롱숏 간 줄다리기 속에서 단기 알루미늄 가격은 고점 대비 소폭 하락했으나, 중장기 정책과 수요 회복력이 지지하고 있습니다 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

12.16 SMM 아침 회의록

선물: 12월 15일 야간장에서, 가장 활발히 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 2602 계약은 21,955위안/톤으로 시작하여, 고가 21,970위안/톤, 저가 21,840위안/톤을 기록한 뒤 최종적으로 21,865위안/톤으로 마감하며 전 거래일 종가 대비 55위안/톤(0.25%) 하락했습니다. 기술적 관점에서, MA 이동평균선은 확산 배열을 나타냈습니다 (MA5: 21,981.00 > MA10: 21,953.00 < MA20: 22,048.00 > MA40: 21,806.25). 한편, MACD 4시간 캔들 레벨에서는 계속해서 녹색 막대가 나타났습니다 (DIFF: 41.23, DEA: 82.98). 미결제약정 측면에서, 야간장 미결제약정은 약 295,000 계약으로, 주간장 대비 984 계약 증가했습니다. LME 알루미늄은 2,869달러/톤으로 시작하여, 고가 2,889달러/톤, 저가 2,859.5달러/톤을 기록한 후 2,875달러/톤으로 마감하며 전일과 동일한 수준을 유지했습니다. 거래량은 18,900 계약으로 3,958 계약 감소했으며, 미결제약정은 695,000 계약으로 11,951 계약 감소했습니다.

거시경제 전망: 대부분의 경제학자와 투자자들은 목요일에 영란은행이 금리를 25bp 인하하여 기준금리를 3.75%로 낮출 것으로 예상합니다. 이는 영국의 '중립금리'가 일부 데이터(앤드루 베일리 총재가 최근 인용한 지표 포함)에서 시사하는 수준까지 1~2회 추가 인하가 필요함을 의미합니다. (강세 ★) CCTV 뉴스 앱에 따르면, 12월 15일 현지 시간, 도널드 트럼프 미국 대통령은 그날 유럽 지도자들과 '매우 좋은 대화'를 나눴으며, 많은 대화가 러시아-우크라이나 분쟁을 다루었고, 이에 대해 긴 논의를 했으며, 상황이 '잘 진행되고 있는 것 같다'고 밝혔습니다. (약세 ★)

펀더멘털: SMM 통계에 따르면, 12월 8일~14일 국내 알루미늄 잉곳 창고 출하량은 총 123,400톤으로 전주 대비 7,500톤 증가했으며, 같은 기간 국내 알루미늄 빌렛 창고 출하량은 43,200톤으로 전주 대비 3,400톤 감소했습니다. 국내 알루미나 시장은 현저한 공급 과잉 패턴을 보이며, 알루미늄 생산능력 상한이 수요를 억제하고, 다양한 부문에서 재고가 지속적으로 증가하고 있습니다. 여기에 저가 해외 제품의 영향이 더해져 이러한 요인들이 가격 하락의 핵심 동인이 되고 있습니다.

원알루미늄 시장: 월요일 절대 가격이 하락하면서 매도 측의 가격 유지 의지가 소폭 강화되었으나, 시장 내 출하 집중과 공급 과잉으로 인해 하류 구매 측은 할인 구매 의지가 강했습니다. 실제 거래는 SMM 평균 가격 대비 10위안/톤 할인에서 10위안/톤 프리미엄 수준에서 이루어졌습니다. 월요일 화중 시장에서는 매도 심리가 비교적 강했고, 선물 절대 가격이 하락함에 따라 화중 지역 프리미엄 및 할인이 강세를 보였습니다. 그러나 비수기 도래와 수요 약화로 하류 업체들의 구매 의지가 감소하여 여전히 필요 시 구매 위주로 대응했습니다. 시장에 대량의 물량이 유통되고 가격이 지속적으로 약세를 보이면서, 실제 거래 가격은 개장 전 화중 가격 대비 30위안/톤 프리미엄에서 화중 가격과 동일한 수준으로 하락했습니다.

재생 알루미늄 원료: 월요일 현물 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 하락했으며, SMM A00 현물 가격은 톤당 21,710위안으로 마감되었고, 알루미늄 스크랩 시장도 이에 동조했습니다. 일부 스크랩 활용 업체들은 성수기에 수집된 알루미늄 단조 합금 스크랩 재고가 높은 반면, 원자재 재고를 상쇄할 수 있는 충분한 수주 물량을 확보하지 못해 관련 스크랩에 대한 구매 속도를 늦추고 있는 것으로 알려졌습니다. 또한 충칭 지역의 환경 보호 관련 생산 제한 조치로 합금 업체들의 가동률이 영향을 받으면서 알루미늄 스크랩에 대한 하류 수요가 소폭 감소했습니다. 수입 알루미늄 스크랩 시장은 공급이 타이트한 가운데 무역업체들은 낮은 재고 수준을 유지했습니다. 그러나 주 중반 알루미늄 가격 조정 폭이 좁아 알루미늄 스크랩 가격이 하락하자 일부 공급업체들이 가격을 고수하며 판매를 제한하는 양상을 보였습니다. 하류 합금 업체들 역시 재생 알루미늄 원자재 수급에 어려움을 겪었습니다. 월요일, 베일 포장된 UBC(사용 후 음료 캔)는 일괄적으로 16,250~16,750위안/톤(세금 별도)으로 호가되었으며, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,000~18,550위안/톤(세금 별도)에 호가되었습니다. 베일 포장된 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 페인트를 제거하지 않은 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계적 주조 알루미늄 스크랩, 오토바이 휠 스크랩, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩의 가격은 전월 대비 100~300위안/톤 하락했습니다. A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 12월 15일 1,864위안/톤으로 마감했다. 또한 장쑤성 베어 브라이트 알루미늄 전선의 가격 차이는 881.9위안/톤이었다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장에서 월요일 SMM A00 알루미늄 현물 가격이 340위안/톤 급락하여 21,710위안/톤을 기록했고, ADC12 가격은 150위안/톤 하락한 21,600위안/톤을 나타냈다. 알루미늄 가격의 큰 폭 하락 영향으로 2차 알루미늄 시장은 전반적인 내림세를 보였다. 그러나 원자재 공급 부족 속에 트레이더들의 매도 회피 심리가 강화되면서 알루미늄 스크랩 가격 하락이 제한되었다. 높은 원가는 2차 알루미늄 가격을 비교적 견조하게 지지했으며, 주류 호가는 100~200위안/톤 하락했다. 알루미늄 가격의 단기 급등락은 하류 업체들의 관망 심리를 심화시켜 다이캐스팅 기업의 구매 속도가 신중해졌고, 시장 거래는 보통 수준에 그쳤다. 연말 최종 수요가 일시 급증하기는 했지만, 전체 수요는 둔화 조짐을 보이고 있다. 현재 2차 알루미늄 합금 시장은 롱과 숏 간 치열한 줄다리기를 펼치고 있다. 타이트한 알루미늄 스크랩 공급이 가격 하단을 지지하는 반면, 수요 둔화와 알루미늄 가격 변동이 구매 심리를 억누르고 있다. 업계 가동률 하락으로 시장은 타이트한 균형 상태에 접어들었다. 단기적으로 ADC12 가격은 고공행진을 이어갈 것으로 예상되며, 알루미늄 가격 추이, 알루미늄 스크랩 공급, 하류 주문 변화를 면밀히 주시해야 한다.

종합 전망: 거시적 관점은 우호적이지만, 단기적으로는 펀더멘털과 자금 흐름의 억제를 상쇄하지 못하고 있다. 국내에서는 중앙경제공작회의에서 내년에도 적극 재정정책이 지속될 것임을 확인하고, 인공지능과 신형 에너지 시스템의 지속 발전을 강조했다. 이는 고급 제조업과 녹색 에너지 분야의 중장기 알루미늄 수요에 강력한 동력을 불어넣고 있다. 공업정보화부 등 5개 부처가 발표한 소비 촉진 계획 역시 긍정적인 정책 환경을 시사한다. 해외 시장은 현재 화요일 발표 예정인 미국 고용보고서와 소매 판매 데이터를 기다리며 미 연준'의 정책 경로에 대한 추가 통찰을 얻고자 하고 있다. CME 페드워치 도구에 따르면, 시장은 현재 2026년 1월 금리 인하 확률을 78%로 보고 있다. 공급 측면에서 국내 가동 알루미늄 생산능력은 현재 4,439만 톤이며, 높은 이익으로 인해 가동능력이 소폭 증가하고 있으나 전반적인 변화는 비교적 미미하다. 수요 측면에서는 12월이 전통적인 소비 비수기임에도 불구하고 자동차, 전력, 전자 등 부문의 소비는 계절성을 넘어선 약세 없이 강한 회복력을 보였고, 액상 알루미늄 비중도 여전히 높다. 신장 지역의 알루미늄 잉곳 출하 지연과 알루미늄 반제품의 견조한 소비가 결합되어 알루미늄 잉곳의 사회 재고가 지속적인 재고 누적 단계로 진입하는 것을 일시적으로 막고 있다. 비용 측면에서는 알루미나 가격이 지속 하락하고 보조 재료 가격은 대체로 안정적이어서 비용 지지가 약화되고 있다. 전반적으로 알루미늄 시장의 공급은 소폭 증가하고 있고 수요는 약세이며 비용 지지는 약화되고 있다. 여기에 금리 인하 기대감이 현실화되면서 펀드들의 차익 실현을 유발함에 따라 SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 높은 수준을 유지하며 소폭 하락할 것으로 예상한다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내리고 이를 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]