거시 측면에서 국제적으로, CME 데이터에 따르면 10월 말까지 미 연준이 두 차례 금리 인하를 실시할 확률은 83.4%로 나타났습니다. 23일 발표된 OECD 중간 경제 전망 보고서는 2025년 세계 경제 성장률을 3.2%로 전망했으며, 이는 6월 전망치보다 0.3%포인트 상향된 수치입니다. 10월 초, 트럼프 전 대통령의 대중국 수입품에 대한 대규모 관세 인상 발언이 시장의 리스크 회피 심리를 촉발했습니다. 이후 APEC 정상회의에서 미·중 정상 간 잠재적 회담 여부에 대한 지속적인 관찰이 필요합니다. 국내적으로, 국가통계국(NBS)이 발표한 데이터에 따르면 9월 중국 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.1% 상승했으나 전년 동기 대비 0.3% 하락했습니다. 근원 CPI는 전년 동기 대비 1.0% 상승하며, 5개월 연속 상승 폭을 확대했고, 약 19개월 만에 증가율이 처음으로 1%대를 회복했습니다. 9월 중국 제조업 PMI는 49.8로 발표되었지만 전월 대비 반등세를 이어갔습니다. 이달 중 8개 부처가 '비철금속 산업 안정적 성장을 위한 작업 계획(2025-2026년)'을 발표하여 10대 비철금속 생산량의 연평균 약 1.5% 성장을 통해 긍정적 경제 흐름을 유지하고자 했습니다. 10월 9일, 중국인민은행이 역레포 거래를 재개했습니다. 미국은 대중국 100% 관세 부과 여부가 중국의 행동에 달려 있다고 밝혔습니다. 중국 외교부는 미국이 대화를 모색하면서도 막대한 관세와 새로운 제한 조치로 위협·협박하는 것은 올바른 대중국 접근 방식이 아니라고 반박하며, 미국이 잘못된 관행을 조속히 시정하고 대화와 협의를 통해 문제를 해결할 것을 촉구했습니다. EU가 중국 기업에 유럽 기업으로의 기술 이전을 강요하려는 의도와 관련해, 중국은 경쟁력 강화를 명분으로 한 보호주의적·차별적 관행에 반대했습니다.
펀더멘털 측면에서, 10월에는 대체 프로젝트의 가동과 기술 혁신 프로젝트의 생산 재개로 인해 알루미늄괴 생산이 추가 증가할 것으로 예상되며, 일평균 생산량도 더욱 늘어날 전망입니다. 알루미늄 용탕 비율의 경우, 성수기가 10월까지 이어지며 소폭 회복세를 보였습니다. 일부 기업의 알루미늄 용탕 현지 합금화 비율은 더욱 증가하여, 10월에는 전월 대비 1%포인트 상승한 77.3%에 달할 것으로 예상됩니다. 비용 측면에서, 현물 산화알루미늄 가격은 침체를 지속했으며, 알루미늄 실시간 비용은 전월 대비 계속 하락해 지난 목요일 기준 전주 대비 약 118위안/톤 하락한 16,151위안/톤을 기록했습니다. 즉시 이론 수익은 전월 대비 108위안/톤 증가한 4,798위안/톤입니다. 수요 측면에서는 연휴 후 첫 주, 건설 자재 및 기타 산업 자재 수요에 뚜렷한 변화가 아직 나타나지 않았습니다. 태양광 프레임 수요는 감소했습니다. 이번 주 중국 알루미늄 압출 가동률은 53.5%로 전주 대비 0.1%p 하락했습니다. 기타 하류 부문의 가동 상황은 안정적이었습니다. 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면, 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 이번 주 목요일 627,000톤으로, 이번 주 월요일 대비 23,000톤 감소했고 전주 목요일 대비 22,000톤 감소했습니다. SMM은 10월 하반기 중국 알루미늄 잉곳 재고가 전반적으로 재고 감소 추세를 재개할 것으로 예상합니다. 최근 기니 킨디아 보크사이트 회사(CBK)에서 전면 무기한 파업이 발생해 생산 및 운송 활동이 완전히 중단되었습니다. 예비 추정에 따르면 중국 보크사이트 공급에 대한 중장기적 영향은 제한적이지만, 관련 가격에 대한 단기적 영향은 추가 평가가 필요합니다.
전반적으로, 국제적으로는 미국 연준의 금리 인하 기대감이 개선되었으나, 10월 초 트럼프가 관세 인상 발언을 재차 언급하면서 시장의 위험 회피 심리를 강화했습니다. 이후 "중국과 합리적으로 협상할 용의"가 있다는 소식이 전해지며 관련 동향에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 국내적으로는 긍정적인 거시적 분위기가 시장 신뢰를 뒷받침하며, 하반기 소비 및 경제 성장 촉진을 위한 보다 실질적인 조치에 대한 기대감이 큽니다. 기초여건 측면에서, 10월 전통적 성수기가 진행됨에 따라 액상 알루미늄 비중이 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 비용 지지가 계속 약화되고 있으나 수요 측면은 안정적인 모습을 유지하고 있습니다. 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면, 주요 소비 지역의 국내 전해 알루미늄 잉곳 재고는 이번 주 목요일 627,000톤으로, 이번 주 월요일 대비 23,000톤 감소했으며 전주 대비 22,000톤 감소했습니다. SMM은 10월 하반기 중국 알루미늄 잉곳 재고가 전반적으로 재고 감소 추세를 재개할 것으로 전망합니다. 종합적으로 보면, 국내외 거시 지표 호조와 안정적인 펀더멘털에 힘입어 알루미늄 가격이 견조할 전망입니다. SHFE 알루미늄은 다음 주 20,700~21,300위안/톤 범위에서, LME 알루미늄은 2,720~2,800달러/톤 사이에서 거래될 것으로 예상됩니다. 그러나 관세 전쟁과 해외 광산 사고가 알루미늄 가격에 미치는 혼란은 간과해서는 안 됩니다. SMM은 거시경제 및 펀더멘털 동향을 지속적으로 모니터링할 것입니다.
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