거시경제와 펀더멘털이 혼조세를 보이며 SHFE 알루미늄은 변동 추세 유지 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

11월 5일 SMM 알루미늄 조간 회의록

선물: 11월 4일 야간장에서 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 선물은 상승 개장 후 압박을 받아 하락했고, 이후 횡보하며 전반적으로 높은 수준을 유지했습니다. 2512계약은 21,395위안/톤에 개장하여 최고 21,440위안/톤, 최저 21,335위안/톤을 기록했으며, 전일 종가 대비 0.28% 하락한 21,405위안/톤에 마감했습니다. 기술적으로 MA 이동평균 시스템은 강세 정렬을 보였고(MA5: 21,403 > MA10: 21,320 > MA20: 21,140.25 > MA60: 20,845.83), MACD 4시간 캔들은 골든크로스를 유지했습니다(DIFF: 125.94, DEA: 115.85). 추세 측면에서 야간장 가격이 일중 고점에서 하락했지만 최종적으로 21,405위안/톤으로 마감하며 대부분의 단기 이동평균선 위에 머물렀기 때문에 현재 상승 추세가 기술적으로 깨지지 않았으나 단기 하락 위험에 주의해야 합니다.

거시경제 전선: 중앙은행은 은행 시스템의 충분한 유동성을 유지하기 위해 11월 5일에 7천억 위안 규모의 3개월(91일) 만기 무조건부 역환매조건부채권을 실시했다고 발표했습니다. (강세 ★) 미 상원은 4일에 연방정부 임시 자금 지원 법안 통과에 또 실패하여 연방정부 셧다운 기록을 세웠습니다. (중립) 연준 이사인 밀란은 더 공격적인 금리 인하를 다시 한 번 촉구했습니다. 쿡 연준 이사는 인플레이션이 여전히 높고 상승 위험이 있어 12월 금리 인하가 가능하지만 향후 수신되는 정보에 달려 있다고 밝혔습니다. (중립)

펀더멘털: 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면 11월 4일 기준 국내 3개 지역의 알루미늄 잉곳 재고 합계는 475,500톤으로 이전 대비 2,500톤 증가했습니다. 2개 지역의 알루미늄 빌렛 재고 합계는 100,000톤으로 이전 대비 500톤 소폭 증가했습니다. 운송 중 재고 증가와 환경보호에 따른 생산 제한으로 수요가 억제되면서 재고가 다시 증가할 것으로 예상됩니다.

1차 알루미늄 시장: 어제 SHFE 알루미늄 오전장 거래 중심은 하향 조정되었습니다. 9시 45분 이전에는 SHFE 알루미늄이 변동성을 보이며 일반적으로 21,500위안/톤 위에서 거래되었습니다. 9시 45분경 선물 가격은 21,410~21,450위안/톤 수준으로 하락했습니다. 중국 동부에서는 절대가격이 여전히 높은 가운데 하류의 매입이 부진했으나, 장 초반의 고가가 보유자들의 적극적인 매도를 자극해 시장 유통 물량이 증가했다. 실거래 할인폭은 확대됐으며, 주로 SMM 평균가 대비 톤당 20~10위안 할인 수준이었다. 선물가격이 하락한 이후에도 매도 열기는 꺾이지 않았고, 실거래는 프리미엄으로 전환되지 못했으며 하류의 매입 의지도 뚜렷한 반등을 보이지 않았다. 이번 화요일 중국 동부 시장의 매도 심리지수는 2.9로 전주 대비 0.12 하락했고, 매입 심리지수는 2.88로 전주 대비 0.13 하락했다. 화요일 SMM A00 알루미늄은 톤당 21,440위안에 마감해 전 거래일과 보합이었으며, 2511 계약 대비 약 톤당 10위안 할인으로 전 거래일 대비 10위안 축소됐다. 중국 중부에서는 화요일 장 개장 전 가격이 대체로 중부 기준가와 동등한 수준이었으나, 알루미늄 가격이 높아 거래가 부진했고 매도 측은 관망 기조가 주를 이뤘다. 장 개장 후에는 트레이더들의 헤지 및 재고 확보로 매수 심리가 소폭 회복됐지만, 하류 시장 거래는 여전히 약했으며 기업들은 원자재 비축을 줄이고 주로 필수 수요 위주로 구매했다. 매수 측은 큰 폭의 할인 매입을 선호했으나 거래는 제한적이었고, 실거래가는 주로 중부 기준가 대비 톤당 10위안 할인 수준이었다. 화요일 중국 중부 시장의 매도 심리지수는 2.9로 전월 대비 0.01 상승한 반면, 매입 심리지수는 2.8로 전월 대비 0.01 하락했다. SMM 중국 중부 알루미늄은 톤당 21,290위안에 마감해 전 거래일 대비 10위안 하락했으며, 11월물 계약 대비 톤당 160위안 할인으로 전 거래일 대비 20위안 축소됐다. 허난-상하이 가격 스프레드는 톤당 -150위안으로 전 거래일 대비 10위안 축소됐다.

재생 알루미늄 원료:화요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 상승했으며, SMM A00 알루미늄은 톤당 21,440위안에 마감했다. 알루미늄 스크랩 가격도 알루미늄 가격의 상승 흐름을 따라갔다. 전통적인 성수기가 종료되면서 하류 수요는 뚜렷한 분화를 보였다. 주조 알루미늄 합금에 사용되는 알루미늄 스크랩 수요는 안정적으로 유지돼 소비를 더 뒷받침한 반면, 압연(가공) 알루미늄 합금에 사용되는 알루미늄 스크랩 수요는 약화 조짐을 보이기 시작했다. 그러나 타이트한 시장 공급이 주요 테마로 남아 조달 가격을 높게 유지했지만, 이 높은 수준의 지속 가능성은 지켜봐야 한다. 화요일 베일드 UBC는 16,100~16,750위안/톤(부가세 제외) 범위에서 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 17,900~18,250위안/톤(부가세 제외)에 호가되었다. 베일드 UBC, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준), 휠 허브 스크랩, 기계주조 알루미늄 스크랩 가격은 전월 대비 보합세를 나타냈다. 화요일 현물 알루미늄 가격은 안정적이었고 주요 생산 지역의 알루미늄 스크랩 가격은 대체로 변동이 없었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 상하이의 A00 알루미늄과 기계주조 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 2,702위안/톤으로 기록된 반면, 포산의 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 전 거래일 대비 10위안 상승한 2,326위안/톤으로 확대되었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 견조하게 유지될 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 가격대는 18,000~18,500위안/톤으로 상승할 가능성이 있다. 1차 알루미늄 가격이 계속 상승하면 긍정적 효과를 전달하고, 낮은 재고 수준에서 2차 알루미늄 기업들의 재고 보충 수요와 맞물려 단기적으로 타이트한 공급 구도를 바꾸기 어렵다. 수요 측면에서는 전통적 성수기 종료와 환경 보호 관련 생산 제한이 가공 알루미늄 합금 스크랩 수요를 억제하면서 시장 양극화가 심화될 수 있다. 2차 알루미늄 기업들이 비수기로 접어들면서 원자재 조달 속도와 최종 사용자 주문의 지속 가능성에 주의를 기울여야 한다. 1차 알루미늄 가격이 급등 후 하락하면 알루미늄 스크랩 시장은 하방 압력을 받게 되며, 특히 환경 보호 관련 생산 제한으로 인해 가공 알루미늄 합금 스크랩 품종의 리스크가 더욱 크다. 전반적으로 시장은 매도자와 매수자 간 줄다리기가 지속될 것으로 전망되며, 1차 알루미늄 가격 동향과 정책 변화를 면밀히 모니터링하는 것이 바람직하다.

2차 알루미늄 합금: 화요일, 알루미늄 가격은 연속 상승세를 마감했으며, SMM A00 알루미늄 현물 가격은 21,440위안/톤에서 안정세를 유지했습니다. 2차 알루미늄 시장에서 ADC12 가격은 21,400위안/톤으로 변동 없이 유지되었습니다. 높은 가격에 대한 우려로 인해, 하류 구매자들은 지속적인 가격 상승 속에서 서둘러 구매하려는 의지가 제한적이었고, 이로 인해 시장 거래가 약화되고 일부 기업의 완제품 재고가 소폭 증가했습니다. 원자재 공급은 여전히 타이트하여 2차 알루미늄 공장의 조달 비용이 높게 유지되었습니다. 공급 측의 지원과 함께, ADC12 가격은 단기적으로 잘 버틸 수 있습니다.

알루미늄 시장 요약: 거시적 측면에서, 중앙은행은 경제를 지원하기 위해 아웃라이트 역레포 거래를 실시했으며, 미국 연방정부 셧다운이 기록을 갱신할 것으로 예상됨에 따라 미국 연준은 더 신중한 입장을 취하며 데이터 부족 상황에서 후속 금리 인하에 대한 기준을 높였습니다. 공급 측면에서, 국내 가동 중인 알루미늄 생산 능력은 제한적인 변화를 보였습니다. 해외에서는 알루미늄 제련소가 21만 톤의 생산량을 감축했으며, 2026년 3월에 추가 감축이 예상되어 공급 타이트 우려가 재점화되었습니다. 중기적으로는 인도네시아 알루미늄 프로젝트의 램프업에 주목할 것입니다. 수요 측면에서, 알루미늄 가격이 고점에서 변동하고 중국 중부 지역의 심한 스모그로 인해 환경 보호 기반의 생산 제한 정책이 시행되면서 수요가 다소 억제되었습니다. 또한, 높은 LME 알루미늄 가격은 가공 무역 창구를 폐쇄하여 알루미늄 반제품 수출 수요를 약화시켰습니다. 고 알루미늄 가격 하에서 하류 가공업체의 디스토킹 사이클을 모니터링하는 것이 중요합니다. 전반적으로, 알루미늄 가격이 높은 수준에 머무르면서 하류 가공 기업들은 완제품 재고 축소를 우선시하고 있으며, 이로 인해 원자재 수요가 약화되고 있습니다. 그러나 알루미늄 잉곳 재고는 상대적으로 낮아 단기적으로 알루미늄 가격의 펀더멘털 동인이 제한적이며, 국내외 거시 심리는 상대적으로 낙관적입니다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 이 글은 직접적인 투자 연구나 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다.]클라이언트가 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]