주석 잉곳 현물 프리미엄 강세, 하류업체 '소량 주문·강성 수요' 거래량 제한 [SMM 주석 정오 논평]

2025년 8월 26일 정오에 거래량이 가장 많은 SHFE 주석 2509 계약이 269,400위안/mt에 마감하며 전일 대비 0.34% 상승했고， 장중 변동 폭은 268,330~270,350위안/mt로 좁혀졌다。 거래는 한산했고， 미결제 약정은 소폭 감소하며 시장의 강한 관망 심리를 반영했다。 LME 주석은 전일 대비 0.13% 하락한 $33,800/mt에 개장하여 아시아 세션에서 $33,900/mt 부근에서 등락했으며， $34,000/mt에서 뚜렷한 저항을 보였다。

현물 시장에서는 높은 가격으로 거래가 억제되었고， 하류 구매자들은 주로 소량의 필요에 따라 재고를 보충했다。 거래상들의 가격 고수와 최종 사용자의 관망 태도가 줄다리기 양상을 만들었다。

연준 의장 파월은 글로벌 중앙은행 회의에서 비둘기파적 신호를 보내며 “고용 시장의 위험이 9월 금리 인하를 필요로 할 수 있다”고 강조하여 위험 자산에 대한 심리를 개선했다。 그러나 미국의 의약품 추가 관세 부과 정책으로 달러 인덱스가 98.4(0.7% 상승)까지 올라 달러 표시 비철금속을 억눌렀다。 국내 바닥 지지 정책(추가 소비 보조금)과 컴퓨팅 인프라 투자(공업정보화부가 GPU 칩 혁신 강조)는 잠재적 호재이지만， 실제 수요로 전환되기까지는 시간이 걸릴 것이다。

단기적으로 SHFE 주석은 265,000~275,000위안/mt 범위에서 횡보를 이어갈 가능성이 높다。 LME 주석의 경우 핵심 저항선인 $34,000에 주목해야 하며， 이를 돌파할 경우 $34,500까지 테스트할 수 있다。 오후에는 LME 재고 변동(이전 값 1,785mt)과 국내 현물 프리미엄/할인으로 초점이 이동할 것이다。 하류 재고 보충 의지가 반등하면 선물 가격이 소폭 상승할 수 있다。 중기적으로 공급 부진과 수요 약세 국면은 변함이 없으며， 광산 측 공급 차질과 수요 회복 속도 간의 공방이 계속 시장을 지배하고 있다。 거시 정책과 미얀마 생산 재개 진전에 대한 더 명확한 신호를 기다리며 신중한 관찰을 권고한다。