톈진 아연 잉곳 프리미엄·할인, 변곡점 도달, 다음은? [SMM 분석]

12월 톈진 프리미엄은 점진적으로 상승했습니다. 향후 프리미엄/할인 동향은 어떻게 전망되나요?

공급 측면에서 12월 톈진 주요 브랜드 제련소들은 대체로 정상 가동되었습니다. SMM에 따르면 수출 창구가 초기에 열려 있으면서 훙예, 쯔진 등 브랜드의 톈진발 수출이 활발해져 시장 매수가 강하게 일고 공급이 타이트해졌습니다. 동시에 화둥 지역의 부족으로 상하이-톈진 가격 스프레드가 확대되면서 일부 톈진행 브랜드 물량이 화둥으로 전환되었습니다. 이에 따라 톈진 지역 유통 아연괴 물량이 감소하고 아연괴 재고가 지속적으로 감소하면서 톈진 프리미엄이 상승했습니다.

수요 측면에서 톈진 아연 다운스트림 수요는 주로 용융아연도금 기업에 집중되어 있습니다. 12월 이후 일부 최종 사용자 프로젝트들이 연말 마감 일정을 맞추기 위해 돌입하면서 용융아연도금 파이프 주문이 증가했습니다. 월초 여러 기업들이 생산량과 완제품 재고를 늘렸습니다. 2025년은 14차 5개년 계획의 마지막 해로 많은 프로젝트의 작업 속도가 빨라지면서 철탑 등 제품의 주문이 비교적 활발하게 유지되었습니다. 전반적으로 수요는 견조세를 유지하며 양호한 아연괴 수요를 뒷받침하였고 톈진 프리미엄 상승에 기여했습니다.

향후 전망으로 수출 창구가 닫히면서 기존에 수출용으로 확보되었던 아연괴 물량이 시장에 유입되고 있습니다. 한편 톈진 및 허베이성의 환경보호 조치 재개로 소비가 둔화되고 있고 환경정책에 따른 운송 제한으로 최종 사용자에 대한 아연괴 공급이 영향을 받고 있습니다. 아연괴 수요 약화와 시장의 지속적인 공급 과잉 현상으로 톈진 지역 프리미엄/할인은 점차 하락할 것으로 예상됩니다