SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (9월 1일)

상하이, 9월 1일 (SMM) -

구리

선물: LME 구리는 금요일 밤 9,899달러/톤에 개장, 초반에 9,881달러/톤의 저점을 기록한 후 횡보하며 가격이 점차 상승하여 9,924.5달러/톤의 고점에 근접했다가 9,906달러/톤에 마감, 0.68% 상승했다. 거래량은 2만 3,000로트, 미결제약정은 26만 8,000로트를 기록했다. 거래량이 가장 많은 SHFE 구리 2510 계약은 금요일 밤 79,670위안/톤에 개장, 초반 하락 변동으로 79,460위안/톤까지 저점을 낮춘 후 점차 상승하여 79,730위안/톤의 고점에 근접했다가 79,680위안/톤에 마감, 0.58% 상승했다. 거래량은 2만 3,000로트, 미결제약정은 17만 4,000로트를 기록했다.

가격 동향: 거시적 측면에서, 러시아와 우크라이나는 도네츠크에서 계속 교전했으며 우크라이나는 러시아 본토에 대한 새로운 공격을 계획했다. 한편 중동 상황도 고조되어, 후티 반군은 이스라엘과 대치할 태세를 선언했고, 이스라엘군은 가자 지구에서 작전을 지속했으며, 튀르키예는 이스라엘과의 경제 관계를 완전히 단절한다고 발표했다. 또한 미 연준의 데일리 위원이 9월 금리 인하 가능성을 다시 시사했다. 미국의 7월 근원 PCE가 전년 동기 대비 2.9% 상승했으나 예상에 부합했고, 트레이더들은 9월 금리 인하에 계속 베팅하여 거시적으로 구리 가격에 상승 동력을 제공했다. 기본적 측면에서, 수입 공급이 시장 보충을 제한적으로 제공했으며, 특히 고급 구리의 공급이 빡빡하여 전반적으로 타이트한 양상을 보였다. 9-10월 전통 성수기가 도래하면서 하류 수요가 점차 회복되었다. 거시와 기본적 요인을 모두 고려할 때, 구리 가격은 오늘 지지를 받을 것으로 예상된다.

알루미늄

선물: 전일 야간 세션에서, 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 2510 계약은 20,745위안/톤에 개장, 최고 20,780위안/톤, 최저 20,680위안/톤을 기록하고 20,725위안/톤에 마감하여 전일 종가 대비 0.07% 하락했다. 거래량은 5만 2,000로트, 미결제약정은 23만 3,000로트였다. 전일 LME 세션은 2,607.5달러/톤에 개장, 고점 2,622달러/톤, 저점 2,606.5달러/톤, 종가 2,619달러/톤을 기록했다.

요약: 거시 측면에서, 미국 연준의 금리 인하 기대감이 높아지고 중국의 내수 부양 정책이 전반적인 강세 분위기를 조성해 알루미늄 소비 전망을 개선시킬 수 있지만, 국내 지원 정책이 실제 소비로 전달되기까지는 시간이 더 필요하다. 기본적 측면의 공급 부문에서, 소량의 교체 용량 가동으로 운영 용량이 소폭 증가세를 보이며 생산량이 약간 늘었다. 액상 알루미늄 비율은 9월에 반등할 것으로 예상된다. 비용 측면에서 알루미늄 산업의 주간 총비용 변화는 미미했으며 높은 산업 수익이 유지되고 있다. 수요 측면이 앞으로 시장의 핵심 관심사로 남아 있다. 9-10월 성수기가 다가오면서 지난주 하류 부문의 주간 가동률에서 회복 조짐이 더욱 뚜렷해졌으며, 알루미늄 압출 및 알루미늄 판/시트, 스트립 및 호일 섹터의 가동률이 일부 증가했다. 9월 초에 접어들면서 현재 소비는 소폭 개선에 그치고 있으며 효과적인 재고 감소가 가시화되기까지는 시간이 더 필요하다. 하지만 총 재고는 높지 않으며, 안후이성과 장시성 등의 일부 재생 알루미늄 업체에 세금 환급 정책 종료 통지가 내려져 폐기물 이용 업체들의 생산능력 활용률 하락 위험을 초래하고 있는데, 이는 1차 알루미늄 소비에 일부 지지력을 제공한다. 전통적인 9월 성수기 동안 알루미늄 가격은 대체로 하락보다 상승 가능성이 높지만, 상승 압력은 지속되고 있다. 알루미늄 가격이 21,000위안/톤의 주요 저항선을 효과적으로 돌파하려면, 9-10월 성수기의 알루미늄 소비 기대치가 실현되고 이후 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소 전환점과 하류 가동률의 지속적인 강세로 검증되어야 할 것이다.

연

지난 금요일, LME 연은 1,986달러/톤에 개장, 아시아 거래 시간 동안 일간 이동평균선 부근에서 등락을 보였다. 유럽 거래 시간에 진입하며 LME 연은 하락 후 반등, 1,982.5달러/톤의 저점을 기록했다. LME 연 재고가 수일 연속 감소함에 따라 숏 포지션이 줄어들면서 LME 연을 반등시켜 1,998달러/톤의 고점을 터치했으며, 최종적으로 1,997달러/톤에 마감하여 0.45% 상승했다.

금요일 밤, 거래량이 가장 많은 SHFE 연 2510 계약은 16,875위안/톤에 개장, 초반 고점 16,880위안/톤을 기록했다. 숏 포지션 증가로 인해 SHFE 연은 16,780위안/톤까지 급락한 후 마감 직전 소폭 반등하여 최종 16,870위안/톤에 정산, 0.12% 상승했다.

1차 연의 경우, 북중국 지역의 운송 제한이 이번 주 해제될 것으로 예상되어 현물 시장 공급이 늘어날 가능성이 있다. 현물 거래는 할인된 가격에 유지될 것으로 예상된다. 2차 연은 제련소 정비 영향이 커지고 손실이 겹치면서 제련소의 가격 지지 심리가 지속되고 있다. 일부 지역에서는 여전히 가격 역전 현상(2차 연이 1차 연보다 높은 현상)이 나타날 수 있다. 수요 측면에서 납축전지 수요는 여전히 부진하며, 생산업체들은 판매에 맞춰 가동하고 필요에 의해서만 원자재를 구매해 연 가격에 제한적인 지지를 제공하고 있다.

아연

선물: 지난 금요일, LME 아연은 2,789달러/톤에 개장, 초반 일간 평균선 부근에서 등락했다. 유럽 거래 시간 동안 매수세가 강화되며 가격 중심이 2,810달러/톤으로 상승했다. 야간 세션에 접어들면서 LME 아연은 소폭 상승하여 2,836달러/톤의 고점을 기록한 후 2,814달러/톤에 마감하여 27달러/톤 (0.97%) 상승했다. 거래량은 13,170로트로 증가했으며 미결제약정은 226로트 감소한 19만 1,000로트였다. 거래량이 가장 많은 SHFE 아연 2510 계약은 22,250위안/톤에 개장, 잠시 22,300위안/톤을 기록한 후 하락하여 22,170위안/톤 부근에서 등락, 최종 22,175위안/톤에 마감하여 80위안/톤 (0.36%) 상승했다. 거래량은 70,485로트로 감소했으나 미결제약정은 890로트 증가한 11만 7,000로트였다.

아연 가격 전망: 지난 금요일 LME 아연은 긴 상부 그림자 양봉 캔들을 기록했으며 10/40일 이동평균선의 지지를 받았다. 약한 달러, 미국 금리 인하 기대, 성수기 수요 기대감 속에서 LME 아연 중심이 상승했다. SHFE 아연은 지난 금요일 5일 연속 음봉을 기록했으며 10일 이동평균선에서 저항을 받고 볼린저 밴드 하단선에서 지지를 받았다. LME에 이끌려 SHFE 아연의 중심이 소폭 올랐으나 국내 제련소의 높은 생산량과 지속적인 사회적 재고 증가가 상승폭을 일부 제한했다.

주석

지난주 국제 거시 환경에서, 트럼프 미국 대통령은 디지털세를 시행하는 국가에 막대한 관세를 부과하겠다고 위협했으며, 고도로 보호되는 미국 기술과 칩에 대한 수출 제한을 부과했다. 또한 연준 정책과 관련해, 쿡 이사는 해임 논란으로 트럼프 대통령을 공식 제소했으며 파월 의장도 함께 피고로 이름 올랐고, 트럼프 대통령이 지명한 연준 이사 후보 밀란은 9월 연준 결정 전에 인준될 것으로 예상된다. 이러한 요인들이 시장 심리 변동과 불안정한 달러 움직임을 야기했다. 국내적으로 주석 광석 시장은 전반적으로 수급이 타이트한 상황을 보였다. 공급 측면에서 윈난 등 주요 생산지의 주석 광석 공급이 타이트해졌고 일부 제련소가 9월에 정비로 인한 셧다운을 유지하여 주석 가격에 일부 지지를 제공했다. 수요 측면에서는 태양광 산업의 설치 붐이 끝난 후 동중국 지역에서 태양광용 주석 바 수요가 감소했고 전자 섹터는 비수기에 접어들었다. 높은 주석 가격과 더불어 최종 수요자들은 강한 관망 심리를 보이며 필수 소요량만 주문했다. 주석판 및 화학 등 다른 섹터는 예상을 뛰어넘지 않는 안정적 수요를 유지했다. 현물 시장에서 가격이 높은 수준을 유지하자 대부분의 하류 및 최종 수요 기업들이 약한 매수 의사를 가지고 관망 태도를 취했다. 전반적으로 주석 가격은 이번 주에도 높은 수준에서 등락하는 추세를 유지할 것으로 예상된다. 투자자들은 국제 정책 변화와 국내 수급 동향을 주시하며 신중을 기할 것을 권고한다.