비용 인상과 정책 혼란이 8월 ADC12 가격 상승을 주도, 9월은 수요 충족이 관건 [알루미늄 스크랩 및 재생 알루미늄 주간 리뷰]

선물 측면에서 가장 많이 거래된 주조 알루미늄 합금 2511 계약은 8월에 등락 속 상승세를 보이며 월초 저점 19,800위안/톤에서 사상 최고치 20,555위안/톤까지 연속 상승했다. 9월 5일 기준 종가는 20,280위안/톤이었다. 현물 측면에서 ADC12 가격은 8월 전반적으로 상승 흐름은 따라갔으나 하락 움직임은 충분히 반영하지 못해 가격 중심이 빠르게 상향 이동했다. A00 알루미늄 가격 대비 역스프레드는 지속적으로 축소되었고, 8월 29일 3개월간의 역전 패턴을 종료한 뒤 소폭 프리미엄으로 전환했다. 9월 5일 기준 SMM ADC12 가격은 8월 초 대비 750위안/톤 상승한 20,750위안/톤으로, 최다 거래 선물 계약 대비 이론 프리미엄은 약 520위안/톤까지 확대됐다. 8월 ADC12 평균 가격은 전월 대비 1.3% 상승했다.

비용 지지가 두드러졌다. 국내외 알루미늄 스크랩 공급이 타이트한 가운데 스크랩 가격이 알루미늄 가격과 함께 빠르게 상승했으며, 실리콘·구리 등 보조 원자재 가격도 소폭 올랐다. 또한 4개 부처가 발행한 770호 문서로 환급 정책 조정이 촉발되면서 다수 지역에서 세금 환급이 취소되고 잠재적 추징세 리스크가 커져 기업의 비용 부담이 한층 확대됐다. 비용 전가 의지가 강해지며 완제품 합금 가격 상승을 견인했고, 업계의 이론상 수익성이 개선됐다.

수요 측면에서는 8월 하류 기업들이 일제히 하계 휴가에 들어가 구매 의지가 약해지면서 최종 수요가 소폭 둔화됐다. 납품 브랜드 기업들은 기존 주문을 계속 이행해 전체 주문에 일부 지지력을 제공했다. 월말로 갈수록 9월 성수기 기대가 강화되며 수요가 완만히 회복됐다. 다만 현물 가격이 급등하면서 문의는 활발했으나 실제 거래는 제한적이었다. 9월에 들어서도 시장 수요는 계속 증가했으며, 다부문 소비 회복이 점진적으로 2차 알루미늄 합금 공장의 주문을 끌어올렸지만 성수기 실적은 추가 확인이 필요하다.

공급 측면에서 8월 2차 알루미늄 합금 업종 가동률은 전월 대비 0.19%p 하락한 53.41%로, 전년 동기 대비 4.67% 상승했다. 전반적인 하락 흐름은 원자재 공급 타이트, 신규 주문 부족, 생산 마진 압박, 정책 조정의 영향에서 비롯됐다. 세금 정책 개정으로 안후이성과 장시성에서 일부 생산 중단이나 감산이 발생했으며, 환경 보호 단속으로 허베이성과 장시성의 생산량이 감소했다. 그러나 대형 기업과 인도 브랜드 생산업체는 비교적 주문이 가득 차 있어 지속적으로 높은 가동률을 유지했으며, 일부 시설에서 소폭 개선되며 전체 가동률의 전년 대비 큰 폭 성장을 이끌었다. 9월 접어들면 계절적 소비 회복으로 가동률이 상승할 것으로 예상되지만, 지방 세금 환급 정책의 불투명성으로 시장 관망세가 길어지고, 알루미늄 스크랩 확보 어려움과 높은 원자재 비용 등의 제약이 지속된다. 장기적으로는 자동차 제조사들이 연간 목표 달성을 위해 연말 총력전에 돌입하면서 부문의 가동률이 4분기에 회복세를 이어갈 것으로 전망된다.

전반적으로 8월에는 강한 비용 지지와 정책 혼란 속에서 가격이 하락보다 상승할 가능성이 컸지만, 최종 수요 약세와 재고 누적 압력이 상승 여력을 제한했다. 9월을 앞두고 높은 비용, 정책 압력, 낮은 재고가 알루미늄 가격의 상승 변동을 계속 뒷받침할 것이다. 계절적 수요가 예상대로 회복되고 정책 영향이 심화된다면 가격이 현재 범위를 돌파할 수 있다. 그러나 수요 회복 정도는 주요 제약 요인으로 남아 있어 정책 이행 진척, 알루미늄 스크랩 공급 회복, 최종 수요의 미세한 변화를 면밀히 주시해야 한다.