우선, 11월 재생 알루미늄 합금 가격 동향을 살펴보면: 선물시장에서, 주조용 알루미늄 합금 최근월물은 월초 20,920위안/톤에서 시작했습니다. 거시적 순풍과 자금 유입에 힘입어 강세를 이어가며 월 중순에는 상장 후 최고치인 21,390위안/톤을 기록했습니다. 이후 시장 심리가 소화되면서 가격은 빠르게 20,225위안/톤 부근으로 조정되었습니다. 월말에는 박스권 등락 속에 거래 범위가 점차 좁혀지며 최종 20,800위안/톤으로 마감했습니다.
현물시장에서 SMM ADC12 가격은 상승 후 하락하는 흐름을 보였으며, 알루미늄 가격 대비 변동성은 상대적으로 약했습니다. ADC12는 A00 알루미늄 대비 할인 전환되었으며, 할인 폭은 월초 확대되었다가 월말에 축소되었습니다. 이후 12월 알루미늄 가격이 다시 급등하면서 할인 폭이 재차 확대되어 두 품목 간 가격 차이는 4년 만에 최저 수준을 기록했습니다. 12월 2일 기준 SMM ADC12 오퍼가는 11월 초 대비 100위안/톤 상승한 21,500위안/톤이며, 11월 평균가는 전월비 1.4% 상승했습니다. 이달 가격은 원가 지지와 수요 변화의 혼재 속에 바닥을 단단히 다지는 흐름을 유지했습니다.
원가 측면에서, 11월 재생 알루미늄 합금 원가는 알루미늄 스크랩 공급 부족이 주된 동력이었습니다. 알루미늄 가격 급등에 자극받아 알루미늄 스크랩 가격도 큰 폭으로 상승하면서 재생 알루미늄 합금 생산업체의 원가 부담이 급증하고 업계가 손실 국면에 진입했습니다. 이후 알루미늄 가격 조정으로 알루미늄 스크랩 가격이 소폭 하락했지만, 견조한 공급 부족 상황과 트레이더들의 매도 기피로 인해 원가 지지력은 여전히 강력했습니다. 11월 ADC12 기준 알루미늄 스크랩 톤당 원가는 19,008위안으로 전월비 2.4% 상승했으며, 총 원가의 약 90%를 차지합니다. 아울러 규소, 구리 등 부원료 평균 가격과 천연가스 가격도 동반 상승해 재생 알루미늄 합금 전체 원가를 더욱 밀어올렸습니다. 완성 합금괴 가격 상승 속도가 더디면서 기업 손실은 확대되었습니다. 또한 A380 등 구리 함량 높은 알루미늄 합금 제품의 가공비가 지속 상승해 ADC12 대비 프리미엄이 1,400~1,600위안/톤으로 확대되었습니다. 높은 원가가 지속됨에 따라 기업들은 주문 기반 생산 체제와 전반적인 저재고 기조를 유지했습니다.
수요 측면은 엇갈린 모습을 보였습니다. 자동차 등 최종 소비 분야의 견조한 수요가 지지력을 제공했습니다. 특히 연말 신에너지차 구매세 정책 조정 기대감이 차량 구매 수요를 집중적으로 촉발했고, 자동차 업체들의 판매 목표 달성 압박이 재생 알루미늄 기업들의 탄탄한 수주로 이어졌습니다. 반면 수출 주문은 부진을 면치 못했으며, 11월 해외 수요가 둔화되었다는 의견이 기업들 사이에서 일반적이었습니다. 또한 알루미늄 가격 급등락으로 하류 구매가 더욱 신중해졌습니다. 11월 초 알루미늄 가격이 22,000위안/톤까지 치솟았다가 크게 되돌려지면서 일부 주문 출하가 억제되었습니다. 월말 가격이 안정되면서 시장 거래는 소폭 회복되었습니다. 12월 접어들어 가격 급등이 다시 하류 기업의 출하 속도에 일시적 혼란을 주었지만, 펀더멘털 수요 방향성은 견조하게 유지되고 있습니다. 여기에 연말 최종 소비 분야 실적 달성을 위한 재고 축적 수요가 더해져 재생 알루미늄 기업의 수주는 뒷받침을 이어갔습니다.
공급 측면에서 11월 재생 알루미늄 합금 산업 가동률은 전월 대비 3.57%포인트 상승한 59.41%를 기록했으며, 전년 동기 대비로는 2.01%포인트 상승했습니다. 가동률 상승은 두 가지 요인에 주로 기인했습니다. 첫째, 휴가 기간 이후 생산이 신속히 정상화된 점, 둘째, 자동차 수주 중심의 상위권 기업들을 필두로 최종 수요가 회복되면서 설비 가동이 가속화되어 업계 전반의 가동 수준을 효과적으로 끌어올린 점입니다. 다만 고공행진하는 원자재 가격과 만성적인 알루미늄 스크랩 공급 부족으로 인해 업계 가동률 상승 폭은 기대에 미치지 못했으며, 생산능력 확대는 여전히 병목 현상에 직면해 있습니다. 또한 장시성, 허난성 등 지역의 재생 알루미늄 산업 재정 보조금 정책 세부 시행 규칙이 아직 명확히 확정되지 않아 불확실성이 존재하는 가운데, 일부 지역 재생 알루미늄 기업들은 감산 또는 가동 중단을 포함한 신중한 운영 기조를 유지하고 있습니다. 12월을 전망하면 수요 안정세가 비교적 높은 가동률 유지에 지지력을 제공할 것으로 보이지만, 원자재 공급 부족, 생산 원가로 인한 손실 가능성, 계절적 환경보호 생산 제한과 세금 정책 불확실성 등 요인이 설비 가동 확대를 계속 제약할 것입니다. 12월 업계 가동률은 고점에서 소폭 조정될 것으로 예상됩니다.
12월 들어 재생 알루미늄 합금 가격은 높은 수준에서 등락을 이어갈 전망입니다. 최근 알루미늄 스크랩 트레이더들의 판매 의욕이 다소 증가하며 시장 유동성은 개선되었으나, 전체적인 공급은 여전히 비교적 타이트해 원가 측면 지지 요인으로 작용하고 있습니다. 수요 측면은 혼조 양상을 띱니다. 한편으로는 최종 수요자의 연말 주문 집중 출하가 시장에 버팀목을 제공하는 반면, 높은 가격이 하류 구매를 위축시키고 계절적 비수기 수요 약세가 소비를 제한할 가능성이 있습니다. 공급 측면은 원자재 제약으로 인해 대폭 증가하기 어려운 가운데, 업계 재고가 낮은 점이 가격 하단을 지지합니다. 종합하면 ADC12 가격은 하방 경직성이 강하지만, 상방 돌파는 추가 원가 상승이나 기대치를 뛰어넘는 수요 호조에 달려 있습니다. 12월 가격은 높은 수준에서 좁은 박스권 등락을 보일 것으로 예상되며, 알루미늄 스크랩 공급 개선 진전, 정책 실시 상황, 하류 기업 구매 리듬 변화에 주목할 필요가 있습니다.
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