9.5 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록
선물: 전 거래일 야간장에서, 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 2510 계약은 20,620위안/톤에 개장하여, 최고가 20,715위안/톤, 최저가 20,605위안/톤을 기록한 후 20,625위안/톤에 마감하며 전일 대비 20위안(0.10%) 상승했습니다. 거래량은 4만 6천 로트, 미결제약정은 20만 2천 로트를 기록했습니다. LME에서는 계약이 2,612.5달러/톤에 개장하여, 최고 2,614달러/톤, 최저 2,588달러/톤을 기록하고 2,590달러/톤에 정산되었습니다.
거시경제: (1) 목요일 미국 ADP가 발표한 8월 '미국 ADP 고용 데이터'는 예상치를 하회하며 노동시장의 역풍을 더욱 시사, 미국 연준의 금리 인하 기대를 강화했습니다. (호재★) (2) 트럼프 대통령은 행정명령에 서명하여 미·일 무역협정을 공식 시행했습니다. 이 명령은 관세 조정을 명시하여, 이전에 더 높은 관세가 부과되던 일본 수입품이 이중 과세되지 않도록 하고, 15% 미만의 세율을 적용받는 상품은 새로운 세율로 조정되도록 했습니다. (호재★) (3) 4일 오전 열린 기자회견에서 국가표준위원회는 제조업 전환의 핵심 분야와 취약한 고리에 집중, 시급히 필요한 선진 표준 공급을 가속화하고 인공지능, 사물인터넷 등 분야에서 4,000개 이상의 국가표준 제정·개정을 우선 추진할 것이라고 강조했습니다. (호재★)
펀더멘털: (1) SMM 데이터에 따르면, 목요일 기준 중국의 총 제련급 산화알루미늄 생산 능력은 연간 11억 320만 톤, 가동 능력은 연간 8억 9,960만 톤입니다. 전국 산화알루미늄 가동률은 일부 공장의 정비로 인한 로스팅로 부하 감소로 전주 대비 0.89%p 하락한 81.55%를 기록했습니다. (호재★) (2) 이번 주 국내 주요 알루미늄 압출 기업의 가동률은 전월 대비 1%p 상승한 53%를 기록했습니다. 구조적 차별화가 지속되었으며, 공업용 압출은 회복 초기 조짐을 보였습니다. (호재★)
원자재 알루미늄 시장: 목요일 오전, SHFE 최근월물 알루미늄 계약은 20,600위안/톤 부근에서 큰 폭 하락 개장하여 낮은 수준에서 등락을 거듭했습니다. 중국 동부 지역에서는 가격 하락 후 시장 활동이 반등하고 다운스트림의 적시 구매가 증가했습니다. SMM 평균 가격 대비 약 10위안/톤 프리미엄으로 거래가 체결됐다. 중국 동부 공급업체 심리 지수는 0.25 오른 3.32를, 구매 심리 지수는 0.21 오른 3.10을 기록했다. 목요일 SMM A00 알루미늄은 전일 대비 120위안/톤 내린 20,610위안/톤에 호가됐으며, 2509호 계약 대비 20위안/톤 할인가로 전장 대비 할인폭이 10위안/톤 확대됐다. 중국 중부 지역에서는 가격 하락 후 공급업체의 판매 의사가 뚜렷하게 위축됐고, 판매 속도 조절에 나서면서 전일 대비 시장 거래가 개선됐다. 현물 공급 부족으로 SMM 중국 중부 가격 대비 10~30위안/톤 프리미엄에 거래가 이뤄졌다. 목요일 중국 중부의 출하 심리 지수는 전월 대비 0.2 오른 3에 머물렀고, 구매 심리 지수는 3.05로 출하 지수를 소폭 웃돌았다. 중국 중부 SMM A00 알루미늄은 SHFE 알루미늄 2509 계약 대비 20,470위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 100위안/톤 하락했으며, 당월물 대비 160위안/톤 할인가로 전장 대비 할인폭이 30위안/톤 확대됐다.
알루미늄 스크랩 원료: 현물 순알루미늄 가격이 전거래일 대비 하락하면서 SMM A00 현물 알루미늄은 20,610위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 조정 폭에 현저한 차이를 보였다. 전통적인 성수기에 접어들면서 일부 다운스트림 스크랩 이용 기업의 주문이 회복됐다. 그러나 스크랩 시장은 공급 부족이 여전히 지배적인 흐름으로, 구매 가격 고공행진을 부추겼다. 목요일 압축 UBC 스크랩은 세전 15,400~15,900위안/톤에 거래됐고, 슈레딩 처리된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 세전 17,200~17,700위안/톤에 거래됐다. 압축 UBC 스크랩은 전주 대비 100위안/톤 하락한 반면, 슈레딩 처리된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준), 폐휠 허브, 기계 주조 알루미늄 스크랩은 전주 대비 변동이 없었다. 지역별로는 상하이, 장쑤, 산둥, 허난이 알루미늄 가격 변동에 밀접하게 연동해 50~100위안/톤 조정을 보인 반면, 장시, 후베이, 포산, 안후이는 상대적으로 둔감하게 전주 대비 보합세를 유지했다. 최근 일부 지역에서 나타난 급격한 가격 조정은 확인되지 않은 정책 시행에서 비롯돼 공급 부족을 심화시키고 있으며, 일부 스크랩 처리업체가 조업 유지를 위해 원재료 회수 가격을 인상할 수밖에 없게 만들고 있다. 알루미늄 스크랩 가격은 매도자와 매수자 간 줄다리기가 심화되며 이번 주 고점 수준을 유지할 전망이다. SMM은 파쇄 알루미늄 스크랩(알루미늄 함량 기준)이 부가세 제외 17,200~17,700위안/톤, UBC 베일 가격은 경직적 수요에 지지받으며 부가세 제외 15,500~16,000위안/톤에서 등락할 것으로 예측한다.
2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 가장 활발한 알루미늄 합금 2511 계약은 목요일 20,285위안/톤에 개장, 고점 20,330위안/톤과 저점 20,175위안/톤을 기록한 후 전 거래일 대비 70위안/톤(0.35%) 하락한 20,215위안/톤으로 정산했다. 미결제 약정은 7,725랏, 거래량은 1,814랏으로, 매수 측이 주로 포지션을 줄였다. 현물 시장에서 SMM A00 알루미늄은 전주 대비 120위안/톤 하락한 20,610위안/톤에 호가된 반면, SMM ADC12는 20,750위안/톤으로 보합세를 보였다. 빡빡한 스크랩 가용량과 상승하는 조달 비용이 ADC12 호가를 단단히 지지하고 있다. 다운스트림 소비는 좁은 회복세를 보이며 주문 증가가 제한적이어서 성수기 효과가 체감되려면 더 시간이 필요하다. 단기적으로 ADC12 가격은 비용 지지로 고점 변동을 보이겠지만, 부진한 수요 회복과 사회적 재고 누적으로 상단은 여전히 제한적이다. 향후 원자재 공급, 수요 회복 속도 및 정책 변화를 면밀히 모니터링해야 한다.
요약: 국내외 거시 환경은 우호적이다. 펀더멘털 측면에서 공급 측 대체 생산능력이 지속 증가하며 주간 생산량은 소폭 증가한 847,300톤을 기록했다. 비용 측면에서 국내 알루미늄 전체 비용은 전주 대비 36위안/톤 하락한 16,618위안/톤, 업계 평균 수익은 전주 대비 84위안/톤 감소한 약 3,991위안/톤으로 축소되었다. 다운스트림 수요는 소폭 개선되며 액상 알루미늄 비중 증가와 주괴 출하 감소가 나타났으나, 알루미늄 괴 재고가 아직 정점에 이르지 못했고 실질적 수요 개선이 미미하며 다운스트림 기업들의 비용 전가 여력도 제한적이다. 알루미늄 가격은 20,900~21,000위안/톤에서 압박을 받겠지만, 금리 인하 기대와 성수기 기대가 여전히 존재하여 하단을 일부 지지할 전망이다. 따라서 SMM은 단기 알루미늄 가격이 횡보할 것으로 예상합니다.
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