미국 연준이 금리정책 기조를 두고 줄다리기를 벌이는 가운데, SHFE 주석 거래량 최대 계약은 오전 장에서 횡보했다 [SMM 주석 모닝 코멘터리]

2026년 7월 17일 주석 중시 해설

상하이선물거래소(SHFE)의 가장 활발한 주석 선물 계약은 408,780위안/톤에 개장한 후 중심가가 하락하다 안정세를 찾았다. 오전장은 406,870위안/톤에 마감해 0.78% 하락했다. 런던금속거래소(LME) 시장도 동조하며 약세 흐름 속에 횡보했으며, 3개월물 LME 주석은 현재 52,620달러/톤에 거래되며 0.72% 하락했다.

거시 및 정책 전망:

(1) 여러 미국 연준 핵심 인사들이 집중 발언했으나, 데이터 의존도가 높은 접근법 아래 정책 기조가 뚜렷한 이견을 보였다. 리사 쿡 연준 이사는 인플레이션 상방 위험이 여전히 노동시장 약화 위험보다 크다고 지적했다. AI 관련 투자, 관세, 중동 에너지 갈등으로 인한 지속적인 물가 압력을 고려할 때, 단기적으로 인플레이션 둔화가 지속될 조짐이 없으면 긴축 조치에 나설 의향이 있다고 밝혔다. 댈러스 연은 총재 로리 로건(FOMC 투표 위원)은 더욱 노골적인 매파적 입장을 취하며, 6월 인플레이션 데이터의 소폭 개선만으로는 부족하고 한 달의 하락만으로는 정책 긴축의 필요성을 완화하기에 불충분하다고 말했다. 그녀는 여전히 완만한 금리 인상을 지지하고 있다. 반면 필립 제퍼슨 연준 부의장은 비교적 온건한 어조로 현재 정책 범위가 대체로 적절하다고 보며 당분간 금리를 동결할 수 있다고 제안했지만, 인플레이션이 지속적으로 둔화되지 않으면 재평가가 필요하다고 강조했다.

(2) 중동 긴장과 주요 해상 운송로의 위험이 재차 고조되었다. 이란은 미군이 자국의 전력 및 교통 인프라를 계속 공격할 경우 중요 해상 운송로를 차단하는 조치를 취할 것이라고 엄중히 경고했다. 한편 예멘의 후티 반군은 이란과 비상 계획을 조율하며 필요 시 바브엘만데브 해협을 동시에 장악할 준비를 갖추고 있다. 고조된 지정학적 상황에 대응해 파키스탄 외교부는 미국과 이란 양측에 자제를 촉구하고 기술 협상을 재개할 것을 공개적으로 요청했다.

현물 시장: 오늘 오전 현물 시장 거래는 한산했으며 거래 분위기가 다소 위축되었다. 공급자들은 적극적으로 호가를 제시하며 현재 가격에 순조롭게 매도했다. 그러나 하류 기업과 최종 사용자들은 대체로 신중하고 관망하는 태도를 유지하며 대부분 하락 시 소량 주문만 했고, 실제 거래는 주로 필수적인 현물 주문 중심으로 이뤄졌다.

요약하면, 현재 주석 가격 변동은 거시 유동성 심리에 묶여 있습니다. 미 연준 내 미래 정책 경로에 대한 엇갈린 견해와 그로 인한 시장 합의 부재가 일방적 추세 형성을 저지했습니다. 펀더멘털 측면에서는 중국의 사회적 재고가 낮은 수준을 유지하며 가격 하방을 지지하고 있습니다. 거래량 기준 SHFE 주석 선물 근월물은 가까운 시일 내 강세와 약세 심리가 번갈아 작용하며 레인지 내 등락을 이어갈 것으로 보입니다.