미국 11월 인플레이션 예상 밖으로 둔화, LME 구리 변동 후 야간 하락 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2025년 12월 19일 금요일
선물: 야간거래에서 LME 구리는 $11,726/톤에 개장하여 초반 거래에서 크게 변동하며 $11,790/톤까지 고점을 찍었다. 이후 구리 가격 중심은 점차 하락하여 $11,667/톤의 저점을 탐색한 후 큰 폭으로 변동하다가 결국 $11,727/톤에 마감하며 0.16% 하락했다. 거래량은 14,500랏에 달했고 미결제 약정은 345,000랏에 달했다. 야간거래에서 가장 활발한 거래된 SHFE 구리 2602 계약은 92,600위안/톤에 개장하여 초반 크게 변동하며 93,020위안/톤의 고점을 기록했다. 이후 가격 중심이 점차 하락하여 91,960위안/톤의 저점을 탐색한 후 반등하여 최종 92,870위안/톤에 마감하며 0.13% 상승했다. 거래량은 91,300랏, 미결제 약정은 231,000랏을 기록했다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 회의록] 뉴스:
(1) 12월 18일, Scotiabank는 팬데믹 동안 폐쇄했던 금속 트레이딩 데스크를 재가동하여 금속 가격 상승과 시장 수요 회복이 가져다주는 기회를 잡을 계획이다. 은행은 관련 트레이딩 팀과 사업 기능을 복구할 예정이며, 이는 금속 시장 전망에 대한 자신감이 높아졌고 상품 및 트레이딩 분야에서의 입지를 재강화하려는 의지를 보여준다.
현물:
(1) 상하이: 12월 18일, SMM의 #1 구리 음극 현물 가격은 근월물 2601 계약 대비 200위안/톤 할인에서 80위안/톤 할인의 호가를 보였으며 평균 가격은 140위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했다. SMM의 #1 구리 음극 가격은 92,100위안/톤~92,380위안/톤 사이였다. 초반 거래에서 SHFE 구리 2601 계약은 92,300위안/톤~92,480위안/톤 사이에서 박스권 등락을 보였고, 월간 스프레드는 대체로 C120~C90 수준이었다. 오늘 하루를 전망하면 현물 유동성은 상대적으로 약세를 유지할 것으로 예상되며, 매도자의 출하 압력으로 인해 프리미엄은 소폭 하락 여지가 남아 있다.
(2) 광둥: 12월 18일, 광둥의 #1 구리 음극 현물 가격은 근월물 계약 대비 30위안/톤 프리미엄에서 70위안/톤 프리미엄으로 호가되었으며 평균 프리미엄은 50위안/톤으로 전 거래일 대비 25위안/톤 하락했다. SX-EW 구리는 60위안/톤 할인에서 40위안/톤 할인으로 호가되었으며 평균 할인은 50위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했다. 광둥 #1 구리 음극 평균 가격은 92,340위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 하락했고, SX-EW 구리 평균 가격은 92,240위안/톤으로 35위안/톤 하락했다. 전반적으로 재고 증가와 함께 보증금 유출로 시장 공급이 증가하여 현물 프리미엄을 낮추었고, 전체 거래 활동도 활발하지 않았다.
(3) 수입 동: 12월 18일，워런트 가격은 미터톤당 38~50달러，QP 12월 기준，평균 가격은 전 거래일 대비 보합。선하증권 가격은 미터톤당 45~55달러，QP 1월 기준，평균 보합。EQ 동（CIF 선하증권）은 미터톤당 8~16달러，QP 1월 기준，평균 보합。견적은 12월 말과 1월 초 도착 화물 기준。
(4) 2차 동: 12월 18일 11시 30분，선물 종가는 톤당 91,700위안으로 전 거래일 대비 590위안 하락；현물 평균 프리미엄/할인은 톤당 -140위안으로 전 거래일 대비 10위안 상승。오늘 재활용 동 원료 가격은 전월 대비 보합。광동 지역 베어 브라이트 동 가격은 톤당 82,000~82,200위안으로 전 거래일 대비 변동 없음。음극 동과 동 스크랩 간 가격 차이는 톤당 4,293위안으로 전월 대비 300위안 하락。음극 동봉과 2차 동봉 간 가격 차이는 톤당 1,890위안。SMM 조사에 따르면，동 가격 반락과 2차 동봉 업체들의 송장 제한으로 인해 당일 많은 2차 동봉 업체에서 거래가 거의 없었음。
(5) 재고: 12월 17일，LME 음극 동 재고가 2,650톤 감소하여 164,275톤；12월 18일，SHFE 등록 창고 재고는 227톤 감소하여 44,650톤。
가격: 거시 측면에서，미국 11월 인플레이션 데이터가 예상보다 크게 둔화되어，내년 초 미 연준 금리 인하에 대한 시장 기대가 소폭 상승했다。백악관은 금리 인하 여지가 충분하다고 밝혔으나，연준 내부 인사들은 신중한 입장을 보였다。펀더멘털 측면에서는 공급 측면에서 현물 음극 동 공급이 현재 충분하며 공급업체들이 적극적으로 판매 중이나 전체 시장 유동성은 여전히 약하다。수요 측면은 평범했으며，하류 구매는 여전히 신중했다。전반적으로 동 가격은 오늘 압박 속에서 상승할 것으로 예상된다。
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