공급·소비 모두 타이트, LME 구리 밤사이 소폭 하락 [SMM 구리 아침 회의 요약]

2025년 9월 26일 금요일
선물: 야간거래에서 LME 구리는 $10,438/톤에 개장하여, 장 초반 $10,445/톤의 고점을 터치한 뒤 변동성을 보이며 하락, 마감 직전 $10,241/톤 근처로 저점을 낮췄고, 최종 $10,275.5/톤에 마감하며 0.43% 하락했습니다. 거래량은 4만2천 로트, 미결제약정은 29만6천 로트를 기록했습니다. 야간거래에서 거래량 최대인 SHFE 구리 2511 계약은 갭 상승 출발해 82,290위안/톤으로 시작, 장 초반 83,080위안/톤의 고점을 터치한 후 가격 중심이 하락하여 82,270위안/톤의 저점을 찍은 뒤 횡보하다 최종 82,380위안/톤에 마감했습니다. 0.27% 상승했으며, 거래량 10만7천 로트, 미결제약정 23만3천 로트를 기록했습니다.
[SMM 구리 조간 회의록] 뉴스:
(1) SLAM Exploration Ltd. (TSXV: SXL)이 뉴브런즈윅주 배서스트 광산 캠프의 Goodwin 구리-니켈-코발트 프로젝트에서 다이아몬드 시추를 진행 중이라고 발표했습니다. 시추기는 현재 Granges 광화대의 GW25-16공에 위치해 있습니다. 이전 GW24-02공은 구리 0.73%, 니켈 0.64%, 코발트 0.05% 품위의 64.9미터 광화대를 착수했습니다. 이 교차점 북동쪽에 위치한 새 시추공은 광화대의 동쪽 연장 가능성을 확인하고, 광화대 하부의 분극 이상대를 테스트하는 것이 목표입니다.
현물:
(1) 상하이: 9월 25일, SMM #1 전기동 현물 가격은 최근월물 2510 계약 대비 40위안/톤 할인에서 100위안/톤 프리미엄으로 호가되었으며, 평균 가격은 30위안/톤 할인으로 전 거래일보다 25위안/톤 하락했습니다. SMM #1 전기동 가격은 82,130~82,880위안/톤 범위였습니다. 초반 거래에서 최근월물 SHFE 구리 계약이 2,500위안/톤 넘게 급등했으며, 오전 장중 잠시 82,160위안/톤의 저점을 터치한 후 계속 상승해 82,950위안/톤의 최고점을 기록, 83,000위안/톤 선을 거의 돌파했습니다. 오전 장중 월간 스프레드 콘탱고는 40~10이었고, 최근월물 SHFE 구리 계약의 수입 손실은 약 1,000위안/톤 수준이었습니다. 구리 가격이 올해 최고치를 기록했고 단기적으로 큰 폭 하락하기는 어려울 것으로 보여, 하류 업체들의 재고 확보 심리를 크게 위축시킬 전망입니다. 금일 상하이 현물 구리 프리미엄/할인은 큰 폭으로 하락하지 않았으며, 내일도 소폭 할인 수준에서 거래가 이어질 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥: 9월 25일, 광둥 #1 전기동 현물 가격은 전월물 대비 할인 20위안/톤~프리미엄 100위안/톤을 기록했으며, 평균 프리미엄은 60위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했다. SX-EW 동은 할인 60위안/톤~40위안/톤으로, 평균 할인폭은 50위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 8만2,385위안/톤으로 전 거래일 대비 2,355위안/톤 상승했고, SX-EW 동 평균 가격은 8만2,275위안/톤으로 전 거래일 대비 2,345위안/톤 상승했다. 전반적으로 구리 가격 급등 속에 하류 구매자들은 신중한 재고 보충에 나섰고, 현물 프리미엄은 다시 하락했으며, 전체 거래는 부진했다.
(3) 수입동: 9월 25일, 창고증권 가격은 $48~58/톤(QP 10월물)으로, 평균 가격은 전 거래일 대비 $4/톤 하락했다; 선하증권 가격은 $46~70/톤(QP 10월물)으로, 평균 가격은 전 거래일 대비 $1/톤 하락했다; EQ 동(CIF 선하증권)은 $28~36/톤(QP 10월물)으로, 평균 가격은 전 거래일 대비 $2/톤 하락했다. 견적은 9월 말~10월 초 도착 화물 기준이다.
(4) 재생동: 9월 25일 11시 30분 기준, 선물 종가는 8만2,670위안/톤으로 전 거래일 대비 2,650위안/톤 상승했다; 평균 현물 프리미엄/할인은 30위안/톤으로 전 거래일 대비 25 하락했다. 오늘 재생동 원료 가격은 전월 대비 1,300위안/톤 상승했다. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 7만4,700~7만4,900위안/톤으로 전 거래일 대비 1,300위안 상승했다. 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 3,126위안/톤으로, 전월 대비 1,247위안/톤 확대되었다. 전기동봉과 재생동봉 간 가격 차이는 1,420위안/톤이다. SMM 조사에 따르면, 인도네시아 구리 광산 사고 영향으로 글로벌 구리 광석 공급 부족 우려가 커지면서 구리 가격이 급등했다. 전기동봉과 재생동봉 간 스프레드는 빠르게 1,420위안/톤까지 확대되었다. 최종 소비 기업들은 구리 가격 추가 상승을 우려하고, 국경절 재고 비축 수요까지 겹치면서 많은 재생동봉 기업들이 하류로부터 대량 주문을 받아, 당일 재생동봉 거래가 비교적 활발했다.
(5) 재고: 9월 24일 LME 전기동 재고는 350톤 감소한 144,425톤, 9월 25일 SHFE 보증재고는 243톤 증가한 27,662톤을 기록했다.
가격: 거시 측면에서 인도네시아 Grasberg 구리 광산의 돌발 사고로 촉발된 시장 공포 심리가 완전히 가라앉지 않았다. 동시에 중국비철금속공업협회(CNIA)는 구리 제련 업계의 '내권적' 경쟁에 단호히 반대한다는 입장을 밝히며 향후 공급에 대한 시장 우려를 심화시켜 구리 가격을 지지했다. 또한 미국 2분기 GDP가 2년 만에 최고치인 3.8% 성장으로 대폭 상향 수정됐고, 주간 신규 실업수당 청구건수는 21만8천 건으로 예상치 23만5천 건을 밑돌았다. 이 데이터들은 미국 경제 회복력에 대한 시장 기대를 강화시켜 달러 인덱스가 크게 상승하며 구리 가격을 압박했다. 펀더멘털 측면에서 공급 측은 수입 화물이 정상적으로 입고됐지만 국내 화물 입고가 감소해 공급이 소폭 타이트해졌다. 소비 측면에서는 높은 구리 가격이 하류의 재고 비축 속도를 억제했고, 수요는 주로 강성 수요에 의해 유지됐다. 9월 25일 기준 SMM 현물 구리 주요 지역 재고는 전월 대비 4,400톤 감소한 14만100톤을 기록했다. 전반적으로 거시 상황이 혼조세이고 펀더멘털 공급-수요 역학이 약한 가운데, 오늘 구리 가격은 고점에서 박스권 등락을 이어갈 전망이다.
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