아연/납 시장 주간 업데이트 - 2025년 8월 29일

이번 주 SMM 수입 아연 정광 지수는 $93.75/dmt로, 전주 대비 1.35% 상승했다.

이번 주 SMM 수입 납 정광 평균 현물 TC는 $-90/dmt로, 전주 대비 변동 없음.

현물 시장 및 입찰 업데이트

• 한 제련소가 롱싱(Longxing) 소재에 대해 트레이더와 논의했다고 보고했으며, 최종 입찰 가격은 $80/mt를 약간 웃돌았다. 인도는 9월 말부터 5~6개월에 걸쳐 1,000dmt 배치로 시작될 예정이다. 최근 오제르노예(Ozernoye)산 정광이 $110/mt에 판매된 것으로 알려졌으나, 제련소는 올해 오제르노예 물량이 중국에 얼마나 도달할지 확신하지 못했다. 페루 Shouxin 정광은 항만 자체 픽업 기준 약 $130/mt로 추정된다.

• 다른 제련소는 최근 벌크 선적 거래가 $85~95/mt 수준이며, 9월/10월 선적이라고 밝혔다.

• 또 다른 제련소는 컨테이너 선적 거래가 약 $100/mt, 10월 선적, 물량은 5,000~6,000dmt라고 언급했다.

• 시장 소식통에 따르면 안타미나(Antamina) 오퍼는 여전히 $80/mt 수준으로 들리고 있다. 거래 신고가 적고 대부분의 참여자가 관망세를 유지하며 활동은 저조했다.

글로벌 광산 및 제련소 인사이트

• 8월 27일, 허드베이 미네랄스(Hudbay Minerals)는 매니토바 산불 서비스와 스노우 레이크 타운의 강제 대피 명령 해제에 따라 스노우 레이크에서 운영을 재개했다고 발표했다. 지상 시설에 구조적 손상은 없었으며, 대피 후 샤프트와 지하 전기 시스템 점검이 완료되었다. 뉴 브리타니아(New Britannia) 파쇄는 8월 26일 재가동되었고, 랄로(Lalor) 전 직원이 8월 27일 복귀했다. 허드베이는 당초 6월 4일 매니토바 북부 산불로 채굴 및 탐사를 중단한 바 있다. 6월 14일 대피 명령 해제 후 잠시 운영을 재개했으나, 7월 초 명령 재발령으로 다시 중단되었다. 8월 22일 대피 명령이 다시 해제되면서 운영이 재개되었다. 스노우 레이크의 완전 생산은 9월 초 예상되며, 허드베이는 2025년 매니토바 생산 가이던스를 계속 유지한다.

• 8월 27일, 아이반호 마인스(Ivanhoe Mines)는 콩고민주공화국(DRC) 키푸시(Kipushi) 아연 광산의 탈병목 공정이 예정보다 앞당겨지고 예산 미만으로 완료되었다고 발표했다. 2024년 9월 시작된 이 프로그램은 선광기 처리량을 연간 80만 톤에서 96만 톤으로 20% 증대시키는 것을 목표로 했다. 8월 초 최종 시운전을 마친 후, 공장 효율이 크게 향상되어 DMS 회로 가동률이 약 70%에서 96%로 상승했고 회수율은 90%를 넘어섰습니다. 완공 이후 키푸시는 여러 신기록을 세웠습니다. 8월 중순 아연 정광 하루 생산량 1,052톤(연간 환산 34만 톤), 그리고 폐쇄 후 첫 주 생산량 5,545톤(연간 환산 약 29만 톤)입니다. 이 생산 속도를 유지하면 키푸시는 세계 4위의 아연 광산이 될 것입니다. 회사는 2025년 생산 가이던스 18만~24만 톤을 재확인했습니다. 또한 키푸시는 미할당 고품위 아연 정광의 약 3분의 1에 대해 Mercuria와 3년 오프테이크 계약을 체결했으며, 이는 기존의 CITIC Metal 및 Trafigura와의 계약을 보완합니다. 이 계약의 일환으로 Mercuria는 키푸시에 2,000만 달러의 대출 한도를 제공할 예정입니다.

주간 SMM 데이터

• 이번 주 중국 주요 항구의 아연 정광 재고는 총 41만 4,000톤으로, 지난주보다 2만 5,500톤 증가했습니다. 목요일 기준, SMM이 조사한 중국 7개 지역의 사회 재고는 총 14만 4,500톤으로, 주간 증가량은 6,000톤, 전주 대비 증가량은 1만 1,600톤입니다. 주간 가격 변동 속에서도 다운스트림의 구매 의지는 여전히 낮았고, 잉곳이 사회 재고로 유입되면서 주간 사회 재고가 증가했습니다.

• 이번 주 중국 주요 항구의 납 정광 재고는 총 2만 6,200톤으로, 지난주와 변동이 없었습니다. 목요일 기준, 중국 7개 지역의 사회 재고는 6만 7,100톤으로, 주간 감소량은 1,200톤, 전주 대비 감소량은 2,800톤입니다. 이번 주는 톈진 SCO 정상회의와 베이징 열병식을 앞두고 중국 중부 및 북부 지역의 일시적인 교통 통제로 인해 납 잉곳 운송 주기가 길어졌습니다. 동시에 여러 재생 납 생산업체가 정비에 들어가면서 공급 감소에 지속적인 손실까지 겹쳐 상황이 악화되었습니다. 그 결과, 납 잉곳의 사회적 재고는 계속 감소했습니다. 8~9월은 전통적으로 납축전지 성수기이지만, 실제 소비 개선은 제한적이어서 재고 감소 폭도 미미했습니다.

• 2025년 8월 중국의 정제 아연 생산량은 626,200톤으로, 전월 대비 23,400톤(3.88%) 증가했으며, 전년 동기 대비 28.77% 증가했습니다. 1~8월 누적 생산량은 4,469,000톤으로, 전년 동기 대비 7.49% 증가하며 예상치를 상회했습니다. 8월 국내 아연 합금 생산량은 105,000톤으로, 7월 대비 3,700톤 증가했습니다. 제련소 가동률 상승과 신규 설비 가동이 지속되면서 생산량이 사상 최고치를 기록했습니다. SMM은 2025년 9월 중국의 정제 아연 생산량이 609,800톤에 달할 것으로 예상하며, 이는 전월 대비 16,400톤(2.61%) 감소이지만, 전년 동기 대비 22.14% 증가입니다. 1~9월 누적 생산량은 5,079,000 톤으로, 전년 동기 대비 9.06% 증가할 전망입니다.

• 2025년 8월 중국의 재생 납 생산량은 248,800톤으로, 전월 대비 9,200톤 (3.57%) 감소했습니다. 지속적인 마이너스 수익률로 인해 여러 제련소가 감산에 들어갔고 정기 보수 기간에 돌입했습니다. 중국 1차 납 생산량은 아직 집계 중이며, 다음 주 초에 요약본을 공유드리겠습니다.

작성자: 허웨안, SMM UK 아연·납 애널리스트

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