12.19 SMM 모닝 미팅 회의록
선물: 12월 18일 야간 거래에서, SHFE 알루미늄 2602 최대 거래 종목은 21,965위안/톤으로 시작해, 최고 22,035위안/톤, 최저 21,910위안/톤을 기록한 뒤 22,030위안/톤으로 마감하며 전일 종가 대비 75위안/톤(0.34%) 상승했습니다. 기술적 관점에서, MA 이동평균선은 발산 배열을 보였고(MA5: 21,958.00 > MA10: 21,936.50 < MA20: 22,016.25 > MA40: 21,866), MACD 4시간 캔들 레벨은 계속해서 녹색 막대를 나타냈습니다(DIFF: 24.90, DEA: 37.07). 미결제약정 측면에서, 야간 거래 미결제약정은 약 299,000계약으로 주간 거래 대비 4,556계약 증가했습니다. LME 알루미늄은 2,896달러/톤으로 시작해 최고 2,918달러/톤, 최저 2,887.5달러/톤을 기록한 뒤 2,917달러/톤으로 마감하며 전일 대비 0.38% 상승했습니다. 거래량은 16,900계약으로 163계약 증가했고, 미결제약정은 674,000계약으로 4,126계약 증가했습니다.
거시경제 동향: 뤄원 국가시장감독관리총국 당조 서기이자 국장이 당조 확대회의를 주재하여 중앙경제공작회의 정신을 전달·학습하고, 조치 실시 방안을 연구·배치했습니다. 회의에서는 통일된 전국 시장 건설을 가속화하고, 공정 경쟁 관리를 강화하며, 원활한 경제 순환을 촉진할 것을 촉구했습니다. 또한 고품질·적정 가격과 양성 경쟁을 특징으로 하는 시장 질서를 조성하기 위해 "내권식" 경쟁을 전면적으로 시정할 것을 요구했습니다. 비즈니스 환경을 지속적으로 최적화하고, 각종 시장 주체의 활력을 강력히 불러일으키며, 시장 내생적 동력을 강화해야 합니다. (강세★) 18일 미국 노동부가 발표한 자료에 따르면, 11월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.7% 상승해 9월의 3%보다 낮았습니다. 10월 물가 상승률 자료는 미국 연방정부의 "셧다운"으로 발표되지 않았습니다. (강세★) 영란은행 9인 통화정책위원회(MPC)는 목요일 기준금리를 25bp 인하해 3.75%로 하는 안건을 찬성 5표, 반대 4표로 가결하며, 올해 네 번째 금리 인하를 단행했습니다. 이 중 베일리 영란은행 총재가 “결정적 한 표” 역할을 했으며, 그는 11월에는 금리 동결에 투표했으나 이번에는 금리 인하 캠프에 합류했다. (강세★)
펀더멘털: 공급 측면에서는 중국과 인도네시아의 신규 알루미늄 생산능력이 꾸준히 가동되면서 가동 생산량이 소폭 증가해 주간 생산량이 늘었다. 수요 측면에서는 12월 전통적 소비 비수기로, 이번 주 알루미늄 전선·케이블 및 알루미늄 압출 등 하류 부문의 가동률이 각기 다른 폭으로 하락했다. 수요 약화 영향으로 SMM 주간 액상 알루미늄 비율은 이번 주 76.3%로 전주 대비 0.24%포인트 하락했다.
1차 알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2601 계약은 하락세를 보였으나 거래 중심은 전 거래일 대비 상승했다. 트레이더들은 연말 자금 회수를 위해 물량을 할인 판매했다. 현물 시장은 공급이 풍부해 SMM 평균가 대비 50~10위안/톤 할인된 호가가 제시됐으며, 이 중 SMM 평균가 대비 30위안/톤 할인에 집중됐다. 비수기로 수요가 약화되면서 하류 업체들은 필요할 때만 구매에 나섰고 실제 거래 가격은 주로 30위안/톤 할인 수준에 집중됐다. 목요일 중국 동부 시장의 매도 심리 지수는 2.46으로 전주 대비 0.17 하락했고, 매수 심리 지수는 2.41로 전주 대비 0.1 하락했다. SMM A00 알루미늄은 21,730위안/톤에 호가되어 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했으며, 2601 계약 대비 140위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 30위안/톤 하락했다. 목요일 중국 중부 시장의 거래는 대체로 부진을 이어갔다. 하류 가공 업체들의 구매 의지가 약했고, 시장 내 트레이더 매수 세력도 적었다. 다수의 공급자가 매도에 나서면서 중부 시장 거래 가격은 급락해 낮은 수준에서 계속 머물렀다. 최종 실제 거래 가격은 중부 가격 대비 10~50위안 할인된 선에서 형성됐으며 거래량도 적었다. 목요일 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.79로 전주 대비 0.05 상승했고, 매수 심리 지수는 2.67로 전주 대비 0.02 하락했다. SMM 중부 가격은 21,620위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했고, 2601 계약 대비 250위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 60위안/톤 하락했다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 -110위안/mt으로, 이전 거래일 대비 30위안/mt 하락했습니다.
재생 알루미늄 원자재:목요일, 현물 원알루미늄 가격은 이전 거래일 대비 소폭 하락했으며, SMM A00 현물은 21,730위안/mt으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 큰 변동이 없었습니다. 일부 스크랩 가공 기업들은 성수기에 수집된 가공용 알루미늄 합금 스크랩 재고가 많다고 보고했으며, 원자재 재고를 헤지할 충분한 보유 주문이 부족하여 관련 스크랩의 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있습니다. 또한 충칭의 환경 보호 관련 생산 제한 조치가 합금 기업의 가동률에 영향을 미쳐 알루미늄 스크랩의 하류 수요가 소폭 약화되었습니다. 수입 알루미늄 스크랩 시장은 원자재가 타이트하게 직면했고, 트레이더들은 대부분 낮은 재고 수준을 유지했습니다. 그러나 주중 알루미늄 가격의 소폭 조정으로 인해 알루미늄 스크랩 가격이 하락했습니다. 일부 알루미늄 스크랩 공급업체들은 가격을 고수하며 판매를 꺼렸고, 하류 합금 기업들 또한 재생 알루미늄 원자재 공급 부족에 직면했습니다. 목요일, 압축 UBC 알루미늄 스크랩은 주로 16,250-16,750위안/mt(세금 제외)에 호가되었고, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 18,000-18,550위안/mt(세금 제외)에 호가되었습니다. 압축 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 폐 모터사이클 휠 및 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 안정적이거나 전주 대비 25-50위안/mt 소폭 상승했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 12월 18일 A00 알루미늄과 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 1,924위안/mt으로 마감되었고, 장쑤 지역 A00 알루미늄과 베어 브라이트 알루미늄 와이어 간 가격 차이는 901.9위안/mt이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 고점 수준을 유지할 것으로 예상되며, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 18,200-18,900위안/mt(세금 제외)입니다. 공급 타이트 상황은 여전히 개선되기 어려우며, 수입 및 재활용 제약이 지속되어 가격 하방을 지지하고 있습니다. 수요 측면에서는 2차 알루미늄 업계의 연말 목표 달성 추진과 고가에 따른 수요 둔화 효과가 맞물리면서 압출·압연 부문의 스크랩 활용 기업들이 높은 가격대에 신중한 구매 태도를 보이고 있습니다. 1차 알루미늄 가격 동향이 핵심 지침 역할을 하는 가운데, 중국 중부 지역의 환경보호 관련 생산 제한 및 운송 제약 영향이 더해져 시장 심리가 조심스럽게 유지되고 있습니다. 전반적으로 매도자와 매수자 간의 줄다리기가 지속되고 있어 1차 알루미늄 가격 변동, 환경보호 정책, 하류 구매 속도를 면밀히 관찰하면서 고점에서 조정될 위험에 경계를 늦추지 말아야 합니다.
2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서는 이번 주 목요일, 최근월물 주력 종목인 캐스트 알루미늄 합금 2602 계약이 당일 최고가인 톤당 2만 1,170위안에 개장했습니다. 장중에는 선물 가격이 하락세를 보이며 톤당 2만 1,005위안까지 저점을 기록한 후, 결국 전 거래일 대비 60위안(0.28%) 하락한 톤당 2만 1,110위안에 마감했습니다. 선물 시장은 주로 롱 포지션 축소 양상을 보였습니다. 이번 주 목요일 현물 시장에서는 SMM A00 알루미늄 가격이 톤당 20위안 소폭 조정되어 2만 1,730위안을 기록한 반면, ADC12 가격은 톤당 2만 1,650위안으로 보합세를 유지했습니다. 알루미늄 가격이 박스권에서 등락을 거듭하는 가운데, 2차 알루미늄 시장의 호가는 전반적으로 안정세를 보였습니다. 현재 원자재 공급이 타이트하고 알루미늄 스크랩 공급업체들의 가격 유지 의지가 강해 2차 알루미늄 비용을 지지하고 있습니다. 다만, 알루미늄 가격 변동으로 하류의 관망 심리가 심화되고 수요가 소폭 약화되면서 시장 거래는 부진한 상황입니다. 요약하면, 비용 지지가 견고한 가격 하단을 받쳐주고 있지만, 수요 둔화와 알루미늄 가격 변동이 결합되어 구매 의지를 억제하고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 고점 수준에서 머물 것으로 예상됩니다.
알루미늄 시장 요약: 거시적 관점에서, 미국 11월 비농업 고용 지표는 노동 시장의 지속적인 약세를 나타내 내년 금리 인하 여지를 남겼습니다. 여기에 미 연준 관계자들의 비둘기파적 신호가 더해지면서 미국 금리 인하 기대감을 더욱 강화시켜 거시 심리를 개선했습니다. 공급 측면에서 업계는 높은 수익성을 유지하는 가운데 신규 생산능력이 꾸준히 가동되면서 알루미늄 공급이 소폭 증가했습니다. 수요 측면에서는 12월이 전통적인 소비 비수기임에도 불구하고 자동차, 전력, 전자 등의 분야 소비가 강한 회복력을 보이며 뚜렷한 계절적 약세가 나타나지 않았습니다. 액상 알루미늄 직공급 비중은 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 재고 측면에서는 SMM 알루미늄 잉곳 재고가 주중 재고 감소로 전환되었으나, 신장 지역 알루미늄 잉곳 출하 효율 개선 이후 기존 누적된 사회 재고 유입이 가속화되었습니다. 또한 전반적인 비수기 수요가 여전히 공급 증가분보다 약해 SMM 알루미늄 잉곳 사회 재고는 다음 주 재고 증가 추세를 보일 것으로 예상됩니다. 비용 측면에서는 알루미나 가격이 지속 하락하고 보조 원자재 가격이 대체로 안정세를 보이며 알루미늄의 한계 생산 비용이 지속 감소하여 비용의 알루미늄 가격 지지 효과가 현저히 약화되었습니다. 종합적으로 볼 때 현재 국내 펀더멘털은 알루미늄 가격의 지속적 상승을 강력히 뒷받침하지 못하고 있으나, 해외 감산 리스크와 개선된 매크로 심리가 일부 지지 요인으로 작용하고 있습니다. SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 고점에서 변동세를 유지할 것으로 전망합니다.
[해당 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
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