지정학적 긴장 지속, 구리 가격 압박... 그레식, 9월 생산 재개 전망 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

선물: LME 구리는 밤사이 $9,788/톤에 개장하여, 장 초반 $9,789/톤의 고점을 기록한 후, 세션 중 $9,730.5/톤까지 하락했다가 막판에 V자형으로 반등하여, 결국 $9,773.5/톤에 마감, 0.74% 하락했다. 거래량은 16,000계약, 미결제약정은 266,000계약을 기록했다. 가장 활발히 거래된 SHFE 구리 2510 계약은 밤사이 78,820위안/톤에 개장하여, 초반에 78,660위안/톤의 저점을 기록한 후, 세션 중 78,880위안/톤까지 상승한 뒤 등락을 거듭하며 보합권에서 거래되다가 결국 78,850위안/톤에 마감, 0.63% 하락했다. 거래량은 37,000계약, 미결제약정은 169,000계약이었다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스: (1) PT 프리포트 인도네시아 대변인은 동부 자바 합작 제련소의 정비가 9월 초 완료될 것으로 예상된다고 밝혔다. 회사 측은 산소 공장 수리로 인해 프리포트 인도네시아와 미쓰비시 머티리얼즈의 합작사인 그레식 제련소의 가동이 지연되었으며, 이 제련소는 지난 한 달간 정비 중이었다고 전했다.
현물: (1) 상하이: 8월 27일 SMM 1호 전기동 현물 가격은 근월물 2509 계약 대비 80~260위안/톤의 프리미엄을 기록했으며, 평균 프리미엄은 170위안/톤으로 전 거래일보다 40위안/톤 상승했다. SMM 1호 전기동 가격은 79,420~79,670위안/톤 범위에서 형성되었다. 초반 거래에서 SHFE 구리 2509 계약이 79,470위안/톤을 잠시 터치한 후 하락해, 오전 11시경 79,330위안/톤의 저점을 기록했다. 차월물 간 스프레드는 0 부근에서 계속 변동했다. SHFE 근월물 구리의 수입 손실은 약 200위안/톤이었다. 최근 수입 보충량이 제한적이었다. 월말이 다가오면서 시장 거래 심리가 더욱 약화되었고, 상하이 현물 구리 프리미엄은 보합세를 유지할 것으로 예상된다.
(2) 광둥: 8월 27일 광둥 1호 전기동 현물 가격은 근월물 계약 대비 40~90위안/톤의 프리미엄을, 평균 프리미엄은 65위안/톤으로 전 거래일과 같았다. SX-EW 동은 30~10위안/톤의 할인을, 평균 할인은 20위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. 광둥 1호 전기동 평균 가격은 79,465위안/톤으로 전 거래일보다 90위안/톤 하락했으며, SX-EW 동 평균 가격은 79,380위안/톤으로 90위안/톤 하락했다. 광둥 재고는 7일 연속 감소했으며, 입고량은 낮은 수준을 유지했다. 월말이 다가오면서 다운스트림의 구매 의욕은 높지 않았다. 공급업체들은 가격을 고수하려 했으나 실제 거래는 이루어지기 어려웠고, 최종 거래 가격은 어제 수준에 머물렀다.
(3) 수입 동: 8월 27일, 워런트 가격은 톤당 47~59달러, QP 8월, 평균 가격은 전 거래일과 보합; 선하증권(B/L) 가격은 톤당 54~68달러, QP 9월, 평균 가격 전 거래일과 보합; EQ 동 (CIF B/L)은 톤당 24~34달러, QP 9월, 평균 가격 전 거래일과 보합. 제시 가격은 8월 말 및 9월 상·중순 도착 화물 기준. 당일 B/L 매도 오퍼가 많았으나, 매수 문의는 주로 워런트에 집중되어 시장 거래는 제한적.
(4) 이차 동: 8월 27일, 재생 동 원료 가격은 전월 대비 보합. 광둥 지역 무광 동 가격은 톤당 73,300~73,500위안, 전 거래일 대비 변동 없음. 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 톤당 1,445위안, 전월 대비 20위안 하락. 전기동봉과 재생 동봉 간 가격 차이는 톤당 960위안. SMM 조사에 따르면, 9월부터 시행되는 새 정책 변동이 이차 동 양극재 생산에 영향을 줄 가능성 있음. 또한, 제련소들은 9월에 설비 보수 기간에 돌입. 전기동 생산에 차질이 없도록 하려면 동 양극재 공급이 큰 폭으로 감소해서는 안 됨. 이에 따라 9월 제련소들의 동 양극재 가공비(RC)는 사상 최저치에 근접.
(5) 재고: 8월 26일, LME 전기동 재고는 1,100톤 증가한 156,100톤. 8월 27일, 상하이 선물거래소(SHFE) 창고 증명 재고는 1,630톤 감소한 21,287톤.
가격: 거시 측면, 바셋은 미 연준에 내부 검토를 요청하며, 트럼프의 연준 의장 인선이 가을에 반드시 확정될 것이라고 밝힘. 연준 독립성 위기가 심화되면서 미 달러 지수는 ‘역V자’ 흐름을 보였고, 동 가격은 하락 후 상승. 한편, 트럼프는 푸틴에게 분쟁을 종식하지 않으면 경제 전쟁을 시작하겠다고 경고, 이에 시장의 위험 회피 심리가 촉발되며 동 가격에 역풍으로 작용. 펀더멘털 측면에서, 공급은 수입 물량이 제한적이고 고품위 동 공급이 타이트해 전반적으로 공급 부족. 수요는 월말이 다가오면서 일부 고객이 익월 인보이스 발행 화물을 취급하지 않았고, 하류 업체들은 필요 시에만 구매하며 전체 시장 거래는 평균 수준. 가격 측면에서는 거시적 역풍과 수급 양면의 약세 펀더멘털 영향으로, 오늘 동 가격이 저항에 직면할 전망.

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