[SMM 분석] 미얀마 와주 주석 광산 생산 재개 진행 상황: 향후 주석 시장 전망은?

양수 작업이 중단되고 터널이 붕괴되며 장비가 노후화되면서 세계 3위의 주석 생산국의 회복 경로에 불확실성이 드리워졌다.

2025년 12월 2일 심광 갱도의 양수 문제에 대한 의견 수렴을 위한 회의가 개최되면서 미얀마 와주의 주석 광산 생산 재개 과정이 다시 시장의 관심사로 떠올랐다. 이번 회의는 광산 지역의 생산 재개를 저해하는 기술적 난제, 특히 저지대 광산의 침수 문제를 해결하기 위한 것으로, 이는 글로벌 주석 공급망의 회복 속도에 직접적인 영향을 미친다.

최근 몇 년간 미얀마 와주는 2023년 8월부터 시행된 채광 금지 조치와 이에 따른 심각한 장비 노후화, 터널 붕괴, 침수 등의 문제로 글로벌 주석 시장 공급이 계속해서 긴장 상태를 유지해왔다.

• 와주의 공급 회복에 대한 기대는 커졌지만 여전히 병목 현상이 지속되고 있다.

세계 3위의 주석 생산국인 미얀마의 공급 상황은 글로벌 주석 시장 균형에 큰 영향을 미친다. 2023년 8월 채광 금지 조치가 시행된 이후 와주 주석 광산의 생산 재개 과정은 난항을 겪어왔다.

생산 재개 진행은 기대에 크게 못 미쳤다. 10월 말 자료에 따르면 7월 시작된 채광 허가 신청 절차 이후 전체 진행 속도가 더딘데, 이는 주로 생산 중단으로 인한 심각한 장비 노후화, 터널 붕괴, 침수 때문이다. 게다가 생산을 재개할 수 있는 광공의 수가 100여 개에서 60-70개로 3분의 1 이상 감소했다.

양수 문제는 고품위 광산 지역의 생산 재개를 저해하는 주요 걸림돌로 작용하고 있다. 와주의 저지대 고품위 광산 지역은 침수 상태이며 생산 재개가 극히 어렵다. 수개월간의 양수 작업에도 불구하고 9월 초 투자자와 양수 계약자 간의 비용 및 이익 분배 문제로 인해 모든 작업이 중단되면서 수위가 계속 상승하고 있다.

최근 긍정적인 신호가 나타나기 시작했다. 10월 중순 미얀마에서 남서 몬순이 물러나면서 우기가 끝나고 지역이 건조한 겨울 시즌에 접어들어 미얀마 주석 채굴 생산 재개가 가속화될 것이라는 기대가 커지고 있다. 관세청 자료에 따르면 2025년 11월 중국의 주석 정광 수입량(금속 함량 기준)은 15,099mt로 전월 대비 크게 증가했다. 미얀마산 주석 정광 수입은 이미 반등세를 보였으며 전체 규모는 기대에 부합했다. 와주산 주석광의 수입은 이번 달에도 성장세를 이어갈 전망이며 금속 함량 기준 1,500-2,000mt에 달할 가능성이 있다. 또한 미얀마 남부 지역의 월간 수입량은 금속 함량 기준 500-800mt에 이른다. 이후 양수 문제가 해결된다면 미얀마 지역의 주석광 생산량은 금속 함량 기준 2,000-3,000mt로 더욱 증가할 것으로 예상된다.

• 글로벌 공급 구조는 다각화되는 뚜렷한 추세를 보이고 있다.

미얀마 외 다른 지역의 주석 공급도 점차 회복 및 성장하고 있다. 글로벌 주석 공급은 다각화되는 경향을 보이며 이는 시장 심리를 완화하는 데 중요한 역할을 하고 있다.

2025년 콩고 동부의 지속된 분쟁으로 글로벌 공급량의 약 6%를 차지하는 알파민의 비시에 주석 광산 폐쇄 가능성에 대한 시장 우려가 고조됐다. 그러나 12월 4일 평화 협정 체결로 아프리카 지역의 공급 우려가 완화되었다. 인도네시아의 수출 상황도 크게 개선되면서 11월 주석괴 수출량이 10월 대비 크게 증가했다.

• 재고 변동으로 드러난 수급 패턴 변화

LME 재고가 급증하며 2021년 8월 이후 최고 수준을 기록했다. 12월 19일 기준 LME 재고는 4,645mt로 전일 대비 220mt 증가했다. 국내 사회 재고도 증가해 12월 19일 기준 주석괴 사회 재고는 9,192mt로 전주 대비 732mt 늘었다.

•  하류 수요 부진으로 고가 주석 지지력 약화

고가가 수요를 크게 억제했다: 소비자 전자제품 및 가전 등 전통 부문의 수요는 계속 부진했다. 상당한 가격 변동에도 불구하고 현물 시장 거래 활동은 비교적 침체된 상태로 '가격만 있고 시장은 없는' 양상을 보였다.

고가 주석에 직면한 하류 기업들의 구매 의지는 전반적으로 억제되었다. 필수적인 경성 수요를 제외하고 대부분의 기업이 관망 태도를 취하며 실제 구매는 최소한에 그쳤다. 가격이 하락하고 거래가 일부 회복되는 상황에서도 12월 국내 제련소 대부분은 안정적인 생산 속도를 유지하며 주석괴 공급을 비교적 안정적으로 유지했다.

전망하건대, 경직된 공급 제약과 낮은 재고 지지로 인해 주석 가격은 고점에서 계속 변동할 가능성이 있다. 그러나 단기적으로 현물 수요가 효과적으로 개선되지 않는다면 고가가 실제 소비에 미치는 억제 효과는 지속될 것이며 재고도 계속 일부 압력을 받을 수 있다.

• 향후 주석 가격 추세 분석 및 전망

수급 기본면의 변화를 고려할 때 주석 가격은 향후 상당한 하락 압력을 받을 전망이며 단기 급등 이후 축적된 리스크 요인에 특히 주의할 필요가 있다.

단기적으로 주석 가격은 상당한 변동성을 보일 가능성이 높다. 중기(3-6개월)적으로는 가격 하락 압력이 크게 증가할 것으로 예상된다. 와주 공급 회복과 아프리카 수입 증가로 공급 측면이 점차 개선되는 반면 수요 측면에서는 뚜렷한 회복 신호가 없어 수급 패턴 변화가 주석 가격에 압력으로 작용할 것이다.