거시 심리, 펀더멘털 소폭 개선 압도… 알루미늄 가격, 단기 고점 변동 전망 [SMM 알루미늄 조간 미팅 요약]

12월 1일 SMM 모닝 미팅 회의록

선물:11월 28일 야간장에서 거래량이 가장 많은 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 2601 계약은 21,615위안/톤에 개장해 최고 21,800위안/톤, 최저 21,575위안/톤을 기록했으며, 최종적으로 21,780위안/톤에 마감하며 0.79% 상승했습니다. 야간장 개장 후 가격은 급등하여 21,800위안/톤까지 올랐고, 이후 21,700위안/톤 위에서 등락했습니다. 기술적 분석에서 MA 이동평균선은 발산형 배열을 보였습니다 (MA5: 21,587.00 > MA10: 21,505.00 < MA20: 21,514.25 < MA40: 21,604.38). MACD 4시간 캔들 차트에서 붉은 막대가 확대되며 골든크로스 상태의 회복을 나타냈습니다 (DIFF: 6.19, DEA: -15.13). 야간장 미결제 약정은 약 26만5천 계약으로 주간장 대비 소폭 증가했습니다. 추세 측면에서 SHFE 알루미늄 2601 계약은 일시적으로 고점 횡보 채널에 있습니다. 최근 고점과 저점을 고려할 때 저항선은 21,800~22,000 범위, 지지선은 21,500~21,600 범위로 예상됩니다. LME 알루미늄은 2,830달러/톤에 개장해 최고 2,879.5달러/톤, 최저 2,826.5달러/톤을 기록했으며, 최종 2,865달러/톤에 마감하며 1.18% 상승했습니다. 거래량은 1만9,600계약으로 3,822계약 증가했고, 미결제 약정은 70만2천계약으로 1,950계약 증가했습니다.

거시경제:국가통계국(NBS) 발표에 따르면 11월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 49.2%로 전월 대비 0.2%포인트 상승하여 경기 회복의 일부 개선을 나타냈습니다. (강세 ★) 현지시간 11월 30일, 미국 루비오 국무장관은 이날 열린 미국-우크라이나 간 새 협상 후 우크라이나 측과의 회담이 "생산적"이었다고 밝혔으나, 아직 해야 할 일이 많다고 언급했습니다. (강세 ★) 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 최근 유로존의 차입 비용이 현재 적정 수준이며, 중앙은행의 정책 기조가 양호하다고 밝혔습니다. (강세 ★)

기초여건:재고: 월요일 기준 국내 주요 소비지의 알루미늄 괴 재고는 59만6천 톤으로 지난 목요일과 동일했으나, 지난 월요일 대비 1만7천 톤 감소했습니다. SMM 통계에 따르면, 2025년 11월(30일 기준) 중국의 제련용 알루미나 생산량은 전월 대비 4.44% 감소했지만, 전년 동기 대비 1.36% 증가했습니다. 11월 말 기준 중국의 제련용 알루미나 기존 생산능력은 약 1억 1032만 톤이었으며, 실제 가동 생산능력은 전월 대비 1.26% 감소하여 가동률은 82.04%를 기록했습니다. 2025년 11월(30일 기준) 국내 알루미늄 생산량은 전년 동기 대비 1.47% 증가했지만, 전월 대비 2.82% 감소했습니다. 11월부터 알루미늄은 성수기에서 비수기로 점차 전환되었습니다. 하류 가동률은 하락세를 보였고, 액상 알루미늄 비율도 감소했습니다. 이달 업계의 액상 알루미늄 비율은 전월 대비 0.5%포인트 하락한 77.3%를 기록했습니다.

1차 알루미늄 시장:SHFE 알루미늄 최근월물인 12월물은 주로 상승 변동하며 가격 중심이 소폭 상승했지만, 지난주 목요일 오전장 대비 큰 차이는 없었습니다. 동화지역에서는 보유자들이 자금 회수를 위해 적극적인 판매를 이어갔습니다. 주말을 앞두고 하류의 재고 보충이 증가했습니다. 지난주 금요일 실제 거래 가격은 SMM 평균가 대비 톤당 10위안 할인된 수준이거나 평균가 부근이었습니다. 지난주 금요일 동화지역 판매 심리 지수는 2.85로 전주 대비 0.07 하락했고, 구매 심리 지수는 2.75로 전주 대비 0.03 하락했습니다. 11월 28일 SMM A00 알루미늄은 톤당 2만 1,450위안으로 호가되어 전 거래일 대비 10위안 하락했으며, 12월물 대비 톤당 40위안 할인으로 전 거래일과 동일했습니다. 지난주 금요일 중원지역 거래는 비교적 부진했습니다. 하지만 알루미늄 가격이 소폭 조정을 보이면서 구매 심리가 다소 반등했고 시장 거래량이 증가했습니다. 11월 말 비수기 분위기가 뚜렷해지며 트레이더들의 거래량은 적었습니다. 보유자들은 낮은 가격에 판매하기를 꺼리며 주로 장기 계약 인도에 집중했습니다. 최종적으로 시장 거래 가격은 중원 알루미늄 가격 대비 톤당 10위안 프리미엄에서 10위안 할인 사이에 형성되었습니다. 지난주 금요일 중원지역 판매 심리 지수는 2.94로 전주와 동일했고, 구매 심리 지수는 2.82로 전주 대비 0.01 상승했습니다. SMM 중원 알루미늄 가격은 톤당 2만 1,330위안으로 마감되어 전 거래일 대비 10위안 하락했으며, 12월물 대비 톤당 160위안 할인으로 전 거래일과 동일했습니다. 허난-상하이 가격차는 전 거래일과 동일한 -120위안/톤이었다.

재생 알루미늄 원자재:지난 금요일, 현물 원알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 하락했으며, SMM A00 현물 알루미늄은 21,450위안/톤으로 마감한 반면 알루미늄 스크랩 시장은 대체로 안정세를 유지했다. 11월 하순에 접어들면서 알루미늄 스크랩의 하류 수요는 뚜렷한 차별화를 보였다. 주조 알루미늄 합금용 스크랩 수요는 소폭 증가하며 견조세를 이어가 소비에 더 큰 지지력을 제공했으며, 산둥 지역 일부 스크랩 소비 기업들은 원자재 구매가 "가격만 있고 시장은 없다."는 양상을 보였다고 전했다. 반면, 가공용 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 약화 조짐을 보이기 시작했다. 그러나 시장 공급 부족이 주요 테마로 남아 구매 가격을 높은 수준으로 유지시켰다. 지난 금요일, 베일 포장 UBC의 중앙 집중 호가는 16,275~16,575위안/톤(세금 제외)이었고, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 중앙 집중 호가는 18,000~18,650위안/톤(세금 제외)이었다. 베일 포장 UBC, 깨끗한 탭핑 알루미늄 와이어, 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 폐 오토바이 휠, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 안정세를 보였다. 원알루미늄과 스크랩 간 가격 차이와 관련하여: 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,386위안/톤이었고, 장쑤 지역의 A00 알루미늄과 노출된 광택 알루미늄 와이어 간 가격 차이는 863.8위안/톤이었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 횡보할 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 17,800~18,600위안/톤 사이에서 변동할 가능성이 높다. 공급 측면에서 알루미늄 스크랩 시장의 공급 부족 구도는 단기간에 변화하기 어렵다. 그러나 원알루미늄 가격이 고점에서 변동함에 따라 시장의 고가에 대한 두려움이 커질 수 있으며, 일부 지역에서 알루미늄 스크랩 가격이 상승세를 따르려는 의지가 약화될 수 있다. 전반적으로 시장은 고점 수준에서 매도자와 매수자 간의 줄다리기가 지속될 것으로 예상되므로, 원알루미늄 가격 추이와 하류 기업들의 구매 전략 조정을 면밀히 추적하는 것이 바람직하다.

2차 알루미늄 합금:지난 금요일, 가장 거래가 활발한 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2601호는 톤당 20,630위안에 개장하여 톤당 20,785위안까지 상승했으며, 정오 마감 시 톤당 20,770위안으로 전일 대비 90위안(0.44%) 상승 마감했습니다. 거래량은 2,707계약, 미결제약정은 4,720계약으로 주로 공매도 측이 포지션을 줄였습니다. 현물 시장에서는 지난 금요일 SMM A00 알루미늄 현물 가격이 전 거래일 대비 톤당 10위안 하락한 21,450위안을 기록한 반면, ADC12 가격은 톤당 21,350위안으로 보합세를 유지했습니다. 이번 주 알루미늄 가격 변동 폭이 축소되었고, 알루미늄 스크랩 가격은 소폭 조정을 따랐으며, 실리콘 등 부자재 가격은 안정적으로 유지되어 종합 원가의 한계 변동폭은 제한적이었습니다. 그러나 알루미늄 스크랩의 핵심적인 공급 부족 상황은 실질적으로 개선되지 않았습니다. 수요 측면에서는 가격 흐름이 안정화됨에 따라 하류 구매 심리가 다소 개선되었습니다. 또한 연말 자동차 제조업체들의 연간 목표 달성 압박이 수요를 촉진했고, 2차 알루미늄 기업들은 자동차 부문에서 주문이 가득 차 있다고 보고하여 2차 알루미늄 시장 수요의 견고함을 효과적으로 뒷받침했습니다. 전반적으로 연말 수요 촉진 효과와 정책 변화에 따른 주문 선반영 효과가 지속해서 나타나고 있으며, 높은 원자재 비용의 지지가 더해져 단기적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 좁은 범위 내 변동을 유지할 것으로 예상되며, 가격 하방 경직성은 유지될 전망입니다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 호가 범위가 톤당 2,600~2,630달러로 유지되고 있으며, 즉시 수입 손실은 약 500위안 수준을 유지하며 수입 창구는 여전히 닫혀 있습니다.

알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서 국내외 거시 정서는 우호적으로 기울었습니다. 트럼프 대통령이 연준 의장에 비둘기파 인사를 지명할 것이라는 기대감이 높아져 12월 금리 인하에 대한 시장의 낙관론을 키웠습니다. 동시에 미국 연방 정부가 기록적인 43일간의 셧다운을 종료한 후, 밀렸던 경제 지표들이 점차 발표되면서 데이터 공백으로 인한 불확실성에 대한 시장 우려도 완화되었습니다. 해외 기관들은 정책 지원에 힘입어 중국 경제가 내년에도 안정적인 성장세를 유지할 것으로 널리 예상하며 시장 신뢰를 높였습니다. 펀더멘털 측면에서는 앞선 알루미늄 가격 상승이 소비를 억제하여 일부 수요가 이연되었습니다. 지난주 국내 주요 알루미늄 가공업체의 주간 가동률은 전주 대비 0.3% 소폭 상승한 62.3%를 기록했으며, 알루미늄 압출, 알루미늄 선재 및 케이블, 1차 및 2차 알루미늄 합금 부문의 가동률도 각각 개선되었습니다. 전반적으로 펀더멘털이 가격을 일부 지지하고 있습니다. 최근 알루미늄 가격은 주로 거시 심리 변동의 영향을 받았습니다. 해외에서는 아이슬란드 알루미늄 공장의 감산 진행 상황이 계속 주목받고 있습니다. SMM은 가까운 시일 내에 알루미늄 가격이 고점에서 등락하는 패턴이 변하지 않을 것으로 전망합니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내리고 독자적인 판단을 대체하지 않도록 해야 합니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]