12.3 SMM 모닝 미팅 요약
선물: 12월 2일 야간 세션에서 가장 많이 거래된 SHFE 알루미늄 2601 계약은 21,940위안/톤으로 개장해 최고 21,955위안/톤, 최저 21,825위안/톤을 기록하며 21,840위안/톤으로 마감했으며, 전일 대비 70위안/톤 하락해 0.32% 감소했습니다. 기술적 분석 관점에서 MA 라인은 발산 패턴을 보였습니다(MA5:21,856.00 > MA10:21,689.00 > MA20:21,573.00 < MA40:21,638.88). MACD 4시간 캔들스틱 차트는 계속해서 빨간색 막대를 보이며 골든 크로스 상태였습니다(DIFF:76.01, DEA:29.70). 미결제약정은 야간 세션 중 약 255,000롯트로 주간 세션 대비 감소했습니다. LME 알루미늄은 2,885달러/톤으로 개장해 최고 2,904.5달러/톤, 최저 2,850.5달러/톤을 기록하며 2,863.5달러/톤으로 마감했으며, 0.85% 하락했습니다. 거래량은 19,700롯트로 1,971롯트 감소했고, 미결제약정은 701,000롯트로 370롯트 증가했습니다.
매크로 전선: 국가발전개혁위원회(NDRC) 정산지 위원장은 당 건설 잡지에 "20차 중공중앙 제4차 전체회의 정신을 깊이 연구하고 실행하며, 고품질 발전의 새로운 성과로 중국식 현대화의 새로운 장을 열자"라는 제목의 서명 기사를 발표했습니다. 기사는 국내 대순환 강화와 국내외 시장의 이중 순환 원활화가 핵심이라고 밝혔습니다. 강력한 국내 시장 구축과 새로운 발전 패턴 구축 가속화를 강조했습니다. 내수 확대라는 전략적 기반을 고수하며 소비 활성화, 효과적인 투자 증가, 통일된 전국 시장 건설의 장애물 제거를 통해 국내외 시장의 효율적인 연결을 촉진하고, 국내 대순환이 국제 순환을 더 잘 이끌 수 있도록 할 것이라고 했습니다. (강세 ★) 국가에너지국이 발표한 데이터에 따르면 2025년 10월 전국적으로 신규 등록된 신에너지 발전 프로젝트(가정용 PV 제외)는 5,358개였으며, 이 중 풍력 발전 프로젝트 18개, 태양광 발전 프로젝트 5,336개(중앙 집중형 태양광 발전 프로젝트 19개, 산업 및 상업 분산형 태양광 발전 프로젝트 5,317개), 바이오매스 발전 프로젝트 4개가 포함되었습니다. (강세 ★)
기본적 요인: SMM 통계에 따르면 2025년 12월 2일 현재 광둥과 우시의 알루미늄 빌렛 합계 재고는 83,500톤으로, 광둥 25,500톤, 우시 58,000톤으로 전기 대비 변동이 없었습니다. 남부의 한 알루미늄 빌렛 기업은 11월에 알루미늄 버스바 생산으로 전환하면서 생산량을 약 3분의 1 줄였는데, 이는 올해 알루미늄 빌렛 시장 전반이 약세를 보이며 이익이 낮았기 때문입니다. 해당 기업은 다른 비철금속 사업에 주력할 계획이며, 12월에도 감산 수준이 유지될 것으로 예상됩니다.
1차 알루미늄 시장: 오전 세션에서 SHFE 알루미늄 12계약은 바닥을 친 후 반등했으며, 중심가는 전 거래일 대비 약간 낮았습니다. 화동 지역에서는 시장 거래가 비교적 부진했으며, 절대 가격이 전일 대비 상승했음에도 하류 구매 심리는 여전히 약했습니다. 현물 할인폭이 확대되었고, 거래자들의 매도 심리도 약화되었습니다. 화요일 실제 거래 가격은 SMM 평균 가격 대비 10위안/톤 할인된 수준이었습니다. 화요일 화동 시장의 매도 심리 지수는 2.81로 전주 대비 0.02 하락했고, 매수 심리 지수는 2.69로 전주 대비 0.01 하락했습니다. SMM A00 알루미늄은 21,710위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했고, 12월 계약 대비 50위안/톤 할인된 수준으로 전 거래일과 동일했습니다. 화요일 중국 중부 지역에서는 매수 심리가 소폭 회복되었다. 트레이더들은 장기 계약 물량을 대폭 할인된 가격으로 인도하는 것을 선호했지만, 보유자들은 가격을 강하게 유지하려는 의사를 보이며 매도를 꺼렸다. 일부 대기업은 중국 중부 가격 대비 20위안/톤 프리미엄으로 가격을 고수했다. 알루미늄 가격이 높은 수준을 유지하면서 다운스트림 구매는 미온적이었고 시장 거래는 부진했다. 최종적으로 실제 거래 가격은 중국 중부 가격 대비 20위안/톤 할인에서 20위안/톤 프리미엄 사이에서 형성되었다. 화요일 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.95로 전주 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 2.82로 전주 대비 0.01 상승했다. SMM 중국 중부 가격은 21,580위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했으며, 12월물 대비 180위안/톤 할인으로 전 거래일과 보합을 기록했다. 허난-상하이 간 가격 스프레드는 -130위안/톤으로 전 거래일과 보합이었다.
재활용 알루미늄 원자재: 화요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 박스권 등락을 보였으며, SMM A00 현물 가격은 21,710위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 안정세를 유지했다. 12월에 접어들면서 알루미늄 스크랩에 대한 다운스트림 수요는 현저하게 엇갈렸다. 주조 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 소폭 증가하며 견조세를 이어가 소비에 더 큰 지지력을 제공했다. 산둥성의 일부 스크랩 소비 기업들은 원자재 조달이 '가격만 있고 거래는 없는' 상황이라고 전했으며, 공급 부족이 여전히 주요 이슈로 남아 조달 가격을 높게 유지하고 있다. 화요일 더미 UBC는 16,250~16,750위안/톤(부가세 별도)에 집중 호가되었으며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,200~18,700위안/톤(부가세 별도)에 집중 호가되었다. 더미 UBC는 상승 흐름에 동조하며 전주 대비 50위안/톤 올랐고, 청정 태핑 알루미늄 와이어, 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 폐 오토바이 휠, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 보합을 유지했다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주에도 높은 수준에서 등락을 지속할 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 18,000~18,500위안/톤(부가세 별도)이 될 전망이다. 재활용 부문과 수입의 제약이 지속되면서 공급 부족 상황이 단기간에 바뀌기는 어려워 하방 여력이 제한적이다. 1차 알루미늄 가격 변동이 여전히 핵심 영향 요인이며, 여기에 연말 환경 보호 단속 강화와 운송 제한이 더해져 시장 심리는 조심스러운 상태를 유지하고 있다. 전반적으로 매도자와 매수자 간의 힘겨루기가 이어지고 있어, 1차 알루미늄 동향, 환경 보호 정책, 수입 보충 상황을 면밀히 주시하면서 높은 변동성 리스크에 경계를 늦추지 말아야 한다.
2차 알루미늄 합금: 화요일, 가장 거래가 활발한 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2602호는 21,130위안/톤에 개장하여, 장중 최고 21,195위안/톤, 최저 21,000위안/톤을 기록했으며, 최종적으로 전일 종가 대비 15위안 하락한 21,095위안/톤에 마감했습니다. 하락률은 0.07%입니다. 거래량은 5,751계약, 미결제 약정은 15,759계약으로, 주로 매도 측이 포지션을 늘렸습니다. 화요일 알루미늄 가격은 좁은 범위 내에서 조정되었으며, SMM A00 알루미늄 현물 가격은 20위안 하락한 21,710위안/톤, ADC12 가격은 21,500위안/톤을 유지했습니다. 최근 알루미늄 스크랩 업체의 판매 의사가 소폭 증가하고 시장 유동성이 개선되었으나, 전반적인 공급은 여전히 상대적으로 타이트하여 비용 측면에서 지지 요인으로 작용했습니다. 수요 측면은 엇갈린 양상을 보였습니다. 한편으로는 최종 수요처의 연말 주문 납품 쇄도가 시장 하방을 지지하겠지만, 다른 한편으로는 높은 가격이 하류 구매를 억제하는 효과와 계절적 수요 둔화가 중첩되어 소비 강도를 제한할 수 있습니다. 공급 측면은 원자재 제약으로 인해 큰 폭으로 증가하기 어려웠으며, 업계의 낮은 재고 수준이 가격 하방을 떠받쳤습니다. 전반적으로 ADC12 가격은 하락 여지가 제한적이지만, 상승 돌파를 위해서는 비용 측면의 추가 상승 또는 예상보다 강한 수요가 필요합니다. 단기적으로 가격은 높은 수준에서 좁은 폭으로 등락할 것으로 예상되며, 알루미늄 스크랩 공급 개선 속도, 실제 정책 이행 및 하류 기업들의 구매 속도 변화에 주목할 필요가 있습니다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 호가 범위가 2,600~2,630달러/톤으로, 즉시 수입 손실은 400위안/톤 내외를 유지하고 있습니다.
알루미늄 시장 요약: 거시경제 측면에서는 국내외 거시 심리가 대체로 긍정적이었으며, 시장은 다음 주 미 연준의 정책 회의를 앞두고 주요 미국 경제 지표를 기다리고 있습니다. 최근 데이터는 미국 경제가 점진적으로 둔화되고 있음을 보여주었고, 연준 정책 입안자들의 비둘기파적 신호는 다음 주 회의에서 25bp 금리 인하에 대한 시장의 기대를 강화시켜, 트레이더들은 인하 확률을 89%로 반영하고 있습니다. 해외 기관들은 정책 지원으로 중국 경제가 내년에도 안정적인 성장을 유지할 것으로 광범위하게 예상하며 시장 신뢰를 높였습니다. 기본적 측면에서 공급 부문은 일부 신규 알루미늄 프로젝트가 2025년 말에서 2026년 초까지 전해조 가동과 전력 인가를 시작할 예정이며, 12월 알루미늄 가동 능력은 전월 대비 소폭 증가할 전망입니다. 수요 측면에서 12월은 전통적인 소비 비수기에 접어들어 전반적인 하류 소비 분위기가 약화되었지만, 급격한 하락은 발생하지 않아 수요의 탄력성이 두드러졌습니다. 가동률 데이터에 따르면, 알루미늄 압출, 알루미늄 선재 및 케이블, 그리고 1차 및 2차 알루미늄 합금 부문의 가동률이 지난주 다양한 수준으로 개선되었으며, 전반적인 가동률은 전주 대비 0.4%포인트 상승한 62.3%를 기록했습니다. 재고 측면에서는 12월 초 접어들면서 알루미늄 가격이 다시 고점에 도달하여 재고 소진 속도가 둔화되면서 재고 하방이 제한되었습니다. 더욱이 현재 재고는 최근 3년간 같은 기간 대비 상대적으로 높은 수준으로, 시장에 상당한 재고 부담을 안겨주고 있습니다. 종합하면, 최근 알루미늄 가격은 거시 심리에 의해 상승세를 보인 가운데, 공급 증가 제한과 수요 탄력성이라는 수급 패턴의 소폭 개선 또한 가격에 상당한 지지를 제공했습니다. 이에 따라 SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 고점에서 지속적으로 등락할 것으로 예상합니다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 의사 결정에 신중을 기해야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대신하여 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
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