SHFE 주석, 고점에서 등락하며 팽팽한 수급 균형 속 방향 선택 직면 [SMM 주석 중간 리뷰]

2025년 10월 21일 정오, 상해선물거래소(SHFE)의 주석 최대 거래 종목이 고점에서 등락을 거듭했습니다. 오전 세션 종료 시, 최대 거래 SHFE 주석 가격은 소폭 반등하여 톤당 281,380위안(약 28만 위안) 부근을 맴돌며 전일 야간 세션 종가 대비 0.87% 상승했습니다. 오전 세션에서 SHFE 주석 가격은 톤당 28만~28만 2,000위안 범위 내에서 횡보했으며, 시장 거래는 비교적 한산했습니다. 한편, 런던금속거래소(LME) 주석 선물 가격도 강세를 보이며 최신 LME 주석 시세는 톤당 35,335달러로 35달러, 즉 0.1% 상승했습니다.

수급 펀더멘털 측면에서 현재 주석 시장은 '공급 탄력성 부족'과 '수요 동력 단절' 사이의 줄다리기 국면에 있습니다. 공급 측면에서는 미얀마 주석 광산의 생산 재개가 더디고 수입량은 여전히 낮은 수준에 머물러 있으며, 인도네시아의 불법 채굴 단속이 계속되면서 글로벌 주석 광석 공급에 대한 우려를 더욱 심화시키고 있습니다. 국내에서는 제련 부문이 압박을 받고 있으며, 윈난 및 장시 지역의 정제 주석 제련업체들의 가동률은 30% 미만을 유지하고 있습니다. 수요 측면에서는 주석 땜납의 가동률이 여전히 낮고, 하류 및 최종 수요 기업의 주문 개선도 제한적입니다. 소비자 가전 및 가전제품과 같은 전통적인 분야의 수요는 부진하지만, AI 서버 및 신에너지차량(NEV)과 같은 신흥 분야의 수요는 꾸준히 성장하고 있습니다. 재고 데이터는 해외 재고가 지속적으로 낮은 수준이며 국내 재고 부담도 제한적이어서 주석 가격에 일부 지지를 제공하고 있음을 보여줍니다.

종합하면, SHFE 주석은 현재 타이트한 균형 상태에 있으며, 강세 요인과 약세 요인이 공존하지만 강력한 동인은 부족한 상황입니다. 오후에는 최대 거래 SHFE 주석 선물이 고점 부근을 계속 맴돌 것으로 예상되며, 핵심 변동 범위는 톤당 28만~28만 3,000위안으로 추정됩니다.