매크로 측면에서, 국제적으로는 미국 8월 생산자물가지수(PPI)가 전년 동월 대비 2.6% 상승하여 예상치 3.3% 상승에 못 미쳤고, 전월 대비로는 0.1% 하락하여 예상치 0.3% 상승과 대조를 보였습니다. 미국 8월 PPI는 4개월 만에 처음으로 하락하면서 연준(Fed)의 차주 회의에서 금리 인하 기대를 강화시켰으며, 시장은 연내 세 차례 금리 인하를 거의 완전히 반영하고 있습니다. 멕시코 셰인바움 대통령은 멕시코와 무역협정이 없는 국가(중국 포함)에 추가 관세를 부과하는 방안을 검토 중이라고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 행정명령에 서명하여 미국이 외국 무역 상대국과 기본 합의 또는 최종 합의를 체결한 후 관세를 동적으로 조정(특정 상품에 대한 관세를 제로화하는 등)할 수 있도록 허용하는 한편, 합의가 서명될 때까지 기존 철강 및 알루미늄 파생상품 관세는 유지합니다. 국내적으로는, MIIT와 다른 5개 부처가 공동으로 자동차 산업의 온라인 혼란을 바로잡기 위한 특별 캠페인을 시작했습니다. 옌둥 상무부 부부장은 8일 기자회견에서 중국-아세안 자유무역지대 3.0 협상이 완전히 타결되었으며, 중국은 아세안과 소통을 유지하고 서명 절차를 적극 추진하여 연말까지 중국-아세안 자유무역지대 3.0 의정서의 공식 서명을 추진할 것이라고 밝혔습니다. 2025년 중간 보고 시즌이 마무리되었으며, 부동산 기업들의 전반적인 실적은 이상적이지 않았지만 시장 신뢰를 어느 정도 회복시켰습니다.
펀더멘털 측면에서는, 국내 가동 중인 알루미늄 생산 능력이 높은 수준을 유지했으며, 중국 서남부 지역의 일부 대체 및 기술 개조 프로젝트가 순조롭게 진행되면서 업계 가동률이 전주 대비 소폭 상승했습니다. 액체 알루미늄 비율의 경우, 9월은 전통적인 성수기로, 일부 기업들이 액체 알루미늄 직접 판매 계획을 늘렸다고 보고했으며, 액체 알루미늄 비율이 소폭 반등할 것으로 예상됩니다. 비용 측면에서, 현물 산화알루미늄 가격은 좁은 범위에서 변동했으며, 알루미늄의 실시간 비용은 전월 대비 거의 변화가 없었고, 지난 목요일 기준 전주 대비 약 11위안/톤 하락한 16,738위안/톤을 기록했습니다. 반면 알루미늄의 즉시 이론적 이익은 전월 대비 121위안/톤 상승한 3,951위안/톤을 기록했습니다. 비용 측면에서, 현물 산화알루미늄 가격은 여전히 침체 상태를 보였고, 알루미늄의 실시간 비용은 전월 대비 계속 하락했으며, 지난 목요일 기준 전주 대비 약 182위안/톤 하락한 1,643위안/톤을 기록했습니다. 반면 알루미늄의 즉시 이론적 이익은 전월 대비 432위안/톤 상승한 4,422위안/톤을 기록했습니다. 수요 측면에서는 9월 성수기 소비 기간이 도래하면서 대부분의 압출 기업들이 주문 상황이 개선되었다고 보고했습니다. 이번 주 국내 주요 알루미늄 압출 기업의 가동률은 전주 대비 1%포인트 상승한 54%를 기록했으며, 다른 다운스트림 부문의 가동률도 각기 다른 정도의 회복세를 보였습니다. 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면 이번 주 목요일 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 62만 5천 톤으로 집계되었으며, 이번 주 월요일 대비 6천 톤, 전주 목요일 대비 1천 톤 감소했습니다. 9월에 접어들면서 창고 출하량이 다소 개선되었으나 프리미엄과 할인은 여전히 압박을 받고 있습니다. 또한 운송 중 화물이 최근 감소할 것으로 예상되지만 그 감소 폭은 여전히 크지 않으며, 9월 중순에 재고 감소 전환점이 원활하게 나타날지는 추가적인 관찰이 필요합니다.
전반적으로 현재 알루미늄 시장은 다차원적인 거시적 순풍의 혜택을 받아 알루미늄 가격에 강력한 지지를 제공하고 있습니다. 국제적으로 미국 8월 생산자물가지수(PPI)가 4개월 만에 처음으로 하락하면서 다음 주 연방준비제도 회의에서 금리 인하에 대한 기대를 강화했습니다. 시장은 이미 연내 세 차례 금리 인하 가능성을 거의 완전히 반영한 상태입니다. 관세 전쟁의 불확실성은 지속되고 있으나 그 부정적 영향은 감소했습니다. 국내적으로는 시장 신뢰가 회복되었으며 하반기 소비 및 경제 성장 촉진을 위한 보다 실질적인 조치에 대한 기대가 높아지고 있습니다. 펀더멘털 측면에서는 9월이 전통적인 성수기로 액상 알루미늄 비중이 소폭 반등할 것으로 예상됩니다. 비용 지지력이 지속적으로 약화되고 있지만 수요 측면은 회복세를 보이고 있습니다. 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면 이번 주 목요일 국내 주요 소비 지역의 전해 알루미늄 잉곳 재고가 62만 5천 톤으로, 이번 주 월요일 대비 6천 톤, 전주 목요일 대비 1천 톤 감소했습니다. 9월 창고 출하량이 개선되었지만 프리미엄과 할인은 여전히 압박을 받고 있습니다. 운송 중 화물은 감소할 것으로 예상되지만 아직 그 감소 폭이 크지 않습니다. 9월 중순 재고 감소 전환점이 원활하게 나타날지는 추가 관찰이 필요합니다. 종합적으로 국내외 거시적 순풍과 함께 펀더멘털 회복세가 알루미늄 가격을 잘 지지하고 있습니다. 다음 주 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 가격은 톤당 20,700~21,200위안, 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄 가격은 톤당 2,600~2,680달러에서 거래될 것으로 예상됩니다. 그러나 알루미늄 가격이 2만 1천 위안 선에 다가서면서 하류업체의 수용도와 실적은 아직 지켜봐야 한다. SMM은 다양한 업종의 실제 주문 이행 상황을 계속 추적할 예정이다.
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