JX, 동 음극 감산 계획 · SHFE 구리 하락 변동 [SMM 구리 오전 회의 요약]

2025년 9월 9일 화요일

선물: 전일 야간, LME 전기동은 9,910.5달러/톤에 개장 및 저점을 기록한 후, 초반 하락하여 9,890달러/톤 저점을 찍은 뒤 계속 상승하며 장 막판 9,937.5달러/톤 고점을 기록했고, 종료 직전 소폭 반락해 최종 9,906.5달러/톤으로 0.42% 상승 마감했으며, 거래량 1만 4,000랏, 미결제약정 29만 랏을 기록했습니다. 전일 야간, SHFE 구리 2510 최근월물은 7만 9,690위안/톤에 개장해 초반 하락하며 7만 9,530위안/톤 저점을 찍은 후 큰 폭으로 반등하며 장 막판 7만 9,790위안/톤 고점을 기록, 종료 직전 소폭 반락해 최종 7만 9,620위안/톤으로 0.14% 하락 마감했으며, 거래량 1만 7,000랏, 미결제약정 17만 5,000랏을 기록했습니다.

[SMM 구리 조간 회의록] 뉴스:

(1) 2025년 9월 5일 로이터 도쿄: JX 어드밴스드 메탈스의 하야시 요시이치 사장은 정광 공급 부족과 낮은 TC/RC로 수익이 악화됨에 따라, 2025 회계연도 전기동 생산량을 당초 계획 대비 수만 톤 감축할 계획이라고 밝혔습니다. 장기적으로는 약 45만 톤/년의 제련 설비를 축소하고 리사이클 및 반도체 소재로의 전환을 가속화할 수 있습니다. 대중국 영향 측면에서, JX 정련 구리 수출의 약 절반이 중국으로 향합니다. 생산 감축 시 일본의 대중국 공급이 축소되겠지만, 중국의 신규 제련 능력과 안토파가스타와의 '제로 TC/RC' 계약으로 인해 글로벌 TC/RC 하락 압력은 지속되며 해외 제련소 압박이 이어질 것입니다.

현물:

(1) 상하이: 9월 8일 SMM #1 전기동 현물 가격은 2509 근월물 대비 프리미엄 40~220위안/톤으로 형성되었으며, 평균 프리미엄은 130위안/톤으로 전일 대비 35위안/톤 하락했습니다. SMM #1 전기동 가격은 7만 9,740~8만 위안/톤이었습니다. 오전 중 SHFE 구리 가격은 7만 9,700~7만 9,790위안/톤 사이에서 등락하다가 10시 30분 이후 7만 9,650위안/톤 부근으로 하락했습니다. 월간 스프레드는 50위안/톤 부근에서 견조하게 유지되며 확대 조짐을 보였고, SHFE 구리 수입 손실은 200위안/톤으로 축소되었습니다. 오늘 지속적인 수입 물량 유입으로 이러한 화물의 고가 판매가 어려워 내일 디스카운트 전환이 예상됩니다. 다만 국산 화물 및 창고 증권 물량이 적어 인도 직전까지 패리티 이상에서 가격이 유지될 것으로 보입니다. 확대되는 월간 스프레드의 방향성에 주목할 필요가 있습니다.

(2) 광둥: 9월 8일 광둥 #1 전기동 현물 가격은 근월물 대비 프리미엄 10~70위안/톤이었으며, 평균 프리미엄은 전일과 동일한 40위안/톤이었습니다. SX-EW 구리는 디스카운트 70~50위안/톤으로, 평균 디스카운트 60위안/톤으로 전일과 같았습니다. 광둥 #1 전기동 평균가는 7만 9,785위안/톤으로 전일 대비 85위안/톤 하락했고, SX-EW 구리 평균가는 7만 9,685위안/톤으로 전일 대비 85위안/톤 하락했습니다. 전반적으로 선물 스프레드 확대로 공급자들의 출하 의지가 높아져 거래 활성도가 지난 금요일보다 소폭 개선되었습니다.

(3) 수입 구리: 9월 8일 창고증권 가격은 53~63달러/톤(QP 9월)으로 평균가는 전일 대비 1달러/톤 상승했습니다. 선하증권 가격은 55~67달러/톤(QP 10월)으로 평균 1달러/톤 상승했습니다. EQ 구리(CIF 선하증권)는 27~35달러/톤(QP 10월)에 호가되었으며 평균가는 전일과 동일했습니다. 오퍼는 9월 중하순 도착 화물 기준이었습니다.

(4) 재생 구리: 9월 8일 11시 30분 선물 종가는 7만 9,650위안/톤으로 전 세션 대비 450위안/톤 하락했습니다. 평균 현물 프리미엄/디스카운트는 130위안/톤으로 전일 대비 35위안/톤 하락했습니다. 오늘 재생 구리 원료 가격은 전주 대비 300위안/톤 하락했습니다. 광둥 베어 브라이트 구리는 7만 3,400~7만 3,600위안/톤에 거래되며 전일 대비 300위안/톤 하락했습니다. 전기동과 고철 구리 간 가격 차이는 1,589위안/톤으로 축소되어 전주 대비 165위안/톤 하락했습니다. 전기동봉과 재생 구리봉 간 가격 차이는 805위안/톤이었습니다. SMM 설문조사에 따르면, 정책 시행 지연으로 재생 구리봉 생산자들은 가동 재개를 주저하고 있으며, 이번 주에는 재생 원료 조달만 재개되었습니다. 오퍼는 대체로 시장 가격을 하회했으며, 이는 갑작스러운 정책 시행 시 발생할 수 있는 추가 비용을 헤지하기 위한 것입니다. 일부 기업들은 국경절 연휴 이후에도 정책이 해결되지 않으면 다른 성으로의 이전을 고려할 수도 있다고 언급했습니다.

(5) 재고: 9월 5일, LME 전기동 재고는 2,125톤 감소한 15만 5,825톤을 기록했습니다. SHFE 창고 증권 재고는 9월 8일 1톤 감소한 1만 8,926톤이었습니다.

가격: 거시 측면에서 미국 고용 데이터 부진과 다음 주 미국 연준의 금리 인하 기대감으로 월요일 달러 인덱스 하락이 지속되며 구리 가격에 강세 지지를 제공했습니다. 그러나 시장 초점은 향후 발표될 인플레이션 데이터에 있으며, 이는 연준의 금리 인하 폭에 대한 전망에 영향을 미칠 것입니다. 또한 EU의 러시아 은행 및 석유 무역 제재 검토가 안전자산 선호 심리를 부추기며 금 가격이 높은 수준을 유지하도록 했습니다. 공급 측면에서는 주말 수입물량 유입과 국내 보충으로 현물 구리 공급이 충분히 유지되었습니다. 수요 측면에서는 구리 가격이 하락했음에도 여전히 높은 수준에서 등락을 거듭하며 전반적인 구매 심리가 약세를 보여 효과적인 수요 지지가 형성되지 않았습니다. 9월 8일 월요일 기준, SMM 국내 주요 구리 재고는 전주 대비 6,300톤 증가한 14만 6,900톤을 기록했습니다. 가격 측면에서, 시장은 주요 데이터 공백기에 있으며 수요일 미국 PPI와 목요일 CPI 발표의 명확한 방향성을 기다리고 있습니다. 달러 인덱스는 단기적으로 압력을 받을 것으로 예상되며, 구리 가격은 오늘 박스권 등락을 보일 것으로 전망됩니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 결정을 내릴 때 신중을 기하고 독립적인 판단을 대체하여 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]