거시 요인 일시 완화, 철강 산업 체인은 단기 저점 형성 과정에 있을 수 있다 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 거시 요인 일시 소강, 철금속 체인 단기 바닥 다지기 과정 예상

이번 주 철금속 섹터는 전반적인 하락세를 보였으며, 철근 및 원료탄·코크스 가격이 근래 신저점을 경신했습니다. 거시적 요인이 트레이딩 심리에 큰 영향을 미치며 시장 변동성을 키웠습니다. 주 초 정치국 회의 내용이 시장 기대에 미치지 못했고, 예상됐던 부동산 관련 정책이 부재하며 투자 심리를 위축시켜 선물 가격이 급락했습니다. 주 중반 CICC의 완커 구제금융 참여 루머로 심리가 다소 개선되며 선물이 빠르게 반등했으나, 종가 무렵 가격이 소폭 반락했습니다. 부동산 관련 소식의 지속성과 실질적 영향은 제한적이었습니다. 주 후반 미국 연준과 국내 경제 회의의 시그널 역시 예상을 넘어서지 못했고, 오늘 중 철강 수출 허가제 발표 및 내년 1월 1일 시행 루머까지 더해지며 수출 수요 우려가 확대, 선물 하락폭이 커졌습니다. 현물 시장에서는 지속된 선물 하락으로 거래 실적이 비교적 부진했고, 반등 시점에 투기적 수요가 간헐적으로 나타나는 정도였습니다. 단기적으로 SMM 조사 추적 결과 주간 일 평균 용선 생산량은 전주 대비 1만8천100톤 감소했으며 일부 제철소가 정비 계획을 추가했습니다. 용선 생산량은 지속 감소할 전망이며, 코크스 가격 추가 인하 예상과 맞물려 원자재 측 지지력은 여전히 약세입니다. 철강 제품 측면에서는 현재 완제품이 약한 수급 균형 추세를 보이며 전반적 압박은 상대적으로 크지 않으나, 새로운 성장 동력 또한 제공하지 못하고 있습니다. 종합하면 금주 거시 요인이 예상을 벗어나지 않으며 시장 로직은 다시 펀더멘털로 회귀했습니다. 비관적 거시 심리 소화 이후 철금속은 안정을 되찾을 가능성이 있으며, 단기 추가 하락 여력은 제한적이어서 시장은 당분간 바닥 다지기 과정에 있을 것입니다.

철광석: 시장 뉴스 심리 교란, 다음 주 약세 흐름 지속 전망

이번 주 철광석 가격은 변동성 장세를 보였습니다. 주 초 국내 주요 회의와 미국 연준 금리 인하 기대감에 시장 심리가 낙관적으로 전환되며 선물 가격 반등을 이끌었습니다. 그러나 정책 세부 사항이 시장 기대보다 다소 약하게 발표되었고, 전반적인 철광석 수요도 추가로 약화되었습니다. 동시에 항만 보관료에 대한 새로운 규제가 시행될 수 있다는 시장 소문이 단기 매도 리스크에 대한 우려를 키웠습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하면서 선물 가격은 약세 흐름으로 전환되었습니다. 항만 현물 거래의 경우, 산둥 항만의 PB분광 주간 평균 가격이 전주 대비 15위안/톤 하락했습니다. 다음 주 전망으로는 철광석 펀더멘털 변화는 전반적으로 제한적이지만, 새로운 보관료 규제가 아직 완전히 시행되지 않아 시장 심리를 계속 교란할 수 있습니다. 또한, 철강 수출 허가제 도입 가능성에 대한 시장 루머가 향후 철강 수출 감소에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 현재 항만의 특정 품종 재고는 두 배로 증가하여 시장에 잠재적 리스크를 안겨주고 있습니다. 전반적으로 철광석 가격은 다음 주에도 약세를 지속할 것으로 예상됩니다.

코크스: 시장 약세 지속 전망, 다음 주 3차 가격 인하 예상

공급 측면에서는 2차 코크스 가격 인하가 시행되어 코크스화 공장의 수익성이 크게 압박받았습니다. 최근 여러 지역에서 발동된 중오염 기상 비상 대응 조치와 맞물려 일부 코크스화 공장은 감산을 강화했습니다. 그러나 판매 부진으로 일부 코크스화 공장에서 다양한 수준의 재고 누적이 발생했습니다. 수요 측면에서는 철강 공장의 코크스 재고가 전반적으로 적정 수준을 유지하고 있지만, 지속적인 철강 가격 하락과 부진한 최종 소비로 수익 마진이 더욱 축소되었습니다. 철강 공장의 고로 정비 확대로 인한 코크스 실수요 약화로 공장들의 재고 보충 의지가 전반적으로 낮은 수준에 머물렀습니다. 원자재 펀더멘털 측면에서는 일부 탄광이 여전히 중단 또는 감산 상태에 있으며, 코크스용 석탄 공급 회복이 더딘 상황입니다. 2차 코크스 가격 인하가 하류 부문의 구매 심리에 부정적 영향을 미쳐, 탄광들에서 후속 주문이 부진하다는 보고가 광범위하게 나오고 있습니다. 일부 탄광에서는 재고 부담이 발생했으며, 특정 석탄 종류는 여전히 가격 하락이 예상됩니다. 전반적으로 코크스 시장은 단기적으로 약세를 유지할 가능성이 높으며, 3차 가격 인하가 예상됩니다.

철스크랩: 수급 불균형은 아직 두드러지지 않음, 가격 등락 지속 전망

공급 측면에서는 중국 북부의 추운 날씨로 인해 공급업체들의 적극성이 감소했고, 일부 철강 공장에서는 철스크랩 입고량이 감소했다고 보고했습니다. 거래 심리가 신중해지면서 가격 변동 위험을 피하기 위해 단타 매매가 널리 확산되었다. 수요 측면에서는 최종 수요가 여전히 약세를 보였고, 완성된 철강 가격 하락 압력이 더해져 제철소들은 고철 구매에 더욱 신중해졌다. 전반적으로 고철 시장은 공급-수급 불균형이 뚜렷하지 않은 약한 균형 상태에 있으며, 고철 가격은 주로 등락할 것으로 예상된다.

철근: 시장 거래 펀더멘털 복귀, 단기 가격 약보합세 예상

이번 주 철근 가격은 하락했다. 전국 평균 가격은 톤당 3,149위안으로, 전주 대비 41위안 하락했다. 공급 측면에서는 최근 수익성이 개선되었음에도 불구하고 고로 제철소들이 계획된 정비에 들어가면서 이번 기간 생산량이 계속 감소했으며, 월말까지 낮은 생산 수준이 유지될 것으로 보인다. 이번 주 중국 남서부의 한 전기로 공장이 계획대로 생산을 재개하여 전체 가동률이 상승했다. 그러나 최근 수익성 개선이 더 확대되지 않아 전기로 공장들은 단기적으로 기존 생산 수준을 유지할 가능성이 있다. 수요 측면에서는 주 중반 수요가 소폭 반짝였으나, 이후 선물 가격의 지속적인 조정과 날씨 영향으로 시장 거래가 제한되어 전주 대비 크게 감소했다. 재고 측면에서는 이번 주 재고가 지속 감소했지만, 재고 감소 속도는 둔화되었으며, 특히 제철소 재고 소진이 눈에 띄게 느려졌다. 현재 제철소 재고 압박은 비교적 적은 편으로, 일부 가격 지지와 저가 매도 꺼리는 현상이 관찰되고 있다. 보도에 따르면 북부 철강 자원이 점차 허난, 산시, 상하이 등으로 남하하고 있다. 물량 분산 압력은 상대적으로 적지만, 저가 자원이 현지 가격 안정성에 영향을 미치고 있다. 전망하자면, 최근 거시적 호재가 이미 가격에 충분히 반영되었고, 시장 거래는 펀더멘털로 복귀했다. 계절적 수요 약세 국면과 3차 코크스 가격 인하 기대가 더해져 원가 지지력이 약화되었다. 단기 시장 비관론이 다소 확산되어 다음 주 현물 가격은 추가 하락 여지가 있을 것으로 예상된다.

열연 코일 선물: 단기 거시 요인 소멸, 다음 주 가격 침체 지속 예상

이번 주 열연 코일 선물은 침체 상태였으며, 가장 거래가 활발한 계약은 3,232에 마감하여 당일 0.83% 하락했다. 거래는 주중 전반적으로 약세를 보였으며, 특히 선물이 큰 폭으로 하락하며 거래자들 사이에서 관망 심리가 다시 확산되었고, 판매도 어려운 상황에 놓였습니다. 뉴스 측면에서는 정치국 회의, 중앙경제공작회의, 미국 연준의 금리 인하가 모두 별다른 이변 없이 마무리되며 시장은 지루한 흐름을 보였습니다. 게다가 주 후반에는 수출 라이선스 제도에 대한 추측이 전반적인 공포감을 촉발하며 가격 하락을 부추겼습니다. 열연 기본적 측면으로 돌아가 보면, 최근 압연 라인 정비 증가로 공급 압력이 지속적으로 완화되고 있습니다. 수요 측면에서 하류 구매자들은 주로 필요에 따라 구매하고 있으며, 비수기 영향이 심화되고 있습니다. 다만 단기적으로 재고는 계속 감소할 전망이지만 속도는 다소 둔화되며, 전반적으로 공급과 수요 모두 약세 균형을 보이고 있습니다. 원료 측면에서는 코크스 가격이 여전히 하락할 것으로 예상되고, 용선의 지지력도 약화되며 비용 지지가 완화되고 있습니다. 종합하면, 거시적 요인이 약화되고 거래가 기본적 논리로 회귀하며, 다음 주 열연 가격은 약세를 지속할 것으로 예상되며, 상승 또는 하락의 동력은 제한적입니다. 최대 거래 종목은 3,200~3,270 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

1. 본 보고서에 인용된 데이터는 SMM 데이터베이스를 참조하십시오.(

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