SHFE 주석, 오후장 고점 횡보… 공급 차질·거시 심리 맞물려 가격 상승 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 11월 12일 장중 거래에서 가장 활발한 SHFE 주석 선물 계약(SN2512)은 전일 야간장 상승세를 이어가며 한낮에 29만 1,670위안/mt로 마감, 29만 위안의 중요한 기준선을 일시적으로 상회하며 최근 고점을 기록했다. LME 주석도 강세를 보이며 3개월물 선물은 전장 대비 1.42% 상승한 3만 6,695달러/mt로 마감했고, 장중 3만 6,785달러/mt까지 올라 약 2주 만에 최고치를 기록했다.

오늘 주석 가격 상승은 주로 두 가지 요인에 기인한다. 거시적 관점에서 미국 상원이 지속결의안 및 연장 법안을 통과시켜 연방정부 셧다운 종료를 위한 핵심 단계가 진행되면서 시장 위험 선호도가 개선되었다. 한편, 미국 10월 ADP 민간 고용이 4만 5,000명 감소해 2년 반 만에 최대 감소폭을 기록하며 12월 연준 금리 인하 기대를 더욱 강화시켰다. 달러 인덱스는 99.5 부근으로 하락하며 달러 표시 비철금속 섹터를 지지했다. 보다 직접적인 촉매는 공급 차질이었다. 인도네시아 무역부 자료에 따르면 10월 정련 주석 수출은 2,643.05톤에 불과하며 전년 동기 대비 53.89% 급감, 글로벌 주석 공급 부족 우려를 심화시켰다.

전반적으로 현재 주석 가격 강세는 주로 거시 심리 개선과 단기 공급 부족 우려의 복합 효과에서 비롯된다. 오후 장 추이는 자금 심리 변화를 주시해야 한다. 현재 SHFE 최근월물 주석 계약의 롱포지션 집중도가 증가했고, SHFE/LME 가격 비율로 인해 수입 손실이 확대되며 해외 공급 유입이 억제되고 있어 단기적으로 국내 가격을 지지할 수 있다. 그러나 고가격이 실수요를 억제하는 효과와 강력한 펀더멘털 동력이 부재한 점을 감안할 때, 주석 가격이 지속적으로 큰 폭 상승할 여지는 제한적이며, 오후 장에서는 고점 부근에서 횡보할 것으로 예상된다.