수급 불일치 지속, 급격한 조정 없을 전망

SMM 9월 12일 뉴스:

최근 연속적인 사상 최고 텅스텐 가격의 제약으로 텅스텐 시장 거래량이 크게 위축되었습니다. 고가의 하방 전달 속도가 비교적 더디고, 하류 초경합금 업계는 높은 비용 압박으로 가동률이 하락하면서 시장은 교착 상태에 빠졌습니다. 이번 주 일부 트레이더들의 위험 회피 심리가 확대되어 이익 실현을 위해 재고 정리에 나서면서, 텅스텐 정광 시장 거래가는 소폭 하락했습니다. 65% 흑텅스텐 정광 가격은 지난주 대비 표준톤당 2,000위안 하락해 28만 5,500위안/표준톤으로 마감했습니다. 동시에, 고가의 폐텅스텐 제품이 폐텅스텐 재활용 업체의 현금 흐름을 잠식했습니다. 일부 폐텅스텐 기업들은 현금 흐름 압박을 완화하기 위해 이익 실현에 나서면서 폐텅스텐 시장 공급이 충분해졌습니다. 이번 주 폐텅스텐 가격이 먼저 하락했습니다. 폐텅스텐봉 가격은 지난 금요일 대비 킬로그램당 5위안 하락하여 약 440위안/킬로그램으로 마감했습니다.

텅스텐 시장이 정점을 찍었을까요? SMM(상하이 금속 시장)은 텅스텐 시장의 수급 불일치 모순이 아직 해결되지 않았다고 봅니다. 시장 전망에서 급격한 조정이 있을 것이라고 단언하기 어렵고, 시장은 여전히 강한 변동성 장세가 주도할 것입니다. 주요 지지 요인은 다음과 같습니다.

1. 9월 상반기 국내 텅스텐 기업들이 장기 계약 가격을 대폭 인상함에 따라 현물 시장 가격은 장기 계약 가격에 고정되어 높은 수준에서 등락했습니다.

주요 텅스텐 기업들이 9월 상반기 장기 계약 호가를 대폭 인상했으며, 세부 내용은 다음과 같습니다.

1. 충이장위안텅스텐공업유한공사: 9월 상반기 장기 구매 호가는 다음과 같습니다 - 55% 흑텅스텐 정광: 28만 위안/표준톤, 전 호가 대비 6만 9,000위안/표준톤 인상; 55% 백텅스텐 정광: 27만 9,000위안/표준톤, 전 호가 대비 6만 9,000위안/표준톤 인상; 파라텅스텐산암모늄(APT, 국가표준 0급): 41만 위안/톤, 전 호가 대비 10만 위안/톤 인상.
2. 장시 텅스텐 산업 지주 그룹 유한회사: 2025년 9월 상반기 국가 표준 1급 흑텅스텐 정광의 기준 가격은 표준톤당 275,000위안으로, 8월 하반기 대비 표준톤당 62,000위안 인상되었다.
3. 샤먼 텅스텐 유한회사: 2025년 9월 상반기 장기 구매 가격은 톤당 405,000위안으로, 이전 호가 대비 톤당 100,000위안 인상.
4. 광동 샹루 텅스텐 산업 유한회사: 2025년 9월 상반기 장기 텅스텐 원자재 주문의 부가세 포함 단가는 다음과 같습니다 - 품위 55% 이상 흑텅스텐 정광: 표준톤당 280,000위안, 이전 호가 대비 표준톤당 48,000위안 인상; 품위 55% 이상 백텅스텐 정광: 표준톤당 279,000위안, 이전 호가 대비 표준톤당 48,000위안 인상; APT: 톤당 410,000위안, 이전 호가 대비 톤당 70,000위안 인상. 위 가격은 13% 부가가치세(VAT)를 포함합니다.
5. 중국 간저우 텅스텐 산업 협회: 2025년 9월 텅스텐 시장 예측 가격은 다음과 같습니다 - 55% 흑텅스텐 광석: 표준톤당 280,000위안, 전월 대비 표준톤당 97,500위안 인상; APT: 톤당 410,000위안, 전월 대비 톤당 127,000위안 인상; 중립 텅스텐 분말: 킬로그램당 650위안, 전월 대비 킬로그램당 210위안 인상.

2. 9월 국내 텅스텐 정광 기업의 가동률 증가는 제한적이며, 시장 공급 부족은 지속되고 있다.

일부 광산의 가용 할당량이 최저치에 도달하여 9월 국내 텅스텐 정광 기업의 가동률 증가가 어렵습니다. 최근 일부 보유자가 이익 실현을 선택했지만 (시장 현물 공급이 소폭 증가함), 시장의 가용 재고는 여전히 낮습니다. 유통 재고가 소진됨에 따라 시장은 주요 광산의 출하만을 기다릴 수밖에 없으며, 광산의 고가 유지 의지는 여전히 강합니다.

3. 고가격이 하류로 지속적으로 전달되고 있지만, 중간 제련 제품 산업의 수익성은 여전히 개선이 필요하다.

7월 이후 텅스텐 원자재 가격이 급등한 반면, 하류 제련 제품 가격은 느리게 따라오면서 업계에서 지속적인 손실이 발생하고 있습니다. APT 제조업체의 가동률이 크게 하락했습니다. 현재 업계는 여전히 고가 원자재 재고를 소화하고 있으며, 시장은 고가 전환 단계에 있습니다. 기업이 판매를 위해 가격을 내릴 가능성은 낮습니다. SMM의 계산에 따르면, 이번 주 국내 APT 평균 원가는 전월 대비 톤당 6,438위안 증가한 41만 6,800위안으로, 업계는 여전히 톤당 1,811위안의 손실을 보았습니다.

4. 성수기 도래로 업계 수요가 긍정적인 추세를 보이고 있습니다.

다운스트림 기업들은 주로 주문에 따라 재고를 확보하고 있으며, 초경합금 등 기업의 원자재 재고는 낮은 수준입니다. 수요 성수기 주문 증가에 힘입어 업계는 재고 축적 수요가 발생하여, 공급과 수요의 불균형이 더욱 심화되고 있습니다.

5. 미국의 텅스텐 금속 무역 관세 면제 발표로 글로벌 텅스텐 무역 성장 촉진

미국의 텅스텐 광석 매장량은 전 세계의 1.2%에 불과해, 국내 공급 부족이 크고 수입 텅스텐 의존도가 높습니다. 텅스텐은 항공우주 및 국방 산업 등 핵심 분야의 핵심 원자재입니다. 예를 들어 군사 분야에서는 텅스텐 합금이 장갑 관통탄 코어 및 초고속 운동 에너지 관통탄에 선호되는 재료이며; 항공우주 분야에서는 미사일 고온 부품 및 로켓 노즐의 고온 안정성을 위해 텅스텐에 의존합니다. 관세를 부과하면 미국 내 제조 비용이 증가하고 군수 산업 공급망의 안보에 영향을 미칠 것입니다. 이번 면제 정책은 이러한 핵심 산업의 안정적 운영을 보장하기 위한 것입니다.

미국이 글로벌 국가 관세 목록에서 텅스텐 등 금속에 대한 관세 면제를 발표함에 따라, 글로벌 텅스텐 무역이 원활해질 것은 분명합니다. 미국은 중요한 텅스텐 소비 시장으로서 수입 비용 감소로 인해 수입량이 증가할 수 있으며, 이에 따라 글로벌 텅스텐 무역량이 증가할 것입니다. 동시에 미국의 텅스텐 수입 수요 증가는 글로벌 텅스텐 시장의 수급 관계에 어느 정도 영향을 미쳐, 결국 텅스텐 가격에 영향을 줄 수 있습니다. 중국 텅스텐 시장 관점에서, 해외 텅스텐 수요 증가는 국내 텅스텐 시장에 유리하게 작용한다. 그러나 중국은 여전히 텅스텐 수출 통제를 받고 있으므로, 일부 원자재의 수출량은 단기적으로 크게 늘지 않을 수 있다. 그럼에도 불구하고 이 정책은 초경합금과 같은 국내 텅스텐 최종 제품의 수출 기대에 도움이 된다.

종합 전망

최근 시장의 차익 실현을 위한 물량 출회로 단기적인 원자재 공급 부족이 완화되면서 텅스텐 가격에 일부 압력이 가해지고 있다. 그러나 중장기 수급 관점에서 텅스텐 정광 공급은 축소되고 있다. 시장 수급의 핵심 모순이 근본적으로 변화하지 않았기 때문에 텅스텐 시장의 펀더멘털은 탄탄한 지지를 제공하며, 급격한 조정 여지는 크지 않다.

동시에 향후 다음 사항들에 주목할 필요가 있다:

1. 국내 텅스텐 정광의 연간 쿼터 정보: 쿼터의 큰 폭 변동은 이후 시장 수급 균형 조정으로 이어질 것이다.
2. “국내 가격 강세, 해외 가격 약세” 상황은 해외 텅스텐 자원의 중국 시장 유입을 촉진해 국내 공급 긴장을 완화할 수 있으므로, 텅스텐 자원의 수입량을 지속적으로 모니터링해야 한다.
3. 텅스텐 수출입 관련 국내외 정책의 조정 방향.