선물 및 현물 가격 동반 하락, 고재고 속 공급과잉 지속 [SMM 알루미나 모닝 코멘트]

SMM 알루미나 모닝 코멘트 10.16

선물:최근월물 알루미나 선물 계약 a2601은 야간 거래에서 2,799위안/톤으로 개장하여 고가 2,799위안/톤, 저가 2,773위안/톤을 기록한 후 최종적으로 2,780위안/톤으로 마감하며 전일 대비 17위안/톤(0.61%) 하락했습니다. 미결제약정은 37만 8,000계약이었습니다. 기술적으로 일봉은 음봉으로 마감하며 최근 하락 추세를 이어갔습니다. 이동평균선을 보면 MA5(2,783.40), MA10(2,790.70), MA30(2,802.97)이 모두 종가 위에 위치하며 상방 압력으로 작용하고 있습니다. 한편 MACD 지표는 계속해서 제로축 아래에 머물러 있어 약세 심리가 여전히 시장을 지배하고 있음을 반영합니다.

업계 동향:
1) 최근 기니의 CBK 사에서 경영진이 노동법 시행을 거부하고 단체협약을 위반했으며 현저한 임금 격차로 인해 무기한 파업이 발생하여 생산과 운송이 완전히 중단되었습니다. 노동자들은 월급을 850만 기니 프랑으로 인상하고 노동자 권리를 무시한 혐의를 받는 총책임자와 광산 책임자를 교체할 것을 요구하고 있습니다. 노조는 총책임자가 물러날 때까지 작업을 재개하지 않겠다고 밝혔지만 노동 감독 부서의 중재를 통한 대화로 분쟁을 해결할 의향이 있다고 전했습니다.

광석 측면:10월 15일 기준 SMM 수입 보크사이트 지수는 전일 대비 0.26달러/톤 하락한 74.45달러/톤을 기록했습니다. SMM 기니 보크사이트 CIF 평균 가격은 73달러/톤으로 0.5달러/톤 하락했습니다. SMM 호주 저온 보크사이트 CIF 평균 가격은 전일과 동일한 70달러/톤이었습니다. SMM 호주 고온 보크사이트 CIF 평균 가격은 전일과 동일한 61.5달러/톤이었습니다. SMM 말레이시아 보크사이트 CIF 평균 가격은 전일과 동일한 50.5달러/톤이었으며, SMM 말레이시아 보크사이트 CIF(세척) 평균 가격은 변동 없는 63달러/톤이었습니다. 전반적으로 높은 보크사이트 재고를 배경으로 시장에서는 보크사이트 현물 거래 가격이 하락세를 지속할 것이라는 의견이 우세합니다. 단기적으로 수입 보크사이트 가격은 강보합세를 유지할 것으로 예상됩니다. 최근 중국 여러 지역에서 폭우가 발생하여 허난성의 보크사이트 채굴에 다소 영향을 미치고 있습니다. 일부 광시 광산 지역에서는 현재까지 보크사이트 채굴에 영향이 없는 것으로 보고되었으며, 광산 운송 도로에만 물이 고여 있습니다. 기상이 개선되면 운송이 점차 재개될 것으로 예상됩니다.

현물 가격:2025년 10월 15일 기준, SMM 알루미나 지수는 2,942.48위안/톤으로 전월 대비 10.07위안/톤 하락했습니다. SMM 산둥 알루미나 지수는 2,841.68위안/톤으로 전월 대비 9.38위안/톤 하락, SMM 허난 알루미나 지수는 2,909.46위안/톤으로 전월 대비 7.96위안/톤 하락, SMM 산시 알루미나 지수는 2,887.52위안/톤으로 전월 대비 7.67위안/톤 하락, SMM 구이저우 알루미나 지수는 3,091.76위안/톤으로 전월 대비 7.82위안/톤 하락, SMM 광시 알루미나 지수는 3,064.05위안/톤으로 전월 대비 22.80위안/톤 하락했습니다. 어제 두 건의 거래 조회가 있었으며, 북서 지역의 두 알루미늄 제련소가 입찰을 실시했습니다. 신장 지역 알루미나 1만 톤 입찰 결과 공장 인도 가격이 3,130위안/톤이었고, 간쑤 지역 알루미나 1만 톤 입찰은 공장 인도 거래 가격 3,025위안/톤으로 체결되었습니다.

현물-선물 가격 스프레드 일일 보고서:SMM 데이터에 따르면, 10월 15일 11시 30분 기준 SMM 알루미나 지수는 최근월물 최종 거래 가격 대비 159.48위안/톤의 프리미엄을 보였습니다.

원도 일일 보고서:10월 15일, 알루미나 원도의 총 등록 물량은 전 거래일 대비 6,038톤 증가한 21만 7,000톤이었습니다. 산둥의 알루미나 원도 등록 물량은 전 거래일과 동일한 0톤, 허난은 0톤, 광시는 0톤, 간쑤는 0톤, 신장은 전 거래일 대비 6,038톤 증가한 21만 7,000톤이었습니다.

해외 시장:2025년 10월 15일 기준, 알루미나의 FOB 서호주 가격은 323달러/톤, 해상 운임은 23.85달러/톤, USD/CNY 매도 환율은 약 7.14였습니다. 이 가격을 국내 주요 항구 도착가격으로 환산하면 약 2,880.10위안/톤으로, SMM 알루미나 지수 가격보다 62.38위안/톤 낮아 수입 창이 열려 있습니다.

요약:전반적으로 알루미나 시장은 해당 기간 동안 공급 과잉 기조를 유지했다. 공급 측면에서 국내 알루미나 가동능력은 최근 고점에서 변동을 이어갔다. 우기 공급 이슈로 산시에서 40만 톤의 감산이 발생했지만, 국내 알루미나 공급 과잉 압력은 지속됐다. SMM 모델 계산에 따르면 일부 고비용 기업은 이미 적자 상태에 진입했다. 다만 SMM 조사 기준 현재 감산에 나선 곳은 북부 지역 일부 기업에 국한돼 산발적으로 나타났다. 주요 이유는 알루미나 이익률이 압박받고 있음에도 업계 평균 원가가 여전히 평균 온라인 가격 대비 수익을 낼 수 있는 수준이며, 장기 계약 물량 인도 수요가 지속되고 있기 때문이다. 겨울철 재고 비축이 다가오면서 일부 알루미늄 제련소의 현물 조달 의지는 개선됐으나, 전반적인 현물 시장은 여전히 공급이 느슨한 상태다. 알루미나 재고가 높은 상황에서 단기적으로 현물 알루미나 가격은 하락세를 이어갈 것으로 예상된다.