최신 동 정광 수급 균형 결과: 연간 계약 협상 결과 임박 [SMM 분석]

연말이 다가오면서 세계 동 정광 수급의 기본적인 역학 관계는 대체로 명확해졌다。 최신 세계 동 정광 생산 및 제련소 운영 상황을 바탕으로， SMM은 올해 동 정광 수급 균형이 약 17만 금속톤의 부족일 것으로 추정한다。 이 결과는 이전에 예상했던 53만 금속톤 부족보다 긍정적이다。

내년을 전망하면， SMM은 세계 동 정광 수급 불균형이 더욱 확대되어 부족 규모가 33만 금속톤으로 늘어날 것으로 예측한다。 공급 측면에서는， 내년에 황화 동 정광 생산이 전 세계적으로 57만 금속톤 증가할 것으로 SMM은 예상한다。 주요 증가 요인으로는 인도네시아 그라스버그(Grasberg)와 카모아-카쿨라(Kamoa-Kakula) 동 광산의 지속적인 생산 회복， 4분기로 예상되는 코브레 파나마(Cobre Panama)의 생산 재개， QB II 광산의 광미 저장 시설 완공 후 동 정광 생산 정상화， 아르헨티나의 신규 호세마리아(Josemaria) 프로젝트 가동， 티베트 쥐룽 동광의 확장에 따른 추가 생산량， 그리고 미라도르(Mirador) 광산 2단계 확장으로 뒷받침되는 공급 회복 등이 포함된다。 수요 측면에서는， 올해 진신동(Jinxin Copper)과 후난 화링의 웨이하이 제련소 같은 신규 조동 생산 능력 가동뿐만 아니라， 내년에는 츠펑 진퉁 2단계와 성하이커화 1단계 같은 프로젝트에서 추가적인 조동 생산 증가가 예상된다。 신규 프로젝트 가동과 기존 프로젝트의 생산량 확대에도 불구하고， SMM은 동 정광 시장 상황이 급격히 악화되면서 전 세계 제련소들이 조동 가동률을 각기 다른 정도로 낮출 것으로 전망한다。 종합하면， 내년 전 세계 조동 생산량은 51만 금속톤 증가할 것으로 예측된다。

연간 계약 협상과 관련하여， 올해 세계 동 정광 수급 균형은 당초 예상보다 크게 개선되었다。 이에 따라 2025년 연말 벤치마크(BM) 협상의 진행 상황도 예상보다 좋았다。 시장에서는 처음에 BM 결과가 톤당 -10~-20달러에 이를 것으로 널리 예상했지만， SMM이 입수한 정보에 따르면 2차 협상에서 제련소들은 +11달러를 제시했고， 안토파가스타(Antofagasta)는 -7.5달러를 제시했다。 SMM은 최종 협상 결과가 톤당 0~-5달러 범위에서 결정될 가능성이 매우 높으며， 결과가 0달러일 가능성도 상당히 크다고 본다。