은 가격 동향
10월 중하순, 은 가격은 고점에서 후퇴하며 국내 SGE 은 가격은 11,000~12,000위안/kg 범위에서 등락했고, 런던 현물 은은 47~48달러/kg 지지선 부근에서 맴돌았다. 11월 들어 뉴욕과 홍콩에서 출하된 은괴가 런던에 도착하고 ETF 미결제약정이 감소하면서 극단적인 숏스퀴즈가 다소 완화되었지만, 은괴 현물 공급은 여전히 타이트했다.
재고 현황
SMM 조사에 따르면, 10월 런던 은괴 시장의 숏스퀴즈와 수출 창구 개방으로 인해 “대형 잉곳 우선 수출”이 발생하며 국내 은괴 현물 공급이 타이트해졌다. 이 상황은 11월에도 완전히 개선되지 않았고, 일부 제련소는 12월 중순까지 지속될 것으로 예상했다. 또한 SGE 숏 세력이 연일 실물 인도 대신 연체 수수료를 지급하는 쪽을 선택하면서 SGE 롱 세력이 현물 인수에 어려움을 겪었다. 11월 11일 기준, SGE 연체 수수료 결제 방향은 12거래일 연속 “숏이 롱에게 지급”으로 나타났다.
시장 전망
단기적으로 은 가격은 주요 지지선을 방어하며 조정 국면을 종료했지만 여전히 고점에서 등락을 거듭하고 있다. 거시적 금리 인하, 산업 수요 공급 갭, 금/은 비율 조정이라는 세 가지 핵심 동인은 변함이 없으며, ETF 미결제약정도 계속 높은 수준을 유지하고 있다. 이번 주 인플레이션 데이터가 예상에 부합하고 예상치 못한 지정학적 긴장 완화가 발생하지 않는다면, 강세 심리가 재점화되어 은 가격이 새로운 상승 추세로 진입할 가능성이 있다.
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