철강 완제품 기초여건이 시장 실적을 억제, 단기 철금속 계열 반등 난항 [SMM 철강 산업사슬 주간 보고서]

다음 주 전망： 완성재 기초 여건이 상승 억제， 철금속 계열 단기 반등 어려움

지난주는 국내 중추절·국경절 연휴와 겹쳤다。 연휴 기간 동안， 10월 1일 1차 코크스 가격 인상이 시행된 것을 제외하고는 대부분의 기타 철금속 현물 시장은 안정세를 보였으며 대체로 연휴 분위기로 휴장 상태였다。 시장 수요가 부진한 가운데， 연휴 후 5대 주요 철강재 재고는 연휴 전보다 크게 증가했으며 증가율은 작년 같은 기간을 크게 웃돌았다。 연휴 후 첫 영업일에는 선물 가격이 반등했지만， 높은 재고 압력 속에서 최종 수요처의 재고 보충 수요는 기대에 못 미쳤다。 거시적 측면에서는 EU가 10월 7일 사상 가장 엄격한 철강 수입 금지 조치를 공식 발표했는데， 면세 수입 할당량을 연간 1,830만 톤으로 줄여 2024년 대비 47% 감소시키고， 초과 물량에 대한 관세를 25%에서 50%로 인상했으며 원산지 추적 요건을 신설했다。 미국도 11월 1일부터 수입 중대형 트럭에 25% 관세를 부과한다고 발표해， 중국산 철강 및 철강 제품이 직면한 무역 장벽을 더욱 강화했다。 당초 10월 1일 시행 예정이었던 어음 매입 관리 강화에 대해서는 새로운 업데이트가 없었다。

단기적으로， SMM 조사 추적에 따르면 이번 주 용선 생산량은 전주 대비 1,400톤 감소했다。 최근 당산 지역의 환경 보호 영향으로 용선 생산 회복이 차질을 빚을 가능성이 있다。 그러나 연휴 이후에도 제철소의 재고 보충 수요가 여전히 있어， 단기적으로 원가 지지력은 유효하다。 철강재의 경우， 연휴 후 최종 수요처의 재고 보충 수요 발현이 기대에 못 미쳤고 공급 압력은 상대적으로 높아 재고 증가 해소에는 시간이 걸릴 전망이다。 전반적으로 원자재의 강세가 철금속 계열을 지지하겠지만， 완성재 부문의 수급 불균형은 철금속 계열의 상승 추세를 제한할 것이다。 따라서 다음 주 철금속 계열은 박스권 등락을 이어갈 것으로 예상되며， 원자재는 여전히 완성재보다 상대적으로 강세를 보일 전망이다。

철광석： 거시 기대 강화， 수급 불균형 누적， 가격 박스권 등락

연휴 후 첫 주는 영업일이 이틀뿐이었다。수입 철광석 가격은 강세 속 변동 흐름을 보이며 가격 중심이 소폭 상승했다. 펀더멘털은 다소 약화되었으나 가격 영향은 제한적이었다. 이번 주 철광석 가격 상승은 주로 거시적 관점에서 비롯되었으며, 이에 선물 상승폭이 현물보다 컸다. 산둥 항만 PB 분광 주간 평균 가격은 전주 대비 톤당 9위안 상승에 그쳤다. 다음 주를 전망하면 철광석 공급 압력이 점차 나타나고 있다. 환경 보호로 인한 생산 제한과 철강 마진 축소로 고로 가동률 추가 상승 여력은 제한적이다. SMM은 다음 주 일평균 고로 생산량이 소폭 감소할 수 있다고 예상한다. 전반적으로 철광석 수급 불균형은 누적되고 있지만 아직 심화되지는 않았다. 거시적으로는 10월 20일 정치국 회의에 주목할 필요가 있으며, 시장은 후속 정책에 대한 낙관적 기대를 유지하고 있어 철광석 가격에 일부 지지력을 제공할 것으로 예상된다. 종합 판단 시 SMM은 다음 주 철광석 가격이 반복 변동 패턴을 보이며 가격 중심이 소폭 상승할 가능성이 있다고 예상한다.

코크스: 시장 전반 안정세 속 소폭 상승, 2차 인상 가능성 여전히 남아 있어

공급 측면에서는 1차 코크스 가격 인상이 반영된 후 코크스화 공장 수익이 일부 회복되며 대부분 감산 속도를 늦췄다. 수요 측면에서는 국경절 물류 차질과 북부 강우로 철강사 코크스 입고가 평균 수준에 머물렀으나, 철강 제품 재고 누적이 구매 열기를 제한했다. 원자재 펀더멘털은 주류 탄광이 정상 가동 중이고, 코크스용탄 재고는 중하위 수준이며, 일부 탄광이 소폭 감산을 단행했다. 후난성에서 탄광 사고가 발생해 지역 광산 안전 감독이 강화될 수 있다. 시장 문의 및 거래는 제한적이며 탄광은 기존 주문을 주로 이행하고 있다. 일부 고가 석탄은 소폭 조정되었고, 단기적으로 코크스용탄 가격은 안정세를 유지할 것으로 예상된다. 요약하면, 코크스 시장은 수급 균형을 보이지만 상승 모멘텀이 있으며, 단기적으로 코크스 시장은 전반 안정세 속 소폭 상승이 예상되며, 2차 인상 가능성은 여전히 남아 있다.

철 스크랩: 수요와 공급 모두 약세, 향후 제철소 수익성과 완성재 재고 소진에 주목

국경절 연휴 동안 국내 철 스크랩 시장은 “수요와 공급 모두 약세” 특징을 보였습니다. 공급 측면에서는 연휴 기간 전국 철 스크랩 재활용 기지의 매입 및 가공 물량이 감소하여 제철소로의 스크랩 입고가 지속적으로 낮은 수준을 유지했습니다. 연휴 이후 점차 정상화되고 있지만 시장 자원 보충 속도는 여전히 상대적으로 느립니다. 수요 측면에서는 선물 시장 변동의 영향으로 시장 관망 심리가 강하게 작용했고 거래 성사는 평균 수준이었으며, 하류 철강 수요 회복도 완만했습니다. 일부 전기로 제철소는 약세 시장과 높은 비용 부담으로 인해 생산 의욕이 제한적이었으며, 철 스크랩에 대해 신중한 구매 전략을 유지했습니다. 전반적으로 현재 철 스크랩 시장은 비용과 수요 모두에 제약을 받고 있어 단기 가격은 횡보세를 이어갈 것으로 예상되며, 향후 제철소 수익성과 완성재 재고 소진 상황 변화를 면밀히 주시해야 합니다.

철근: 공급 부담 완화 전망, 시장의 ‘핵심’은 수요 측면에 달려

연휴 이후 철근 가격은 박스권 등락을 거듭했으며, 현재 전국 평균 가격은 3,104위안/톤으로 연휴 전 대비 25위안/톤 하락했습니다. 공급 측면에서는 현재 고로 제철소의 수익성이 하락했고, 여러 제철소의 순이익이 손익분기점 수준에 머물고 있으며, 중국 서북 지역의 일부 제철소는 계속 적자 상태입니다. 건설용 철강 생산 의욕은 전반적으로 감소했고, 일부 제철소는 이미 판재/코일 생산으로 전환할 계획을 가지고 있습니다. 연휴 기간 철 스크랩 가격은 하락했지만 스크랩 수급의 어려움은 계속되고 있으며, 전기로 제철소의 적자 개선 폭은 제한적이어서 단기적으로는 피크/오프피크 전력 생산 속도를 유지하고 있습니다. 수요 측면에서는 연휴 이후 화동 지역에서 하류 재고 보충 수요가 뚜렷하게 나타났지만, 화남과 화북 지역은 비 날씨의 영향을 계속 받아 거래 성사가 상대적으로 부진했으며, 전반적으로 연휴 이후 하류 수요 회복은 여전히 기대에 미치지 못했습니다. 재고 측면에서는 연휴 기간 시장 입고는 정상 수준이었지만 재고 누적이 상당히 컸으며, 일부 물량은 아직 시장에 인도되지 않았고, 생산자 창고의 누적 속도가 사회 재고보다 더 빨랐습니다. 전반적으로 지역별 시장 심리와 거래는 큰 차이를 보였습니다. 휴일 이후 생산자 재고 압력이 상대적으로 높았습니다. 단기적으로 대리점들은 이익 실현을 선호하며 출하 가속화에 집중할 가능성이 있어, 현물 가격 상승 압력이 가해질 전망입니다. 그러나 제철소들이 연간 정비에 접어들면서 공급 측면의 압력이 완화될 것으로 예상되어, 바닥 가격을 지지할 수 있을 것입니다. 현물 가격은 다음 주에 등락 범위 내에서 등락할 것으로 예상되며, 상승 및 하락 여지가 제한적입니다.

열연 코일: 원가 지지와 매크로 호재로 다음 주 소폭 상승 전망

국경일 휴일 이후 열연 코일 시장은 변동성 속에서 운영되었으며, 전체 거래량 변화는 상대적으로 작았습니다. 공급 측면에서 이번 주 제철소의 열연 정비가 감소하면서 열연 코일 생산이 소폭 증가했습니다. 수요 측면에서 휴일 이후 시장 수요가 크게 감소했으며, 시장 신뢰도가 약하고 구매가 신중해져 주간 열연 코일 표면 수요가 하락세를 보였습니다. 재고 측면에서 휴일 이후 SMM 데이터에 따르면 열연 코일 사회 재고는 409만 6,500톤으로 전주 대비 45만 7,900톤(12.58%) 증가했습니다. 전국적으로 휴일 후 첫 주 사회 재고가 상당히 누적되었습니다. 지역별로는 화남과 화북 지역에서 각각 15% 이상으로 가장 큰 누적 증가를 기록했으며, 화동, 화중, 동북 지역은 10% 미만의 누적 증가를 보였습니다. 원가 측면에서 국경일 휴일 동안 코크스 가격 인상 1차 조치가 시행되었고, 철광석 가격이 소폭 상승하며 열연 코일의 전반적인 원가 지지가 강화되었습니다. 전망적으로 코크스 생산업체들이 2차 가격 인상을 준비 중이며, 철광석 가격도 계속 상승할 가능성이 있어 원가 지지가 더욱 강화될 전망입니다. 최근 정책 조치로 인한 매크로 호재와 결합하여, 열연 코일 가격은 다음 주 소폭 상승할 것으로 예상됩니다. 가장 많이 거래된 계약은 3,230~3,340 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

1. 보고서에 언급된 데이터는 SMM 데이터베이스(

2. SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 등 자세한 내용은 SMM 철강 부서 리핑(021-51595782)에게 문의하시기 바랍니다.

*본 보고서의 견해는 시장 수집 정보와 SMM 연구팀의 종합 평가를 기반으로 합니다. 보고서에 제공된 정보는 참고용이며, 투자자는 자체적으로 위험을 부담합니다. 본 보고서는 직접적인 투자 연구 권고를 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 본 보고서를 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다. 또한 SMM은 본 보고서 내 견해를 무단 또는 불법적으로 사용하여 발생한 손실이나 책임에 대해 책임지지 않습니다.

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