펀더멘털 약화로 알루미늄 가격 상당한 저항 직면 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

SMM 12.29 조회 회의록

선물:기술적으로, 상하이 선물거래소 알루미늄 2602 계약은 12월 26일 야간 거래에서 변동 상승하여 22,520위안/톤에 마감했으며, 여러 이동 평균선 사이에 위치했습니다. MA5(22,519)와 MA10(22,510)은 수렴하고 있었고, 가격은 단기 이동 평균선 위를 유지했지만, 위쪽으로 MA60(22,522)의 약간의 저항을 받았습니다. MACD 지표에서 DIF(-0.8217)는 제로선 아래에 머물렀지만, MACD 히스토그램(3.9221)은 양수로 전환되어 계속 상승했으며, 이는 하락 모멘텀이 약화되고 단기적으로 강세 조짐이 있음을 나타냅니다. 상하이 알루미늄의 핵심 거래 범위는 22,100~22,700으로 제시되었습니다.

거시 전망:전국 재무 업무 회의가 베이징에서 개최되었습니다. 회의에서는 2026년에도 더 적극적인 재정 정책을 지속 시행할 것이라고 밝혔습니다; 재정 지출 규모를 확대하여 필요한 지출 강도를 보장할 것이며; 국채 상품 구성을 최적화하여 국채 효율을 더 잘 활용할 것이라고 했습니다. 회의는 내수 주도 성장을 견지하고, 소비를 활발히 진작하며, 신질 생산력과 인간의 전면적 발전 등 중점 분야에 대한 투자를 확대하는 것; 신성장 동력의 육성 및 확대를 가속화하고, 과학 기술에 대한 재정 투입을 더욱 확대하는 것; 그리고 기초 보장 및 안전망을 더욱 강화하여 주민 취업과 소득 증대를 촉진하는 것 등 2026년 재정 업무의 여섯 가지 주요 과제를 제시했습니다. (강세 ★) 재정부는 내년에 재정 지출 규모를 확대하고, 소비 진작 특별 행동을 심도 있게 시행하며; 소비재 이구환신 프로그램 지원 자금을 지속 배정하고; 주민 취업과 소득 증대를 촉진할 것이라고 밝혔습니다. (강세 ★)

기초 펀더멘털:공급 측면에서는 중국과 인도네시아의 신규 알루미늄 프로젝트가 계속 생산을 확대하여 일일 평균 생산량이 지속 증가했습니다; 또한 내몽골의 신규 알루미늄 프로젝트가 12월 20일 성공적으로 전력 투입을 발표했습니다. 가까운 시일 내에 일일 평균 알루미늄 생산량은 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 높은 가격이 하류 화물 인도 수요를 억제했고, 화중 지역의 환경 보호로 인한 생산 제한이 하류 가공 공장에 영향을 미쳐 가동률이 하락했습니다. 액체 알루미늄 비율은 전주 대비 0.61%포인트 감소했으며, 하류 주간 가동률은 여전히 부진한 수준을 유지했고, 알루미늄 압출을 포함한 부문의 가동률은 전월 대비 하락했습니다. 재고 측면에서는, SMM 통계에 따르면 주요 국내 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 이번 월요일 645,000톤으로 지난 목요일 대비 28,000톤 증가했습니다.

1차 알루미늄 시장:오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2601 계약은 먼저 상승 후 하락하는 패턴을 보였으며, 전반적인 가격 중심이 어제 대비 상승 이동했습니다. 동중국 시장의 거래 심리는 전주 대비 어제보다 회복되었으나, 연말 수요 약화, 기업 결산 및 장부 마감 등의 요인으로 제약을 받아 전반적인 거래 활동이 낮은 수준에 머물렀습니다. 주류 거래 가격은 주로 SMM 평균 가격 대비 20~10위안/톤 할인된 범위에 집중되었습니다. 현재 높은 SHFE 알루미늄 가격과 연말 실제 수요 부진이 맞물려 현물 할인 폭을 올해 최저 수준으로 밀어냈고, 이에 일부 하류 기업들이 적당한 재고 보충을 진행했습니다. 지난 금요일 동중국 시장의 매도 심리 지수는 2.22로 전주 대비 0.11 하락했으며, 매수 심리 지수는 2.39로 전주 대비 0.04 상승했습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 22,020위안/톤으로 전거래일 대비 40위안 상승했고, 2601 계약 대비 190위안/톤 할인되어 전거래일 대비 20위안 하락했습니다. 중부 중국 시장의 거래는 약세를 지속했으며, 환경 보호 관련 생산 제한이 이어졌습니다. 하류 기업들은 주로 원자재 재고를 소비하며 낮은 구매 심리를 보였습니다. 일부 트레이더들이 저점 매수에 나섰으나, 낮은 프리미엄 및 할인과 물류 회복 부진으로 보유자의 매도 의지가 낮아 실제 거래량은 저조했습니다. 최종 거래 가격은 중부 지역 가격 대비 10위안 프리미엄에서 20위안 할인까지 형성되었습니다. 지난 금요일 중부 중국 시장의 매도 심리 지수는 2.71로 전주 대비 0.04 하락했으며, 매수 심리 지수는 1.99로 전주 대비 0.3 하락했습니다. SMM 중부 중국 알루미늄 가격은 21,850위안/톤으로 마감했으며, 전거래일 대비 30위안 상승했고, 2601 계약 대비 360위안/톤 할인되어 전거래일 대비 30위안 하락했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -170위안/톤으로 전거래일 대비 10위안 하락했습니다.

재활용 알루미늄 원자재:지난 금요일, 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 하락했으며, SMM A00 현물 알루미늄은 2만2,020위안/톤으로 마감했습니다. 한편, 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 보합세를 유지했습니다. 일부 스크랩 가공업체는 성수기에 수집한 단조 알루미늄 합금 스크랩의 재고가 높고, 보유 주문이 원자재 재고를 헤지할 만큼 충분하지 않아 관련 스크랩의 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있습니다. 또한, 충칭 지역의 반복적인 환경보호 관련 생산 제한으로 인해 다운스트림의 알루미늄 스크랩 수요가 다소 약화되었습니다. 2차 알루미늄 합금 스크랩 가공업체들은 곧 춘절 재고 확보를 시작할 것으로 예상되며, 현재 알루미늄 스크랩 원자재를 집중 구매하고 있어 알루미늄 텐스 스크랩 계열 자재의 구매 속도가 빨라지고 있습니다. 2026년이 다가오면서 자원 재활용 정책의 시행은 여전히 여러 장애물에 직면해 있으며, 자연인 및 세금계산서 상한 문제는 여전히 해결하기 어려운 상황입니다. 일부 재활용 업체는 이미 추가 세금 부담을 알루미늄 스크랩 공급 측으로 전가하기로 선택하여, 알루미늄 스크랩 가격 하단에 하방 압력 리스크를 초래하고 있습니다. 지난 금요일, 압축 UBC 알루미늄 스크랩은 1만6,500-1만7,000위안/톤(부가세 별도)에 집중 호가되었으며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 1만8,300-1만8,800위안/톤(부가세 별도)에 집중 호가되었습니다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 베어 브라이트 알루미늄 와이어 가격은 지난 금요일 변동이 없었습니다. 국내 알루미늄 스크랩 가격은 연휴 전후로 고점에서 횡보할 것으로 예상되며, 고점 조정 리스크에도 주의해야 합니다. 공급 측면에서는 세금 부담 전가 문제가 시장 공급 구조에 더욱 영향을 미치고 있습니다. 수요 측면에서는 2차 알루미늄 합금 업체들의 춘절 재고 확보 수요가 알루미늄 텐스 스크랩 계열 자재 구매를 계속 뒷받침하겠지만, 다운스트림 다이캐스팅 업체들의 수요 둔화 조짐이 점차 나타나고 있으며, 알루미늄 가격 변동에 따른 관망 심리와 맞물려 전반적인 가격 수요 지지력이 다소 약화되었습니다. 정책 측면에서는 중국 중부 및 충칭 지역의 환경보호 관련 반복적인 생산 제한 조치로 인한 불확실성이 단기적으로 현지 수요를 계속 억제할 것으로 보입니다. 가격 측면에서는, 슈레디드 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 가격 중심은 톤당 18,200~18,700위안(세금 제외) 범위에서 등락할 것으로 예상됩니다. 단기적으로는 환경보호 관련 생산 제한 정책 완화 신호, 하류 기업의 구매 속도 변화, 그리고 세금 부담 전가가 가격 하한에 미치는 영향을 포함한 주요 요인들을 주시해야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물: 금요일, 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 선물 계약(코드 2602)은 톤당 21,495위안에 개장했습니다. 개장 후 초반 하락하여 톤당 21,240위안의 저점을 기록했으며, 이후 등락을 거듭하며 반등했습니다. 오후에는 급등세가 나타나 가격이 톤당 21,600위안의 고점까지 치솟았습니다. 마감 직전 소폭 반락하여 최종적으로 톤당 21,390위안에 정착했으며, 이는 전 거래일 대비 톤당 45위안(0.21%) 상승한 수치입니다. 시장은 주로 숏커버링 성격을 보였습니다. 현물 시장: 금요일 SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 22,020위안으로 전일 대비 40위안 상승했습니다. ADC12 가격은 50위안 오른 톤당 22,000위안을 기록하며 2022년 5월 이후 처음으로 22,000위안 선을 회복했습니다. 현재 원자재 공급은 여전히 빡빡하며, 알루미늄 및 구리 가격은 계속해서 높은 수준에서 등락하고 있습니다. 특히 구리 가격은 톤당 10만 위안에 근접했습니다. 이로 인해 알루미늄 스크랩, 특히 알루미늄 텐스 스크랩 가격이 빠르게 상승했고, 2차 알루미늄 합금은 하루 중 여러 차례 가격 인상이 발생했습니다. 수요 측면에서는 약화 조짐이 나타나고 있습니다. 하류 기업의 고가 수용성이 제한적이고 고가 경계감이 심화되면서 전반적인 시장 거래가 부진한 상황입니다. 공급 측면에서는 환경보호 관련 통제, 충분치 못한 원자재 또는 손실과 같은 요인들이 계속해서 생산 능력 위축에 압력을 가하고 있습니다. 종합하면, 비용 지지와 공급 부족이 함께 가격 하한을 받쳐주는 요인입니다. 그러나 수요 둔화와 높은 수준에서 등락하는 알루미늄 가격은 하류 기업의 구매 의지를 제한하고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 높은 수준에서 계속 등락할 것으로 예상됩니다. 수입: 현재 해외 ADC12 오퍼 가격은 톤당 2,630~2,650달러 범위에 머물러 있습니다.

알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시 정서는 현재 우호적이지만, 단기 펀더멘털은 약세 추세를 보이고 있습니다. 가동 중인 알루미늄 생산능력은 증가하는 반면, 하류 가동률은 약화되고 있으며, 알루미늄 괴의 사회적 재고가 쌓이고 있습니다. 이러한 펀더멘털 요인들은 알루미늄 가격의 상단에 압력을 가하고 있습니다. 단기적으로는 거시적 순풍과 펀더멘털 약세 간의 상호작용으로 알루미늄 가격이 고점에서 변동할 것으로 예상됩니다.

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