헤지 심리 냉각, 스퀴즈 종료, 은 프리미엄 고점에서 하락 [SMM 은 시장 주간 리뷰]

거시적으로 미국과 중국이 경제무역 협상에서 기본적 합의에 도달하고, 러시아-우크라이나 갈등 완화 조짐이 나타나면서 시장 위험 선호 심리가 급격히 회복되었습니다. 이에 따라 단기 안전자산 수요가 감소하고 귀금속 가격이 조정되었습니다. 또한 미국 증시와 달러가 동반 상승했습니다. 이번 주 런던 시장의 은 임대 금리는 5% 미만으로 복귀했습니다. ETF 보유량이 감소하고 인도의 디왈리 수요 시즌이 종료되면서 은괴가 런던 시장에 유입됨에 따라 극단적인 숏 스퀴즈가 마무리되었습니다. 미국 연준의 금리 인하 사이클과 관련하여, 연준은 목요일에 예상대로 25bp 금리 인하를 단행하여 은 가격을 일시적으로 부양했지만, 파월 의장의 발언은 매파적이었습니다. 이번 회의에서는 12월 금리 인하에 대한 불확실성을 시사하는 한편, 향후 통화정책 방향으로 "금리 인하 + 대차대조표 확대"를 제시했습니다. 달러 지수 반등으로 단기적으로 은에 압력이 가해졌으나, 중장기 통화 완화 사이클에서는 여전히 은에 긍정적일 것으로 예상됩니다. 은괴 재고는 역사적으로 절대적인 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 지정학적 긴장이나 인플레이션이 재발할 경우 숏 스퀴즈가 다시 발생할 가능성이 높습니다.

[경제 데이터] 강세: 미국 9월 비조정 CPI 전년 동월 대비 실제: 3%, 이전: 2.90%, 예상: 3.10%
미국 10월 미시간대 소비자심리지수 최종 확정 실제: 53.6, 이전: 55, 예상: 55
미국 EIA 원유 재고 (10월 24일 기준 주간) 실제: -685.8만 배럴, 이전: -9610만 배럴, 예상: -2110만 배럴

[현물 시장] 국내 은 현물 시장의 유동성 부족 상황은 점차 완화되었고 현물 프리미엄은 하락했습니다. 이번 주 국내 표준 은괴와 대형 공장산 은괴 간 가격 차이는 비교적 작게 유지되었습니다. 상하이에서는 TD 대비 공급자 프리미엄이 30~45위안/kg으로 하락했고, 상하이 은 선물 SHF2512 계약 대비 프리미엄은 10~20위안/kg으로 감소했습니다. 선전에서는 SHF2512 계약 대비 공급자 프리미엄이 20위안/kg이었습니다. 이번 주 은 가격 조정 이후 최종 수요처의 저가 매수 열기가 반등하며 현물 시장 유통 공급이 증가하고 시장 거래량이 전주 대비 크게 개선되었습니다.

PV 은 페이스트: 이번 주 태양전지 후면 은 페이스트 기준 평균 가격은 7,160~7,307위안/kg, 태양전지 전면 핑거 은 페이스트 기준 평균 가격은 10,774~10,995위안/kg, 태양전지 전면 버스바 은 페이스트 기준 평균 가격은 10,724~10,945위안/kg이었습니다.