축시켰다. 전반적인 시장 거래는 부진했으나, 새해 연휴 이후 가공 업체들의 조업이 점차 재개되면 개선될 전망이다. 화요일 중부 시장의 실제 거래 가격은 중부 가격 대비 30위안/톤 할인에서 동가 수준 사이에서 형성되었다. 중부 중국 시장의 매도 심리 지수는 2.72로 전주 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 1.53으로 전주 대비 0.16 상승했다. SMM 중부 알루미늄 가격은 21,970위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 330위안/톤 하락, 26년 1월물 대비 410위안/톤 할인으로 전일 대비 20위안/톤 확대되었다. 허난-상하이 가격 차이는 -210위안/톤으로 전일 대비 20위안/톤 하락했다.

재활용 알루미늄 원자재: 화요일, 1차 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 조정되었으며, SMM A00 현물 가격은 22,180위안/톤으로 마감되었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 1차 알루미늄 가격의 하락세를 따랐습니다. 일부 스크랩 활용 업체들은 성수기 동안 축적된 가공용 알루미늄 합금 스크랩 재고가 많고, 원자재 재고를 헤지할 충분한 주문이 부족하여 관련 스크랩 자재의 구매 속도를 일시적으로 늦추었다고 밝혔습니다. 2026년이 다가오면서 자원 재활용 정책의 시행은 여전히 큰 장애물에 직면해 있으며, 자연인 및 인보이스 상한선 문제 등 해결이 어려운 문제들이 남아 있습니다. 일부 재활용 업체들은 이미 추가 세금 부담을 알루미늄 스크랩 공급 측에 전가하기로 선택했으며, 이로 인해 알루미늄 스크랩 가격 하단에 하락 압력이 가중될 위험이 있습니다. 화요일, 베일 포장된 UBC(사용된 음료 캔)는 주로 16,700~17,100위안/톤(세금 제외)에 호가되었으며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 18,300~18,800위안/톤(세금 제외)에 호가되었습니다. 상하이, 저장, 장쑤, 톈진, 산둥 지역 가격은 화요일에 100~300위안/톤 하락했으며, 구이저우, 허난, 장시, 후베이 지역은 100위안/톤 하락하거나 대체로 안정세를 보였습니다. 국내 알루미늄 스크랩 가격은 새해 연휴 즈음에 높은 수준에서 등락할 것으로 예상되지만, 높은 수준에서 조정될 위험에 주의해야 합니다. 공급 측면에서는 세금 부담 전가 문제가 시장 공급 구조에 더욱 영향을 미칩니다. 수요 측면에서는 중국 춘절을 앞둔 재생 알루미늄 합금 업체들의 재고 확보 수요가 알루미늄 텐스 스크랩 구매를 계속 지지하겠지만, 하류 다이캐스팅 업체들의 수요 둔화 징후와 알루미늄 가격 변동에 따른 관망 심리가 결합되어 가격에 대한 전반적인 수요 지지가 약화되었습니다. 정책 측면에서는 중국 중부 및 충칭 지역의 반복되는 환경 보호 관련 생산 제한 불확실성이 단기적으로 현지 수요를 계속 억제했습니다. 가격 측면에서는 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준) 중심 가격이 18,200~18,700위안/톤(세금 제외)에서 움직였습니다. 단기적으로는 환경 보호 관련 생산 제한 정책 완화 신호, 하류 업체들의 구매 속도 변화, 세금 부담 전가가 가격 하단에 미치는 영향을 주목해야 합니다.

재생 알루미늄 합금:선물 측면에서, 화요일에 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 선물 2602 계약은 21,330위안/톤에 개장하여 곧바로 당일 최저가인 21,320위안/톤까지 하락한 후 빠르게 반등하여 당일 최고가인 21,670위안/톤을 기록했으며, 이후 압박 속에 다시 하락하여 결국 21,475위안/톤으로 마감하여 전일 대비 170위안/톤 하락, 0.79%의 하락률을 보였습니다. 장중 추세는 바닥을 다지고 반등한 후 고점에서 물러나는 패턴을 나타냈으며, 주로 매도 세력이 포지션을 늘렸습니다. 화요일 현물 시장에서 SMM A00 알루미늄 가격은 310위안/톤 급락하여 22,180위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 100위안/톤 하락한 22,300위안/톤으로 조정되었습니다. 알루미늄 가격이 약 3년 만의 최고점을 기록한 후 큰 폭으로 하락했고, 구리 가격도 하루에 3,000위안/톤 이상 하락하여 알루미늄 스크랩 가격이 전반적으로 100~300위안/톤 하락하는 데 영향을 미쳤습니다. 2차 알루미늄 공장들의 호가는 엇갈렸습니다: 일부는 시장을 따라 호가를 100위안/톤 낮추었고, 다른 일부는 관망하며 가격을 유지했습니다. 수요 측면에서는 높은 알루미늄 가격과 연말 회계 마감의 영향으로 전반적으로 약세를 보였으며, 하류 구매 의지가 부족하고 시장은 '가격만 있고 거래는 없는' 상태였습니다. 전반적으로 높은 비용과 공급 축소가 가격을 지지했지만, 수요 감소와 높은 수준에서 변동하는 알루미늄 가격이 하류 구매 열기를 억제하여 가격 상승 여력이 제한적이었습니다. ADC12 가격은 단기적으로 높은 수준에서 등락할 것으로 예상됩니다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 오퍼가 2,660~2,690달러/톤 범위로 소폭 상승했으며, 실시간 수입 마진은 약 300위안/톤입니다.

알루미늄 시장 요약:거시적 관점에서 2026년 국가 보조금 계획 및 자금 집행이 시행되면, 소비재 교체 촉진에 중점을 두어 중장기적으로 하류 알루미늄 수요를 증대시켜 정책 하단 기대감을 형성할 것으로 예상됩니다. 수요 측면은 높은 가격과 환경 보호 관련 생산 제한으로 인해 제약을 받았으며, 액상 알루미늄 비중이 크게 감소하고 하류 압출 등의 가동률이 약세를 유지하는 등 현물 소비가 부진했습니다. 전반적으로, 펀더멘털 소비 억제와 지속적으로 증가하는 재고가 가격 상승 모멘텀을 크게 제한했습니다. 알루미늄 가격은 단기적으로 주로 변동하며, 상단 저항이 뚜렷할 것으로 예상됩니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]