거시적 불확실성 확대, 알루미늄 가격 하락 후 고점에서 조정 [SMM 알루미늄 모닝 브리프]

SMM 9월 19일 알루미늄 모닝 브리핑:

선물 시장에서, 전 거래일 야간 장에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2511 계약은 20,860위안/톤에 개장하여, 최고가 20,860위안/톤, 최저가 20,780위안/톤을 기록한 후 20,800위안/톤에 마감했습니다. 이는 전일 종가 대비 15위안/톤 상승한 수치로, 상승률은 0.07%입니다. 거래량은 43,500수, 미결제약정은 248,000수를 기록했습니다. 전 거래일 LME 알루미늄은 $2,681/톤에 개장하여, 최고 $2,705/톤, 최저 $2,666.5/톤을 기록한 후 $2,705/톤에 마감했습니다.

거시적 측면에서, 미국 연준은 수요일에 25bp 금리 인하를 발표하며 연방기금 금리 목표 범위를 4%-4.25%로 낮췄습니다. 이는 작년 12월 이후 연준의 첫 금리 인하로, 완화 사이클의 재개를 의미합니다. 시장은 정책 입안자들이 올해 남은 두 번의 회의에서 각각 25bp씩 금리를 인하할 것으로 널리 예상하고 있습니다. 파월 연준 의장은 최근 금리 결정이 위험 균형의 변화를 반영한 것이며, 최근 데이터가 "일자리 증가의 현저한 둔화와 노동 시장 약화의 다른 징후"를 보여주고 있다고 밝혔습니다. (약세 재료★) 수요일의 금리 인하 이후, 연준은 올해 10월과 12월에 각각 25bp씩 추가 금리 인하를 단행하며 완화 사이클을 이어갈 것으로 예상됩니다. 은행 측은 연준의 점도표가 꾸준한 완화 속도를 가리키고 있으며, 이는 정책 입안자들이 인플레이션이 하락 추세에 있고 경제 성장 위험이 높아지고 있다고 믿고 있음을 강조한다고 밝혔습니다. (약세 재료★)

펀더멘털 측면에서, 알루미늄 시장의 공급 측은 대체 설비 생산량의 점진적인 가동 확대로 소폭 증가하고 있습니다. 소비 측은 전반적으로 회복세를 보이며, 자동차 산업은 안정적인 성장을 유지하고, 전력 부문 소비 전망은 개선되고 있으며, 건설 부문은 미미한 수준으로 반등하고 있습니다. 가공 제품의 가동률은 안정세를 보이며 소폭 상승하고 있습니다. 알루미늄 가격 조정을 배경으로, 가공 제품 공장들은 두 번의 명절을 대비한 비축 수요를 보이고 있으며, 사회적 재고 증가 속도가 크게 둔화되어 이전 기간 대비 재고 부담이 완화되었습니다.

전체적으로 알루미늄 시장의 공급 측 증가는 제한적입니다. 성수기 시즌을 배경으로 수요 회복 추세가 지속되고, 재고 감소 전환점에 대한 기대가 강화되고 있으며, 비축 수요의 지지까지 더해져 알루미늄 가격의 하방 지지력이 높아졌습니다. 거시적 관점에서, 미국 연준의 예상대로 25bp 금리 인하를 단행했지만, 파월 의장의 발언으로 인해 향후 시장 불확실성이 증가했습니다. SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 조정 이후 높은 수준에서 주로 횡보할 것으로 전망합니다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]