인도, 미국 50% 구리 관세 WTO 제소… LME 구리 야간 등락 후 하락 [SMM 구리 조간 회의 요약]

2025년 9월 4일 목요일

선물: LME 구리는 야간 시가 $9,986.5/톤, 초반 하락하며 저점 $9,934/톤을 기록한 후 상승 전환하여 장중 고점 $10,006.5/톤을 기록했으며, 최종 $9,974/톤에 마감해 0.39% 하락했다. 거래량은 21,000랏, 미결제약정은 281,000랏에 달했다. 거래량이 가장 많은 SHFE 구리 2510 계약은 야간 시가 저점 8만 위안/톤을 기록한 후, 구리 가격 중심이 점차 상승하여 고점 8만430위안/톤을 기록했으며, 초반 급등 후 후퇴하여 최종 8만260위안/톤에 마감, 0.1% 상승했다. 거래량은 26,000랏, 미결제약정은 191,000랏에 달했다.

[SMM 구리 모닝 회의록] 뉴스:

(1) 2025년 9월 2일, 인도가 미국에 대해 인도산 구리 제품에 50% 관세를 부과하는 정책에 이의를 제기하며 세계무역기구(WTO)에 협의 요청을 정식 제출했다. 이는 인도가 다자 메커니즘을 활용해 수출 권리를 보호하려는 조치이며, 철강, 알루미늄, 자동차 부품에 이어 미국을 상대로 한 세 번째 WTO 협의 조치다.

(2) 칠레 세관 발표 데이터에 따르면, 8월 칠레의 구리 수출량은 176,430톤이며, 이 중 중국으로의 수출량은 44,803톤이었다. 칠레의 8월 구리 광석 및 정광 수출량은 989,009톤이며, 이 중 중국으로의 구리 광석 및 정광 수출량은 598,266톤이었다.

현물:

(1) 상하이: 9월 3일, SMM 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 2509 계약 대비 프리미엄 80~300위안/톤으로, 평균 프리미엄 가격은 190위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 하락했다. SMM 1호 전기동 가격은 8만320~8만720위안/톤이었다. SHFE 구리 선물은 이른 거래에서 초반 급등 후 후퇴했으며, 8만690위안/톤 고점을 잠시 기록한 후 하락하기 시작했다. 오전 세션 동안 매수 세력이 포지션을 줄이며 시장을 떠났고, 계약은 오전 8만190위안/톤에 마감, 350위안/톤(0.43%) 상승했다. 월간 스프레드는 BACK10~BACK30위안/톤 사이에서 변동했으며, SHFE 최근월물 구리의 수입 손실은 약 300위안/톤으로 확대되었다. 오늘 전망: 구리 가격이 고점에서 안정될 경우, SHFE 구리 현물 프리미엄은 상승하기 어렵겠지만, 최근 국내 도착 물량이 적어 현물 프리미엄이 크게 하락할 가능성은 낮으며, 거래는 정체될 것으로 예상된다.

(2) 광둥: 9월 3일, 광둥 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 10위안/톤 할인 ~ 70위안/톤 프리미엄 사이를 기록했으며, 평균 프리미엄은 40위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. SX-EW 전기동은 70~50위안/톤 할인에 호가되었으며, 평균 할인은 60위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. 광둥 1호 전기동 평균 가격은 8만525위안/톤으로 전 거래일 대비 605위안/톤 상승했으며, SX-EW 전기동 평균 가격은 8만425위안/톤으로 전 거래일 대비 605위안/톤 상승했다. 전반적으로 구리 가격이 크게 상승하여 하류 소비는 부진했으며, 현물 프리미엄은 하락했고, 전체 거래 활동은 약세를 보였다.

(3) 수입 구리: 9월 3일, 워런트 가격은 $49~63/톤(QP 9월)이며, 평균 가격은 전 거래일 대비 $1/톤 상승했다. 선하증권(B/L) 가격은 $52~64/톤(QP 10월)이며, 평균 가격은 전 거래일과 동일했다. EQ 구리(CIF 선하증권)는 $25~35/톤(QP 10월)이며, 평균 가격은 전 거래일 대비 $1/톤 상승했다. 호가는 9월 중하순 도착 화물 기준이었다.

(4) 재생 구리: 9월 3일 11시 30분, 선물 종가는 8만190위안/톤으로 전 거래일 대비 260위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄/할인은 190위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 하락했다. 오늘 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 300위안/톤 상승했다. 광둥에서의 노출 광택 구리 가격은 73,800~74,000위안/톤으로 전 거래일 대비 300위안/톤 상승했다. 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 1,763위안/톤으로 전월 대비 89위안/톤 하락했다. 전기동봉과 재생 구리봉의 가격 차이는 1,210위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 오늘날 장시성의 재생 구리봉 기업들은 재생 구리 원료 구매 가격을 거의 제시하지 않았는데, 이는 기업들이 정책 시행 후 불필요한 손실 가능성을 더 우려했기 때문이다. 또한 일부 기업들은 9월 10일경에 정책이 더욱 명확해질 것으로 예상하고 있다.

(5) 재고: 9월 2일, LME 전기동 재고는 200톤 감소하여 15만 8,575톤을 기록했다. 9월 3일, SHFE 워런트 재고는 30톤 감소하여 1만 9,471톤을 기록했다.

가격: 거시적 측면에서, 미국 연준 이사 월러는 단기적 금리 인하를 지지했으며, 밀란 지명자는 정책 독립성 유지를 약속했고, 베이지북은 관세 영향으로 경제 활동이 정체되었음을 보여주었다. 또한 OPEC+의 증산 검토로 국제 원유가 압박을 받아 구리 가격에 하락 요인으로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는, 공급 측면에서 수입 전기동은 꾸준히 도착했지만 국내 생산 공급은 여전히 타이트했으며, 고품질 구리의 현물 자원은 여전히 부족했다. 수요 측면에서는 구리 가격이 8만 위안/톤 선을 돌파함에 따라 하류 구매 의지가 크게 약화되었고, 전반적인 소비 양상은 부진했다. 가격 측면에서는 거시 및 펀더멘털 요인을 모두 고려할 때, 전반적인 시장 심리는 약세였으며, 오늘 구리 가격은 저항에 부딪힐 것으로 예상되었다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 문서는 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]