거시 긍정 요인이 펀더멘털 압력을 상쇄하지 못해, 알루미늄 가격은 단기적으로 고점에서 소폭 하락할 전망 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

12.15 SMM 모닝 미팅 요약

선물: 12월 12일 야간 거래에서 SHFE 알루미늄 2602 주력 계약은 22,085위안/톤에 개장하여 장중 고가 22,175위안/톤, 저가 21,610위안/톤을 기록한 후 21,775위안/톤으로 마감, 전일 종가 대비 395위안/톤(1.78%) 하락했습니다. 기술적 측면에서, MA 이동평균선은 정배열(MA5: 22,010.00 < MA10: 22,028.00 < MA20: 22,050.00 > MA40: 21,796.13)을 형성한 후 반락했으며, MACD 4시간봉 수준에서는 녹색 막대(DIFF: 68.35, DEA: 102.78)가 지속되었습니다. 미결제약정 측면에서, 야간 거래 미결제약정은 약 305,000계약으로, 주간 거래 대비 9,769계약 감소했습니다. LME 알루미늄은 $2,893/톤에 개장, 고가 $2,908.5/톤, 저가 $2,856.5/톤을 기록한 후 $2,875/톤으로 마감, 0.69% 하락했습니다. 거래량은 22,900계약으로 2,435계약 증가했으며, 미결제약정은 707,000계약으로 11,008계약 증가했습니다.

거시경제 동향: 12월 12일 베이징에서 전국 금융 시스템 업무 회의가 열렸습니다. 허리펑 중국공산당 중앙정치국 위원 겸 중앙금융위원회 판공실 주임은 적절하게 완화적인 통화정책을 지속하고, 내수 확대, 과학기술 혁신, 중소·소기업 등 핵심 분야에 대한 금융 지원을 강화하며, 금융 개혁 및 개방을 착실하고 질서 있게 추진하고, 기대 관리를 잘할 것을 강조했습니다. (호재 ★) 베를린에서 미국 특사와의 회담을 앞두고, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 우크라이나가 서방 안보 보장을 대가로 NATO 가입 목표를 포기했다고 밝혔으며, 이는 러시아-우크라이나 갈등 종식을 위한 타협안입니다. 이로써 우크라이나의 입장이 크게 바뀌었습니다. (악재 ★) 도널드 트럼프는 차기 연준 의장 최종 후보를 공개했습니다. 트럼프는 케빈 워시가 통화정책에 관한 자신의 견해에 대체로 동의하며, 연방기금금리를 1년 내에 "1% 또는 그 이하"로 인하하여 미 정부 부채의 높은 조달 비용을 줄이기를 희망한다고 밝혔습니다. (호재 ★)

펀더멘털: 재고 측면에서, 이번 주 월요일 주요 소비 지역의 국내 전기알루미늄 잉곳 재고는 596,000톤으로, 지난 주 목요일 대비 12,000톤 증가, 지난 주 월요일 대비 1,000톤 증가했습니다. 지난 주, SMM의 국내 전기알루미늄 주간 액상 알루미늄 비율은 76.58%로, 전주 대비 0.02%포인트 하락하여, 소비가 견조하고 액상 알루미늄 비율 하락이 제한적임을 나타냈습니다. 국내 주요 알루미늄 다운스트림 가공업체의 주간 가동률은 전주 대비 0.1%포인트 하락한 61.8%로, 비수기 약세 흐름이 지속되었습니다. 현재 알루미늄 가공 수요 측에는 강력한 성장 동력이 부족하며, 전반적인 가동률은 단기적으로 낮은 수준에서 변동할 전망입니다.

전기알루미늄 시장: 지난 금요일 오전 거래에서 SHFE 알루미늄 2601 계약은 변동성을 보이며, 전일 오전 시황 대비 절대 가격이 다시 상승했습니다. 신장 지역의 운송 차질로 인해 사회적 알루미늄 잉곳 재고는 감소 추세를 이어갔습니다. 중국 동부 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 소폭 증가했음에도 불구하고, 시장에서 유통 가능한 현물 재고는 여전히 제한적이었습니다. 일부 공급업체들은 향후 알루미늄 가격에 대해 낙관적이어서 매도 거부감이 커졌습니다. 다운스트림 구매자들은 필요한 물량만 구매하는 관망세를 유지했으며, 실제 거래 가격은 SMM 평균 가격 대비 보합에서 10위안/톤 프리미엄 수준을 형성했습니다. 현물 할인 폭은 더욱 좁아졌습니다. 지난 금요일 중국 동부 시장의 매도 심리 지수는 2.84로 전주 대비 0.02 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.76으로 전주 대비 0.03 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 22,050위안/톤으로 마감, 전일 대비 160위안/톤 상승했으며, 2601 계약 대비 110위안/톤 할인(전일 대비 10위안/톤 확대), 2512 계약 대비 50위안/톤 할인을 기록했습니다. 지난주 금요일, 알루미늄 가격 하락과 함께 프리미엄 및 할인폭이 확대되면서 중국 중부 시장의 매도 심리가 뚜렷하게 반등했습니다. 그러나 하류 수요의 구매 의지는 여전히 약했고, 필요 시 구매가 주를 이뤘습니다. 시장에 대량의 현물 물량이 유통되었고, 트레이더들은 계속해서 매도 호가를 낮췄습니다. 결국 실제 거래 가격은 중국 중부 가격 대비 10위안 할인에서 40위안 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 지난주 금요일, 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.65로 전주 대비 0.04 상승했고, 매수 심리 지수는 2.78로 전주와 동일했습니다. SMM 중국 중부 가격은 톤당 21,980위안으로 마감해 전 거래일 대비 160위안 상승했으며, 2601계약 대비 톤당 180위안 할인돼 전 거래일 대비 10위안 할인폭이 확대되었고, 2512계약 대비로는 120위안 할인되었습니다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 톤당 -70위안으로 전 거래일과 동일했습니다.

재생 알루미늄 원료:지난주 금요일, 현물 원자재 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 상승했습니다. SMM A00 현물 가격은 톤당 22,050위안으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장도 일제히 상승세를 따랐습니다. 일부 스크랩 이용 기업들은 성수기에 수집한 가공용 알루미늄 합금 스크랩의 재고가 많아 원재료 재고를 헤지할 수 있을 만큼의 주문을 충분히 확보하지 못해 관련 스크랩의 구매 속도를 일시적으로 늦췄습니다. 또한 충칭 지역의 환경 보호에 따른 생산 제한으로 합금 기업들의 가동률이 영향을 받으면서 하류의 알루미늄 스크랩 수요가 다소 약화되었습니다. 수입 알루미늄 스크랩 시장은 원자재 공급이 타이트했고, 트레이더들은 대부분 낮은 재고 수준을 유지했습니다. 그러나 주중 알루미늄 가격이 소폭 하락하면서 알루미늄 스크랩 가격이 떨어졌습니다. 일부 알루미늄 스크랩 공급업체들은 가격을 고수하며 매도에 소극적이었고, 하류 합금 기업들도 재생 알루미늄 원료의 공급 부족에 직면했습니다. 지난주 금요일, 베일드 UBC는 톤당 16,450~16,950위안 (세금 별도)에 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 (알루미늄 함량 기준 가격)은 톤당 18,300~18,850위안 (세금 별도)에 호가되었습니다. 베일드 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계식 주조 알루미늄 스크랩, 폐 오토바이 휠, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 톤당 100위안 상승했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이 측면에서, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 12월 11일 톤당 1,999위안으로 마감했고, A00 알루미늄과 장쑤 지역 베어 브라이트 알루미늄 와이어 간 가격 차이는 899.4위안이었습니다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 유지될 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 탠스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 18,500~19,200위안/톤(세금 제외) 범위에서 거래될 전망입니다. 수입 및 재활용 제약이 지속되면서 공급 부족 상황을 바꾸기 어려워 가격 하단을 지지하고 있습니다. 수요 측면에서는 재생 알루미늄 업계의 연말 실적 달성 압박과 고가로 인한 억제 효과가 혼재되어, 압출·압연 부문의 스크랩 활용 기업들이 가격 부담으로 신중한 구매 태도를 보이고 있습니다. 원료 알루미늄 가격 추이가 핵심 지침 역할을 하는 가운데, 중국 중부 지역의 환경 보호 관련 생산 제한 및 운송 제약 영향으로 시장 심리는 조심스러운 분위기입니다. 전반적으로 매수자와 매도자 간의 힘겨루기는 계속되고 있어, 원료 알루미늄 가격 변동, 환경 보호 정책 및 하류 구매 속도에 대한 면밀한 모니터링이 필요하며, 높은 수준에서의 조정 위험에 대한 경계를 유지해야 합니다.

재생 알루미늄 합금:선물 측면에서는, 지난 주 금요일 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2602가 21,105위안/톤에 개장하여, 장중 높은 수준에서 등락을 거듭했습니다. 정오 마감까지 해당 계약은 최고 21,210위안/톤, 최저 21,080위안/톤을 기록했으며, 21,125위안/톤에 마감하여 전 거래일 종가 대비 5위안/톤, 0.02% 하락했습니다. 주로 롱 포지션이 감소했습니다. 현물 측면에서는, SMM A00 알루미늄 현물 가격이 지난 주 금요일 160위안/톤 상승한 22,020위안/톤을 기록했으며, ADC12 가격은 다시 150위안/톤 상승한 21,750위안/톤을 기록했습니다. 알루미늄 가격은 지난 주 금요일 다시 22,000위안/톤 수준을 회복했습니다. 빠르게 상승하는 원자재 시세로 인해 재생 알루미늄 공장들은 가격 조정을 지속했으며, 시장 매도 호가는 전일 대비 전반적으로 100~200위안/톤 상승했습니다. 주중 급격한 가격 변동으로 하류의 관망 심리가 높아져, 다이캐스팅 기업들의 신중한 구매와 적절한 시장 활동으로 이어졌습니다. 연말 최종 수요가 일부 지지력을 제공했지만, 수요가 점차 약화되는 조짐이 나타나고 있습니다. 공급 측면에서는 환경 보호 정책과 비용 압박으로 인해 재생 알루미늄 업계의 가동률이 일시적인 하락을 보였습니다. 전반적으로 현재 2차 알루미늄 합금 시장은 강세 요인과 약세 요인이 얽혀 있습니다. 한편으로는 알루미늄 스크랩 공급 부족이 지속되고, 비용 지지가 약화되었음에도 여전히 시장에 근본적인 하한선을 제공하고 있습니다. 반면, 수요의 한계적 약화와 높은 변동성의 알루미늄 가격이 하류 구매 의욕을 함께 억제하는 가운데, 업계 가동률 하락으로 수급이 타이트한 균형을 이루고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 높은 수준에서 횡보할 전망이며, 알루미늄 가격 추이, 알루미늄 스크랩 공급 및 하류 주문의 실질적 변화에 주목해야 합니다. 수입 측면에서 현재 해외 ADC12 오퍼는 톤당 2,620~2,640달러로 안정적입니다. 국내 가격의 빠른 반등으로 즉시 수입 손실은 톤당 약 200위안으로 축소되었습니다.

알루미늄 시장 요약:비교적 우호적인 거시 환경에도 불구하고, 단기 호재는 펀더멘털과 자금 흐름의 압력을 상쇄하지 못했습니다. 국내에서는 중앙경제공작회의가 내년 적극적 재정정책 지속을 확인하고, 인공지능과 신형 에너지 시스템 구축의 지속적 발전을 강조했습니다. 이는 첨단 제조 및 친환경 에너지 부문의 알루미늄 중장기 수요에 활력을 줍니다. 공업정보화부 등 6개 부처가 발표한 소비 진작 계획도 긍정적인 정책 환경을 시사합니다. 해외에서는 인플레이션 추세와 노동 시장 강도가 불확실해, 시장은 내년 미국 통화정책 방향에 대해 불확실성에 직면해 있습니다. 트레이더들은 2026년에 두 번의 금리 인하를 예상하는 반면, 정책 입안자들은 내년에 단 한 번, 2027년에 한 번의 인하를 예상하고 있습니다. 공급 측면에서 현재 국내 알루미늄 가동능력은 4,439만 톤으로, 높은 수익성 속에서 소폭 증가했으나 전반적인 변동은 여전히 상대적으로 작습니다. 수요 측면에서는, 12월이 전통적 소비 비수기임에도 자동차, 전력, 전자 등의 산업 소비는 계절적 약세를 벗어나지 않으면서도 강한 회복탄력성을 보이고 있으며, 액상 알루미늄 비중이 높게 유지되고 있습니다. 신장 지역의 알루미늄 잉곳 출하 지연과 알루미늄 반제품의 견조한 소비로 인해 사회적 재고는 아직 지속적 증가 국면에 진입하지 못했습니다. 비용 측면에서, 알루미나 가격은 지속 하락하고 부자재 가격은 대체로 안정세를 보이면서 비용 지지력이 약화됐다. 전반적으로 알루미늄 시장 공급은 소폭 증가하고, 수요는 부진하며, 비용 지지력이 약화된 가운데 금리 인하 기대감 실현으로 펀드 차익 실현 매물까지 더해져 SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 높은 수준을 유지하며 소폭 반락할 것으로 전망한다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정해야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]