미국 연준 금리 인하 기대감 고조, 단기 알루미늄 가격 고점 유지 전망 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

10월 9일 SMM 알루미늄 오전 회의록

선물: 연휴 전 야간장(9월 30일)에서 상하이선물거래소 알루미늄 2511 최근월물은 20,765위안/톤에 개장하여 최고 20,770위안/톤, 최저 20,680위안/톤을 기록한 후 20,680위안/톤에 마감, 전일 종가 대비 0.43% 하락했다. 거래량은 68,700로트, 미결제약정은 191,000로트였다. 10월 8일 LME 알루미늄은 2,743달러/톤에 개장하여 최고 2,762달러/톤, 최저 2,737.5달러/톤을 기록한 후 2,750.5달러/톤에 마감했다.

원알루미늄 시장: 오전 장에서 상하이 알루미늄은 약세를 보였고, 가격 중심은 약 20,750위안/톤에서 20,700위안/톤 근처로 하락했다. 동중국에서는 휴일 분위기가 짙어 거래가 한산했고 매수·매도 심리 모두 약화되었다. 실제 거래는 SMM 평균가 대비 보합에서 10위안/톤 할인된 수준에서 이루어졌다. 9월 30일 동중국 시장 매도 심리 지수는 2.97로 전월 대비 0.29 하락했고, 매수 심리 지수는 2.77로 전월 대비 0.28 하락했다. 9월 30일 SMM A00 알루미늄 가격은 20,790위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안 상승, 2510 계약 대비 20위안/톤 할인, 전 거래일 대비 10위안 할인 폭이 확대되었다. 중부 중국 시장에서는 하류 기업들의 구매가 대부분 중단되었고, 판매자는 거래 상대를 찾기 어려워 할인 폭이 컸다. 시장 심리가 크게 위축되었으며, 당일 실제 거래는 SMM 중부 중국 알루미늄 가격 대비 30∼20위안/톤 할인된 수준에 집중되었다. 9월 30일 중부 중국 시장 매도 심리 지수는 2.93으로 전월 대비 0.94 하락, 매수 심리 지수는 2.63으로 전월 대비 1.14 하락했다. SMM 중부 중국 A00 알루미늄 가격은 20,750위안/톤으로 전 거래일과 보합, 10월물 계약 대비 10위안/톤 프리미엄, 전 거래일 대비 40위안 하락했다. 허난-상하이 가격 차이는 전월 대비 30위안/톤 축소되어 30위안/톤을 기록했다.

재생 알루미늄 원자재: 9월 30일 원알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 소폭 상승, SMM A00 알루미늄 현물은 20,720위안/톤에 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 상승했다. 국경절 연휴가 다가옴에 따라 허난, 장시, 산둥 등 일부 지역 기업들은 연휴를 앞두고 생산 원자재를 미리 비축하기 시작했다고 전했다. 알루미늄 스크랩 공급 부족 속에서 전반적인 시장 가격은 높은 수준을 유지했다. 9월 30일, 베일드 UBC 가격은 톤당 15,600~16,200위안(세금 별도)에 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 톤당 17,300~17,800위안(세금 별도)에 호가되었다. 베일드 UBC는 전월 대비 톤당 50위안 상승했으며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격), 스크랩 휠 허브, 기계 주조 알루미늄 스크랩은 전월 대비 톤당 100위안 상승했다. 국경절 연휴 전날, 장시, 허난 등 지역에서는 알루미늄 스크랩 재고 확보 속도를 높이며 알루미늄 스크랩 매입 가격을 톤당 100~200위안 인상했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 상하이의 A00 알루미늄과 기계 주조 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 전 거래일 대비 톤당 30위안 확대된 1,982위안을 기록했으며, 포산의 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 전 거래일 대비 톤당 40위안 확대된 2,020위안을 기록했다. 연휴 이후 알루미늄 스크랩 가격은 높은 수준에서 유지될 것으로 예상된다. 한편으로는 알루미늄 스크랩의 타이트한 공급 펀더멘털이 단기적으로 완화되기 어렵고, 연휴 전 하류 지역의 재고 확보 수요가 가격에 미치는 지지 효과가 지속되고 있다. 다른 한편으로는 국내 세금 정비 정책 시행에 대한 추가 피드백은 아직 없지만, 장기적 관점에서 하류 스크랩 활용 기업들은 여전히 가격 인하를 유도하려는 심리를 유지하고 있다. 전반적으로 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 톤당 17,300~17,800위안 내외에서 등락할 것으로 예상되며, 베일드 UBC 가격은 톤당 15,600~16,100위안 부근에서 유지될 것으로 전망된다. 시장은 연휴 전 하류 지역의 재고 확보 수요 지속성, 세금 정책의 실제 시행 속도, 그리고 1차 알루미늄 가격 동향의 추가적인 방향성을 면밀히 주시해야 한다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 9월 30일, 최근월물 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2512는 20,280위안/톤에 개장하여 최고 20,370위안/톤, 최저 20,205위안/톤을 기록한 후 최종적으로 20,210위안/톤에 마감하여 전 거래일 대비 60위안/톤, 즉 0.30% 하락했다. 미결제약정은 11,876계약, 거래량은 1,760계약이었으며, 장중 움직임은 주로 숏 포지션 감소가 두드러졌습니다. 현물 시장에서 9월 30일 SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 30위안/톤 상승한 20,720위안/톤을 기록했으며, SMM ADC12 가격은 20,900위안/톤으로 보합세를 유지했습니다. 연휴 전 마지막 거래일, 하류 기업들은 비축을 대부분 마쳐 재생 알루미늄 시장의 문의가 감소하고 전반적인 거래가 한산했습니다. 올해 재생 알루미늄 기업들의 휴가 계획은 대체로 작년과 비슷합니다. 직접 알루미늄 용탕을 공급하는 기업들은 정상 생산 모드를 유지하거나 교대 근무 및 적절한 생산량 축소 방식을 채택합니다. 일부 기업은 약 3일의 휴가를 계획하고 있으며, 작년 대비 1~3일 길거나 짧은 차이를 보입니다. ADC12 가격은 연휴 후에도 박스권 등락을 지속할 것으로 예상되며, 원자재 공급 상황과 수요 회복 속도에 주의를 기울여야 합니다.

알루미늄 시장 요약: 거시적 관점에서, 국제적으로 CME 예측에 따르면 10월 미 연준의 금리 동결 확률은 5.4%, 25bp 금리 인하 확률은 94.6%입니다. 12월은 동결 확률 0.6%, 25bp 인하 누적 확률 16.0%, 50bp 인하 누적 확률 83.4%입니다. (강세 ★) 국내적으로, 10월 9일 중국 인민은행은 고정 수량, 금리 입찰, 복수 낙찰 방식을 통해 1.1조 위안 규모의 3개월 만기 직접 역레포 거래를 실시할 예정입니다. (강세 ★) 펀더멘털 관점에서 SMM 데이터에 따르면 10월 9일 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 약 64만 9,000톤으로 9월 29일 대비 5만 7,000톤 증가했으며, 9월 25일 이후로는 3만 2,000톤 증가했습니다. 거시 경제 측면에서는 미 연준의 향후 통화정책 경로에 대한 내부 이견이 시장의 불확실성을 높이고 있습니다. 국내적으로 중앙은행은 현재 1,100억 위안 규모의 3개월 역레포를 실시했습니다. 펀더멘털 측면에서 현물 알루미늄은 동중국 지역에서 명절 전 분위기가 강했으나 거래가 한산하고 매수·매도 심리가 위축되었으며, 실제 거래는 SMM 평균가 대비 10위안/톤 할인된 수준에서 체결되었습니다. 9월 30일, 중국 동부 시장 판매 심리 지수는 2.97을 기록하며 전월 대비 0.29 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.77로 전월 대비 0.28 하락했습니다. 재고 측면에서 10월 9일 국내 알루미늄 괴 사회적 재고는 약 64.9만 톤으로 9월 29일 대비 5.7만 톤 증가했습니다. 9월의 예상보다 느린 재고 소진 속도와 맞물려 알루미늄 프리미엄은 연휴 직후 일부 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 10월에 접어들면서 중국 북부의 일부 기업들은 액상 알루미늄 비중이 증가할 것으로 예상했으며, 주조용 괴 생산량은 낮은 수준을 유지하며 알루미늄 가격을 지지할 것으로 보입니다. 전반적으로 우호적인 거시 환경과 단기적으로 견조한 기초 펀더멘털을 고려할 때, 알루미늄 시장은 당분간 주로 높은 수준에서 움직일 것으로 예상됩니다. 향후 연휴 이후 국내 소비 심리, 그리고 국내외 거시 정서 변화에 지속적인 주의를 기울여야 합니다.

[해당 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 직접적인 투자 연구나 조언을 구성하지 않습니다. 고객께서는 신중하게 결정을 내리시고 이를 독자적 판단 대신 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]