거시경제 순풍이 알루미늄 가격 하한선을 지지하나, 재고 변곡점 미도래로 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 모닝 브리프]

SMM 9월 5일:

선물 시장에서, 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2510 계약은 전 거래일 야간장에서 20,620위안/톤으로 개장, 최고가 20,715위안/톤, 최저가 20,605위안/톤, 종가는 20,625위안/톤으로 전일 종가 대비 20위안(0.10%) 상승했습니다. 거래량은 4만6천 로트, 미결제약정은 20만2천 로트였습니다. 전 거래일에 LME는 $2,612.5/톤으로 개장, 최고가 $2,614/톤, 최저가 $2,588/톤, 종가는 $2,590/톤이었습니다.

현재 알루미늄 시장의 거시적 전망은 다차원적 강세 공명 패턴을 보이며 알루미늄 가격을 강력히 지지하고 있습니다. 해외 정책 및 경제 데이터로 볼 때, 목요일 발표된 8월 미국 ADP 고용 데이터가 예상을 밑돌면서 미국 노동 시장의 성장 저항을 반영하고 이후 연준의 금리 인하 기대감을 직접 강화시켰습니다. 또한, 트럼프 대통령이 미일 무역 협정 이행 행정 명령에 서명하여 이중 과세를 피하기 위한 관세 조정을 명확히 하고 알루미늄 관련 무역 정책의 안정성을 지속하며 미국 내 알루미늄 기업의 경쟁 우위를 뒷받침했습니다. 국내 정책 측면에서, 국가표준화관리위원회는 AI 및 사물인터넷 분야에서 4천 개 이상의 국가 표준을 제정 및 개정하여 신흥 산업 발전을 가속화하고 알루미늄 수요 증가를 견인할 것입니다. 기본적으로, 공급 측 대체 생산능력이 지속적으로 증가하여 주간 생산량은 소폭 증가한 84만7,300톤을 기록했습니다. 비용 측면에서, 국내 알루미늄 전 비용은 16,618위안/톤으로 전주 대비 36위안 하락했으며, 업계 평균 이익은 약 3,991위안/톤으로 축소되어 전주 대비 84위안 감소했습니다. 이번 주 주요 알루미늄 압출 기업들의 가동률은 53%로 전월 대비 1%포인트 상승했습니다. 하류 수요가 소폭 개선되어 액상 알루미늄 비중이 증가하고 주조 잉곳 물량이 감소했습니다. 그러나 알루미늄 잉곳 재고의 전환점은 아직 도래하지 않았으며 실제 수요도 뚜렷하게 개선되지 않았습니다. 하류 기업의 비용 상승 여력은 제한적입니다. 알루미늄 가격은 20,900~21,000위안/톤에서 압력을 받을 것으로 예상되나, 금리 인하 기대와 성수기 기대가 여전히 존재하여 하방을 어느 정도 지지하고 있습니다. 단기적으로 가격은 횡보할 것으로 예상됩니다.

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