국내외 유동성 완화가 알루미늄 가격의 고점 유지를 뒷받침 [SMM 알루미늄 조간 브리핑]

12.25 SMM 조간 회의록

선물:12월 24일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2602 계약은 22,300위안/톤에 개장, 고점 22,300위안/톤, 저점 22,060위안/톤을 기록하고 22,145위안/톤에 마감, 0.83% 하락했다. 거래량은 14만 롯, 미결제약정은 28만 5,000롯이었다. 기술적으로, 이동평균선(MA) 지표는 정배열을 보여주고 있으며 (MA5: 22,215 > MA10: 22,088 > MA20: 22,050.75 > MA60: 21,554.08), 가격이 이동평균선 위에서 거래되면서 중장기 상승 추세가 유지되고 있음을 시사한다. 야간장에서 급등 후 하락은 상단 매도 압력을, 하단 지지는 견고해 매수-매도 간 줄다리기가 심화되었으며, 명확한 방향성 신호는 돌파를 통해 확인될 전망이다. LME 알루미늄은 $2,947/톤에 개장, 고점 $2,969.5/톤, 저점 $2,943.5/톤을 기록하고 최종 $2,956.5/톤에 마감했다. 거래량은 1만 1,800롯으로 4,021롯 감소했으며, 미결제약정은 67만 9,000롯으로 1,545롯 감소했다.

거시 동향:글로벌 완화적 유동성은 알루미늄 가격 상승을 이끄는 핵심 요인 중 하나다. 미국 11월 비농업 고용지표가 예상치를 소폭 상회했지만, 실업률이 4년 만에 최고치로 상승하면서 시장은 연준이 완화적 통화 기조를 바꾸지 않을 것이라고 대체로 판단하고 있다. 12월에도 연준이 지속적으로 금리를 인하함에 따라 해외 완화적 유동성 환경은 더욱 강화되어 비철금속 섹터에 강세 지지를 제공했다. (강세 ★) 국내에서는 중앙은행이 은행 시스템의 풍부한 유동성 유지를 위해 2025년 12월 25일에 4,000억 위안 규모의 1년 만기 MLF(중기유동성지원창구) 조작을 고정 금리, 입찰, 다중가격 낙찰 방식으로 실시할 것이라고 발표했다. (강세 ★)

펀더멘털:재고 측면에서 SMM 통계에 따르면, 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 괴재 재고는 이번 주 목요일 61만 7,000톤을 기록, 월요일 대비 1만 7,000톤 증가, 전주 대비 3만 9,000톤 증가했다.

1차 알루미늄 시장:초반 장세에서 SHFE 알루미늄 2601 계약은 상승세를 보이며 변동했다. 중국 동부 시장의 거래 심리는 약세를 유지했으며, 일부 제조업체들이 연말 결산과 회계 정리로 거래를 중단하면서 매수 및 매도 심리가 모두 둔화되었다. 시장 오퍼는 주로 SMM 평균가 대비 20위안/톤 할인에서 10위안/톤 프리미엄 수준이었고, 실제 거래는 10위안/톤 할인에서 평균가 사이에서 체결되었다. 연말이 다가오면서 매도 심리와 매수 심리 모두 약세를 보였다. 이번 주 목요일 기준, 중국 동부 시장의 매도 심리 지수는 2.38로 전주 대비 0.03 하락했고, 매수 심리 지수는 2.34로 전주 대비 0.04 하락했다. SMM A00 알루미늄 가격은 22,030위안/톤으로, 전 거래일 대비 160위안/톤 상승했으며, 2601 계약 대비 170위안/톤 할인된 수준으로 전일과 동일했다. 중국 중부 시장의 거래는 이번 주 목요일 다시 냉각되었다. 현재 프리미엄과 할인 폭은 확대되었다. 알루미늄 가격이 반등했음에도 불구하고, 중국 중부 지역의 환경 보호 단속 영향이 지속되어 하류 구매 심리는 계속 낮은 수준을 유지했다. 일부 공급업체들은 주요 시장 참여자들이 구매에 나섰으나 실제 거래량은 제한적이었다고 전했다. 최종 시장 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 20위안 할인에서 10위안 프리미엄 사이에서 형성되었다. 이번 주 목요일 기준, 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.77로 전월 대비 0.02 상승했고, 매수 심리 지수는 2.25로 전월 대비 0.19 하락했다. 중국 중부의 SMM 현물 알루미늄 가격은 21,870위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 160위안/톤 상승, 2601 선물 계약 대비 330위안/톤 할인된 수준으로 전일과 동일했다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 -160위안/톤으로 역시 안정세를 유지했다.

재활용 알루미늄 원자재: 이번 주 목요일, 현물 원자재 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 반등했으며, SMM A00 알루미늄은 22,030위안/톤으로 마감했고, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 상승 추세를 따랐다. 일부 스크랩 활용 기업들은 성수기 동안 축적된 가공 알루미늄 합금 스크랩의 재고가 높아, 원자재 재고를 헤지할 충분한 주문을 보유하지 못해 관련 스크랩 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있다고 보고했다. 또한 충칭의 환경 보호로 인한 반복적인 생산 제한 조치로 하류 부문의 알루미늄 스크랩 수요가 다소 약화되었다. 2차 알루미늄 합금 스크랩 활용 업체들은 춘절 비축이 곧 시작될 것으로 예상됨에 따라, 현재 알루미늄 스크랩 원자재 집중 매입에 나서며 알루미늄 텐스 스크랩 매입 속도를 높이고 있습니다. 2026년이 다가오면서 자원 재활용 정책 시행은 여전히 여러 장애물에 직면해 있으며, 자연인 및 송장 상한액 관련 문제는 해결되기 어려운 상황입니다. 일부 재활용 업체들은 이미 추가 세금 부담을 알루미늄 스크랩 공급 측에 전가하기로 선택하여, 알루미늄 스크랩 가격 하단이 하락 압력을 받을 위험을 초래하고 있습니다. 이번 주 목요일, 베일드 UBC 집중 호가는 16,450~16,950위안/톤(세금 별도) 범위였으며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 호가는 18,300~18,800위안/톤(세금 별도) 범위를 형성했습니다. 베일드 UBC 가격은 전월 대비 100위안/톤 상승한 반면, 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 200위안/톤 상승했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 계속해서 높은 수준에서 등락을 거듭할 것으로 예상되며, 주류 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 가격대는 18,000~18,500위안/톤(세금 별도)으로 전망됩니다. 알루미늄 스크랩의 타이트한 공급 상황은 단기적으로 변화하기 어려우며, 수입 원자재 부족이 가격의 하단을 지지하고 있습니다. 춘절 전 비축이 곧 시작됨에 따라, 일부 스크랩 활용 업체들의 집중적인 원자재 매입이 스크랩 수요를 일부 뒷받침할 것입니다. 그러나 중부 및 남서부 중국의 반복적인 환경 보호 관련 생산 제한으로 인해 시장 참여자들의 심리는 우세하게 신중한 상태를 유지하고 있습니다. 종합적으로, 다음 주에도 알루미늄 스크랩 시장에서 매도자와 매수자 간의 줄다리기는 계속될 것으로 예상됩니다. 1차 알루미늄 가격의 변동성, 환경 보호 관련 생산 제한의 시행, 다운스트림 기업들의 구매 속도 변화를 면밀히 주시하고, 높은 가격대에서의 조정 위험에 대해 경계를 늦추지 말아야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장 측면에서, 이번 주 목요일 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 2602 계약의 시초가는 21,215위안/톤이었습니다. 개장 후, 가격은 처음에 소폭 상승한 후 변동성 있는 하락 국면에 접어들어 장중 21,130위안/톤의 일중 저점을 기록했다. 이후 가격은 저점에서 빠르게 반등하여 박스권 등락으로 전환되었으며, 중심이 장중 이동평균선 위로 점차 올라갔다. 장 막판에 가격이 다시 급등하며 계속 상승하여 일중 고점을 21,485위안/톤까지 경신했고, 최종적으로 21,480위안/톤에 마감하며 전 거래일 대비 215위안/톤(+1.01%) 상승했다. 선물 시장에서는 숏 포지션이 감소했다. 목요일 현물 시장에서 SMM A00 알루미늄 가격은 160위안/톤 급등한 22,030위안/톤을 기록했고, ADC12 가격은 150위안/톤 빠르게 올라 21,950위안/톤에 도달했다. 알루미늄 가격이 22,000위안 선을 회복하면서 2차 알루미늄 가격도 적극적으로 상승했다. 현재 원자재 공급이 비교적 타이트한 가운데, 2차 알루미늄 업체들이 재고 비축 단계에 진입하면서 알루미늄 스크랩 수요가 증가하여 가격이 빠르게 오르고 ADC12 원가를 끌어올렸다. 또한 구리 가격이 94,690위안/톤의 신고점을 기록하면서 알루미늄 텐션 스크랩과 고동 함유 합금괴 가격을 뚜렷하게 밀어 올렸다. 그러나 수요 측은 소폭 약화되며 전체 시장 거래가 부진한 모습을 보였다. 공급 측면에서는 환경 보호 관련 규제나 손실과 같은 요인들이 계속해서 공급 축소 압력으로 작용했다. 전반적으로 비용 지지와 공급 긴축이 가격 하한을 공고히 했지만, 수요 둔화와 알루미늄 가격의 고공 행진이 다운스트림 구매 의지를 억제했다. 단기적으로 ADC12 가격은 고점에서 등락하는 흐름을 유지할 전망이다. 수입 측면에서 해외 ADC12 오퍼 가격은 현재 2,630~2,650달러/톤으로 안정적으로 유지되고 있다. 국내 가격 상승과 위안화 강세의 영향으로 즉시 수입 손익이 50선 위로 반등하면서 이론적으로 수입 창구가 열렸다.

알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시 측면에서 국내외 거시 심리가 우호적으로 기울고 있으며, 미국 연준의 금리 인하에 대한 시장 기대가 강화되면서 알루미늄 및 비철금속 섹터에 긍정적이다. 기본적으로 현재 국내 펀더멘털은 알루미늄 가격의 지속적 상승을 강력히 뒷받침하기 어려우며, 최종 수요가 부진하고 액상 알루미늄 비중도 그에 따라 하락하고 있다. 요약하면, 펀더멘털 동력은 제한적이지만 국내외 거시경제는 낙관적이며, 알루미늄 가격은 고점에서 등락을 지속하고 있습니다.

[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 글은 직접적인 투자 조사 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]