거시 정서가 점차 식어가며, SHFE 알루미늄은 고점에서 주로 소폭 되돌림세를 보인다 [SMM Aluminum Morning Meeting Minutes]

12월 17일 SMM 조간 회의록

선물: 12월 16일 야간 거래에서, 가장 활발하게 거래된 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2602 계약은 21,845위안/톤에 개장하여 21,885위안/톤까지 상승했다가 21,810위안/톤까지 하락하였고, 최종적으로 21,825위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 20위안/톤, 0.09% 하락했습니다. 기술적 분석에 따르면 MA 이동평균선이 황소 정렬 후 조정을 보였으며 (MA5: 21,846.00 < MA10: 21,949.50 < MA20: 22,040.50 > MA40: 21,823.25), MACD 4시간 캔들스틱은 계속해서 녹색 히스토그램을 나타냈습니다 (DIFF: 15.06, DEA: 60.54). 야간 거래 중 미결제 약정은 약 288,000계약으로, 주간 거래 대비 736계약 감소했습니다. LME 알루미늄은 2,872.5달러/톤에 개장하여 2,886달러/톤까지 상승했고 2,850달러/톤까지 하락한 후, 마침내 2,882.5달러/톤에 거래를 마쳐 전일 대비 0.26% 상승했습니다. 거래량은 22,100계약으로 3,211계약 증가했으며, 미결제 약정은 682,000계약으로 12,948계약 감소했습니다.

거시경제 전망: 중앙 재경위원회 관계자는 내년 최우선 과제로 내수 확대를 언급하며, 소비 구조의 변화를 파악하고 공급과 수요 양측에서 소비를 진작시켜야 한다고 강조했습니다. "involution-style" 경쟁의 종합적인 정비와 관련하여, 기업 차원에서는 이러한 경쟁을 억제하기 위한 노력을 강화해야 합니다. 주요 산업의 생산능력 규제 메커니즘을 가속화하고, 동적 모니터링과 조기 경보를 강화하여 노후 생산능력의 질서 있는 퇴출과 신규 고품질 생산능력의 원활한 전환을 모두 보장해야 합니다. (강세 ★) 동부 시간 화요일, 미국 노동통계국이 발표한 데이터에 따르면, 11월 미국 비농업 고용은 64,000명 증가하여 시장 예상치 45,000명을 상회했습니다. 10월 수치는 105,000명 감소로 하향 조정되었으며, 예상 감소 폭은 25,000명이었습니다. 11월 미국 실업률은 4.6%로 상승하여 시장 예측치 4.4%를 넘어섰고, 이는 2021년 9월 이후 가장 높은 수준입니다. (약세 ★)

기초 여건: 2026년 국내 알루미늄 잉곳 장기 계약 시장은 가격이 안정적이지만 조정되고, 주문 체결 의향이 감소하며, 수급이 타이트한 패턴이 특징입니다. 지역별 장기 계약 가격은 SMM A00 알루미늄 가격 대비 차별화된 프리미엄 및 할인 조정을 보여줍니다. 알루미늄 가격이 고점에서 변동하고, 하류 수요가 엇갈리며, 글로벌 공급 부족 등의 요인으로 인해 체결되는 장기 계약의 총 물량은 2025년 대비 감소할 전망이며, 시장의 불확실성이 크게 증가하고 있습니다.

1차 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 2601 계약은 초반 세션에서 하락세를 보였습니다. 공급업체들은 집중 매도에 나섰고, 하류 구매 심리는 신중했으며 구매 의향은 눈에 띄게 감소했습니다. 그러나 절대 가격 하락과 함께 일부 공급업체들은 가격을 고수하며 큰 폭의 할인 판매 의사가 낮았습니다. 오퍼는 주로 10위안/톤 할인에서 동등 수준이었으며, 일부 트레이더들은 할인 폭을 확대하여 SMM 평균 가격 대비 30~20위안/톤 할인을 제시했습니다. 실제 거래는 주로 SMM 평균 가격 대비 20위안/톤 할인에서 동등 수준으로 이루어졌으며, 대형 업체 중심으로 평균 가격 근처에서 거래가 집중되었습니다. 화요일 중국 동부 지역의 판매 심리 지수는 2.83으로 전주 대비 0.03 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.58로 전주 대비 0.17 하락했습니다. 12월 16일 SMM A00 알루미늄 가격은 21,630위안/톤으로 전일 대비 80위안 하락했으며, 2601 계약 대비 100위안/톤 할인이었고, 전일과 동일했습니다. 화요일 중국 중부 시장의 거래는 상대적으로 부진했습니다. 프리미엄과 할인이 높았고, 하류 기업의 구매 의지가 약해 트레이더들의 매수가 저조했으며, 공급업체들이 대량 매도에 나서면서 가격이 계속 하락했습니다. 실제 거래 가격은 중부 지역 가격 대비 프리미엄 20위안/톤에서 할인 20위안/톤 사이였습니다. 화요일 중국 중부 시장의 판매 심리 지수는 2.72로 전주 대비 0.02 상승했으며, 구매 심리 지수는 2.71로 전주 대비 0.08 하락했습니다. SMM 중부 지역 가격은 21,560위안/톤으로 전일 대비 90위안 하락했으며, 2601 계약 대비 170위안/톤 할인으로 전일 대비 10위안 하락했습니다. 허난-상하이 가격 스프레드는 -70위안/톤으로 전일 대비 10위안 하락했습니다.

재생 알루미늄 원자재:화요일, 현물 원알루미늄 가격은 전 거래일 대비 하락세를 이어갔으며, SMM A00 현물 가격은 21,630위안/톤으로 마감했습니다. 한편 알루미늄 스크랩 시장도 소폭 하락했습니다. 일부 스크랩 활용 기업들은 성수기에 수집한 가공 알루미늄 합금 스크랩 재고가 많아 원자재 재고를 헤지할 충분한 주문이 부족하다고 보고하며, 관련 스크랩 구매 속도를 일시적으로 늦췄습니다. 또한 충칭 지역의 환경보호에 따른 생산 제한이 합금 기업의 가동률에 영향을 미쳐 알루미늄 스크랩 수요가 소폭 약화되었습니다. 수입 알루미늄 스크랩 시장은 공급이 부족해 거래자들이 낮은 재고 수준을 유지했습니다. 그러나 주 중반 알루미늄 가격이 소폭 반등하면서 알루미늄 스크랩 가격은 하락했습니다. 일부 알루미늄 스크랩 공급업체들은 가격을 고수하며 매도에 미온적이었고, 하류 합금 기업들도 재생 알루미늄 원자재 공급이 더욱 부족해졌습니다. 화요일, 베일 UBC는 16,200~16,700위안/톤(세금 제외)에, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 17,900~18,450위안/톤(세금 제외)에 호가되었습니다. 베일 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 페인트 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 폐 오토바이 휠, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 50~100위안/톤 하락했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 12월 16일 A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 1,901위안/톤으로 마감되었고, 장쑤 지역 A00 알루미늄과 베어 브라이트 알루미늄 와이어 간 가격 차이는 882.5위안/톤이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 높은 수준에서 머무를 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 범위는 18,100~18,800위안/톤(세금 제외)입니다. 공급 부족 상황은 단기간에 반전되기 어려우며, 수입 및 재활용 제약이 여전히 존재하여 가격 하한을 지지합니다. 수요 측면에서는, 2차 알루미늄의 연간 목표 달성을 위한 연말 촉진과 높은 가격의 억제 효과가 얽혀, 압출 및 압연 스크랩 활용 기업들은 가격 회피로 신중한 구매를 하고 있습니다. 원자재 알루미늄 가격 추세가 핵심 지침 역할을 하는 가운데, 환경보호로 인한 생산 제한과 중국 중부 지역의 운송 제약 영향까지 더해져 시장 심리는 신중한 모습입니다. 전반적으로 매도자와 매수자 간의 밀고 당기기가 이어지고 있으며, 원자재 알루미늄 변동성, 환경보호 정책, 하류 구매 속도 등을 면밀히 모니터링해야 하며, 고점에서 가격 조정 위험에 경계를 늦추지 말아야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서, 화요일 알루미늄 합금 주조 최다 거래 종목이 20,955위안/톤에 개장하여, 장 초반 하락 후 상승했습니다. 정오 전 20,805위안/톤의 저점을 찍은 후 오후에 반등하여 20,975위안/톤의 고점을 기록했으며, 최종적으로 20,950위안/톤에 정산되어 전 거래일 대비 5위안/톤 상승, 0.02% 상승했습니다. 시장에서는 매도 포지션이 청산되었습니다. 현물 시장에서는 화요일 SMM A00 알루미늄 현물 가격이 80위안/톤 추가 하락하여 21,630위안/톤을 기록했으며, ADC12 가격은 21,600위안/톤으로 보합세를 유지했습니다. 화요일 알루미늄 가격이 하락세를 이어가면서 2차 알루미늄 시장 가격은 소폭 차별화 양상을 보였습니다. 일부 업체는 시장에 맞춰 100위안/톤 인하된 가격을 제시한 반면, 다른 업체들은 관망하는 자세로 확고한 오퍼를 유지했습니다. 현재 원자재 공급이 전반적으로 타이트하고, 가격 하락에 따라 상인들의 판매 기피 심리가 강화되었으며, 높은 비용이 2차 알루미늄 가격을 지지하여 비교적 탄력적으로 유지되었습니다. 급격한 알루미늄 가격 변동은 하류의 관망 심리를 고조시켰고, 한계 수요 약화 징후와 맞물려 전반적인 거래는 부진했습니다. 전반적으로 비용 지지가 가격 하단을 형성하는 반면, 수요 둔화와 알루미늄 가격 변동이 구매 의지를 억제하고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 고점에서 등락할 것으로 예상됩니다.

알루미늄 시장 요약: 거시적 관점에서 시장 심리는 점차 냉각되었습니다. 공급 측면에서 국내 알루미늄 가동 능력은 현재 4,439만 톤으로, 높은 업계 수익성이 가동 능력의 소폭 증가를 자극했으나 전체 규모 변화는 비교적 작아 유의미한 공급 증가는 없었습니다. 수요 측면에서 12월은 전통적인 소비 부진기이지만, 자동차, 전력, 전자 등 부문의 소비는 계절적 약세 없이 강한 회복력을 보였으며, 액체 알루미늄 직공급 비중도 높게 유지되었다. 그러나 신장 알루미늄 괴적의 출하 효율이 개선되면서 이전에 누적된 사회적 재고가 급속히 유입되었고, 전반적인 비수기 수요는 여전히 공급 증가를 따라가지 못해 알루미늄 괴적 사회적 재고는 증가 추세를 이어갈 전망이다. 현재 국내 알루미늄 괴적 재고는 약 60만 톤으로 동기 3년 만에 최고 수준에 근접하며 추가 증가 조짐을 보이고 있다. 비용 측면에서는 알루미나 가격이 계속 하락했고, 부자재 가격은 대체로 안정세를 보였으며, 알루미늄 생산의 한계 비용도 지속적으로 감소하면서 알루미늄 가격에 대한 비용 지지력이 크게 약화되었다. 종합적으로 알루미늄 시장은 공급이 소폭 증가하고 수요는 회복력은 있지만 여전히 부진하며, 비용 지지력이 크게 약화되어 기본적으로 약세를 보이고 있다. 또한 실현된 금리 인하 기대에 따른 이익 실현 압력이 더해져 SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 소폭 하락하며 주로 고점에서 등락할 것으로 전망한다.

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