펀더멘털 강세와 재고 감소로 단기 알루미늄 가격 상승 전망 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

SMM 알루미늄 아침 회의록, 10.21

선물:10월 20일 야간장에서, SHFE 알루미늄 최고 거래량 계약은 20,900위안/톤에 개장하여, 최고가 20,935위안/톤, 최저가 20,830위안/톤을 기록했으며, 최종적으로 20,920위안/톤에 마감하여 0.09% 하락했습니다. 야간장은 전반적으로 상승 변동 추세를 보였으며, 가격은 약 20,860위안/톤에서 20,920위안/톤 근처까지 상승했습니다. 기술적 관점에서, 야간장의 거래량이 축소되어 시장의 관망 심리가 강하다는 것을 반영했습니다; 부족한 거래량은 반등 모멘텀을 제한했습니다. 거래량이 계속 감소한다면 지지선을 시험할 수 있습니다. MACD 60분봉 수준에서, 녹색 막대는 줄어들었지만 골든 크로스는 아직 형성되지 않아 단기 방향이 불분명함을 나타냅니다. 최근 고점과 저점(월간 저점 약 20,600, 고점 약 21,200)을 고려할 때, 저항선은 21,280~21,480 범위, 지지선은 20,530~20,750 범위로 예상됩니다.

거시 정세:국가통계국(NBS)이 20일 발표한 데이터에 따르면, 잠정 집계 결과, 중국의 1~3분기 국내총생산(GDP)은 101조 5,036억 위안으로, 불변 가격 기준 전년 동기 대비 5.2% 증가했습니다; 3분기 GDP는 35조 4,500억 위안으로, 불변 가격 기준 전년 동기 대비 4.8% 증가했습니다. (강세 ★) 10월 20일 현지 시간, 도널드 트럼프 미국 대통령과 앤서니 알바니지 호주 총리는 양국 간 중요 광물 및 희토류 분야 협력 강화 협정에 서명했습니다. 백악관은 양국이 향후 6개월 내에 중요 광물 프로젝트에 30억 달러 이상을 투자할 것이라고 밝혔습니다; 미국 국방부는 서호주에 연간 100톤 생산 규모의 고급 갈륨 정제소 건설 자금을 지원할 예정입니다; 호주는 미국으로부터 수중 드론과 아파치 헬리콥터를 구매할 것입니다. (중립 ★)

기초 펀더멘털:재고: 월요일 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 일일 재고는 46.55만 톤으로, 전주 대비 3,000톤 감소했습니다; 알루미늄 빌렛 재고는 106,000톤으로, 전주 대비 4,000톤 증가했습니다. 비용: 월요일 알루미늄 산업 평균 비용은 16,119위안/톤으로 전주 대비 25위안/톤 하락했으며, 이는 주로 알루미나 가격 하락의 영향임; 산업 평균 이익은 6위안/톤 확대되어 4,811위안/톤을 기록했다. 수출입: 해관총서 자료에 따르면, 2025년 9월 중국 1차 알루미늄 순수입은 21만 7,900톤으로 전월 대비 13.6%, 전년 동기 대비 73.4% 증가했다. 1~9월 1차 알루미늄 누적 순수입은 약 178만 200톤으로 전년 동기 대비 13.0% 증가했다. 10월 1차 알루미늄 수입 손실폭은 여전히 2,200~2,600위안/톤 수준에 머물렀다. 1차 알루미늄 수입이 지속적으로 큰 폭의 손실을 기록함에 따라, 수입 공급은 주로 장기 계약과 가공무역수첩 위주로 이루어질 것으로 보이며, 월간 순수입은 20만 톤 수준을 유지할 전망이다.

1차 알루미늄 시장:전일 SHFE 알루미늄은 오전장 급등 후 하락하며 가격 중심이 20,920위안/톤 부근에서 주로 등락했다. 중국 동부에서는 높은 알루미늄 가격과 알루미늄 주괴 재고 감소가 줄다리기를 벌였다. 첫 거래 시간대에 실제 거래는 SMM 평균가 대비 등가에서 10위안/톤 프리미엄 수준이었다. 이후 매수 심리가 약화되며 실제 거래는 SMM 평균가 대비 10위안/톤 할인에서 등가 수준으로 이루어졌다. 이번 주 월요일 중국 동부 시장 판매 심리 지수는 3.23으로 전주 대비 0.06 하락했고, 구매 심리 지수는 3.18로 전주 대비 0.03 하락했다. 이날 SMM A00 알루미늄 종가는 20,930위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했으며, 2511 계약 대비 약 10위안/톤 프리미엄이었고, 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했다. 중국 중부에서는 다운스트림 구매 심리가 소폭 개선되었으나 재고 보충은 여전히 강성 수요 위주였다. 실제 거래 프리미엄/할인은 지난주 SMM 평균가 대비 약 30위안/톤 할인에서 약 10위안/톤 할인 수준으로 축소되었다. 이번 주 월요일 중국 중부 시장 판매 심리 지수는 2.64로 전주 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.50으로 전주 대비 0.09 상승했다. SMM 중국 중부 A00 알루미늄은 20,810위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 하락했으며, 11월물 계약 대비 110위안/톤 할인으로 전 거래일과 동일했다. 허난과 상하이 간 가격 스프레드는 전주 대비 10위안/mt 하락하여 -120위안/mt를 기록했습니다.

재활용 알루미늄 원자재:어제, 현물 원알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 하락했으며, SMM A00 현물 가격은 20,930위안/mt로 마감한 반면, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 보합세를 유지했습니다. 전통적인 성수기가 절반 이상 지난 가운데, 공급 부족이 알루미늄 스크랩 시장의 주요 테마로 남아 있어 구매 가격을 높게 유지하고 있으나, 이러한 고공행진의 지속 가능성은 지켜봐야 합니다. 이번 월요일, 베일드 UBC 스크랩은 15,900~16,500위안/mt(세금 제외)에 집중 호가되었으며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 17,300~17,800위안/mt(세금 제외)에 집중 호가되었습니다. 베일드 UBC, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격), 휠 허브 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩은 전주 대비 보합세였습니다. 후베이 지역에서 알루미늄 텐스 스크랩의 구매 어려움이 두드러지면서, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 기계 주조 알루미늄 스크랩이 하루 만에 100위안/mt 상승했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 견조세를 유지할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주력 가격대는 17,500~18,000위안/mt 내외에서 형성될 것입니다. 원자재의 공급 부족 양상은 단기간에 바뀌기 어려우며, SHFE 알루미늄이 20,800~20,850위안/mt 구간에서 강력한 지지력을 보이고 있습니다. 만약 21,000위안/mt선을 돌파하면, 긍정적 효과가 더욱 전이될 것입니다. 반면, 트럼프의 관세 위협에 따른 불확실성, 부진한 "9-10월 성수기" 하류 수요, 스크랩 활용 기업들의 고가 원자재 수용 제한, 하류 스크랩 활용 기업들의 완제품 재고 부담 등은 모두 구매 열기를 억제할 것입니다. 시장은 원알루미늄 가격이 높은 수준에서 안정될 수 있을지, 연휴 후 2차 알루미늄 기업들의 재고 보충 속도, 그리고 최종 수요의 지속 가능성에 주목해야 합니다.

2차 알루미늄 합금:이번 월요일, SMM A00 알루미늄은 20,930위안/mt에 호가되어 전일 대비 20위안/mt 하락했으며, SMM ADC12 가격은 21,050위안/mt로 안정세를 유지하며 가격 조정 모멘텀이 부족했습니다. 현재 알루미늄 스크랩의 타이트한 공급 구도는 단기간에 바뀌기 어려워 비용 지지가 견고하게 유지되고 있습니다. 일부 기업들은 원자재 부족이나 손실로 인해 가동률이 하락했습니다. 한편, 수요 회복력과 낮은 공장 재고가 가격을 지지하고 있지만, 높은 사회적 재고와 워런트 압박으로 인한 상승 여력 억제에 주의가 필요하며, 공급 측면에 대한 정책 시행의 영향도 주목해야 합니다. ADC12 가격은 단기적으로 잘 유지될 것으로 예상되며, 원자재 유통, 수요 회복 속도, 재고 변동에 주요 초점을 맞춰야 합니다.

알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시적 환경은 우호적인 분위기로 기울고 있지만, 미중 경제무역 협상의 새 라운드가 다가옴에 따라 관련 후속 뉴스를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 국내 거시 환경은 긍정적이어서 시장 신뢰를 지지하고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 공급 측에서는 가동 중인 알루미늄 생산능력이 변동 없이 유지되고 있습니다. 수요 측에서는 10월에 접어들며 전통적 성수기가 더 진전됨에 따라 액상 알루미늄 비중이 점진적으로 증가하고 있으며, 전체 수요 성과는 안정적으로 유지되고 있습니다. 알루미나 가격의 지속적 하락으로 인해 비용 지지가 약화되어 알루미늄 비용이 추가로 전반 하락하고 있습니다. 재고 측면에서는 월요일 기준 전국 알루미늄 잉곳 재고가 전주 대비 2,000톤 감소했으며, 10월 하반기에는 국내 알루미늄 잉곳 재고가 감소 추세에 접어들 것으로 예상됩니다. 종합적으로, 국내외 거시적 환경이 낙관적으로 기울고 있으며, 견조한 펀더멘털 성과와 더불어 알루미늄 가격이 잘 유지되고 있습니다.

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