SMMA에 따르면, 2025년 귀금속 시장의 큰 폭 상승 속에서 은 재활용 시장이 더욱 활발해졌으며, 은 가격 역전 현상으로 인해 조은의 공격적 매입이 발생하고 있다.
이전까지 안정적이었던 조은 가공비가 은괴 수급 격차 확대, 투기적 속성 과열, 금·백금·팔라듐 등 경미한 부산물 수익 급등을 배경으로 변동성을 보이기 시작했다. 시장에서 조은 가공비 호가가 확대되고 있으며, 많은 트레이더들이 Ag99 조은 소재를 국가표준은괴 호가 대비 역전된 가격, 즉 TD 대비 소폭 프리미엄으로 매입하고 있다. 이면에는 은 가격 상승 및 금, 백금, 팔라듐 등 미량 금속의 투기적 이익을 기대하며, 가공비 공제를 낮춰 원자재를 확보하려는 의도가 있다.
조은의 원천과 업계 관행
국가표준은괴 3등급과 달리, 조은은 명확하고 통일된 기준이 없다. 업계 표준 「YS/T 1326-2019 조은」에는 Ag80, Ag95, Ag98 세 종류만 명시되어 있다. 시장 일각에서는 2호은과 3호은도 조은으로 분류하며, 각각의 가공비를 호가해 거래한다. 시장에서는 조은이 광산은에서 유래했는지 또는 습식·건식 재활용 원료인지 엄격히 구분하지 않으며, 분말, 박편, 괴상 등 다양한 외형의 원료를 혼합·재용융해 판상으로 가공한다. 광산은 농축 조은 외에도, 가공된 장신구, 합금, 페이스트 닦은 천 등에서 Ag80 이상으로 농축된 원료가 시장에 유통될 수 있다. 그러나 전해은 임가공이나 재활용 원자재 조달은 일반적으로 Ag97 이상의 조은 원료에 집중되며, 일부 제조사는 Ag98~Ag99.95 범위의 원료만 취급한다. 소수 제조사에서 Ag80~Ag95 원료를 가끔 재활용하지만, 회수율에 영향을 미치는 불순물 종류와 함량, 농축 금속 회수율이 저품위 은 원료 가공비에 더 큰 영향을 미친다는 점에 주목한다.
시장 내 거의 모든 정제은 제련소가 Ag98 이상 조은의 가공 또는 임가공 생산 능력을 갖췄으나, 모든 제련소가 조은 원료 거래에 참여하는 것은 아니다. 한편, 전통적인 조은 시장은 규모가 작고 안정적이어서, 채굴 및 제련된 조은을 수출하는 생산업체들은 일반적으로 고정 구매자와의 장기 계약을 통해 연간 거래를 확정합니다. 이들 기업은 고객 기반을 확대하거나 현물 주문 거래에 참여할 의사가 없습니다. 다른 한편으로, 제련업체들은 다양한 등급의 은 원료를 국가 표준 1호 은 품질로 가공할 수 있지만, 기타 유가금속 회수 능력은 상이합니다. 따라서 다른 유가금속의 회수 이익이 은 가공 손실을 상쇄하지 못할 경우 거래를 포기하기도 합니다.
시장 시세
과거에는 2호 은(Ag99.95%)의 가공비가 15위안/kg, 3호 은(Ag99.90%)은 30위안/kg으로 연중 거의 변동이 없었으며, 때때로 Ag98의 가공비가 3호 은과 다르지 않았습니다. 그러나 은 수요 공급 격차 확대와 거시경제 주도의 귀금속 강세장 속에서 조은 가공비는 하락하기 시작했습니다. 9월까지 Ag98 가공비의 주류 시장 시세는 18~25위안/kg으로 하락했고, 3호 은 가공비는 15~18위안/kg으로 축소되었습니다. 한 조은 수탁 가공 업체에 따르면, Ag97~Ag99 수탁 가공의 대외 시세는 30위안/kg이지만, 물량이 많거나 안정적인 거래처인 주요 고객일 경우 실제 협상 가격은 보통 5~8위안/kg 할인됩니다. 그러나 물량이 매우 적거나 신뢰가 구축되지 않은 파트너의 경우 가공비 할인 협상 여지가 없습니다.
또한, 소량의 금과 백금을 함유한 조은 원료의 가공비 하락이 더욱 두드러졌습니다. 이는 주로 과거에는 유가금속 함량이 가격 산정 시 판매자에게 큰 관심을 끌지 못했으나, 올해부터는 유가금속 함량이 가공비에 미치는 영향이 나타나기 시작했기 때문입니다. 일부 시장 거래자들은 금 함량이 높은 은의 가격 산정 기준을 50g/톤에서 25g/톤으로 낮추고 금 가격 공제율을 줄였으며, 다른 거래자들은 주요 은 가공비를 10~15위안/kg 낮춤으로써 1호 은 대비 가격이 역전된 조은 가격을 제시했습니다. 더불어 백금과 팔라듐의 함량도 조은의 가치에 영향을 미치지만, 금에 비해 백금과 팔라듐의 가격 상승폭과 전망이 작기 때문에 가격 산정 기준과 그 계수에 큰 조정은 없었습니다.
