수급 타이트 균형과 거시 순풍 맞물려… SHFE 주석, 변동성 속 방향 모색 [SMM 주석 선물 브리프 리뷰]

2025년 9월 15일, 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 2510 계약은 박스권에서 등락을 거듭했다. 오전장 휴식 후 가격은 소폭 상승하여 273,880위안/톤에 개장해, 장중 최고 275,030위안/톤, 최저 272,320위안/톤을 기록했으며, 최종적으로 전 결제가 대비 1,110위안 상승한 273,960위안/톤에 마감하며 0.41% 올랐다. 당일 거래량은 54,239계약이었고, 미결제약정은 1,373계약 감소한 26,117계약으로, 전반적인 시장의 신중한 관망세를 나타냈다. 한편, LME 주석 선물 가격은 변동성을 보이며 베이징 시간 10시 기준 톤당 34,735달러로 220달러 하락했고, 장중 최고 34,990달러, 최저 34,635달러를 기록했다. 18시경 34,935달러로 반등하여, 달러화 변동성과 무역 협상 불확실성 속에서 해외 시장 역시 신중한 기조를 유지하고 있음을 시사했다.

거시적 측면에서 글로벌 유동성 완화 기대감이 고조되며 금속 시장 심리를 지지했다. 금리 인하 가능성에 대한 베팅이 증가하고, 제조업 회복과 전자 부문의 재고 보충 국면 진입이 맞물려 주석 가격의 하방 경직성을 제공했다. 그러나 미국 연준의 금리 결정과 소매 지표 발표를 앞두고, 미·중 협상의 정책적 불확실성이 크게 높아지며 가격 돌파 동력은 제한됐다. 현물 시장 거래는 부진했고, 실수요 위주의 매수에 그쳤으며, 고가 공급이 재고 확충 의지를 약화시켰다.

단기적으로 주석 가격은 상방은 수요 부진과 재고 부담으로, 하방은 공급 부족과 비용 지지로 제약되며 등락 장세를 이어갈 전망이다. 투자자들은 미국 연준 금리 결정에 따른 유동성 전망 신호와 더불어 미얀마의 공급 재개 실제 진전 상황, 9~10월 전통적 성수기 수요 실현 여부를 면밀히 주시할 필요가 있다.