SMM SHFE 비철금속 모닝 코멘트 （8월 25일）

상하이, 8월 25일 (SMM) -

구리

선물: 지난주 금요일 밤, LME 구리는 $9,739/mt로 개장하여 초반 거래에서 $9,708/mt의 저점을 기록한 후 세션 내내 상승 흐름을 보이며 마감 직전 $9,813.5/mt의 고점을 터치했습니다. 마감 시 소폭 되돌림 후 고점으로 반등하여 최종 $9,809/mt로 결제, 0.77% 상승했습니다. 거래량은 17,000롯에 달했고 미결제약정은 268,000롯으로 증가했습니다. 같은 날 밤, 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2509 계약은 개장 후 78,710위안/mt의 저점까지 하락했다가 세션 중 79,320위안/mt의 고점까지 급등한 후 마감 시 되돌림으로 79,110위안/mt에 결제, 0.51% 상승했습니다. 거래량은 21,000롯, 미결제약정은 118,000롯을 기록했습니다.

가격: 거시 측면에서, 제롬 파월 연준 의장의 지난주 금요일 잭슨홀 심포지엄 연설은 9월 금리 인하에 대한 시장 기대를 강화했습니다. 그러나 그의 발언은 매우 신중했으며, 노동시장의 리스크 증가를 인정하면서도 인플레이션 압력이 지속되고 있음을 경고하며 금리 인하를 공언하지 않았습니다. 연설 후 달러 지수는 8월 초 이후 최대 일일 하락폭을 기록하며 구리 가격을 지지했습니다. 펀더멘털 측면에서, 공급은 수입 구리 도착량이 전주 대비 증가할 것으로 예상되는 반면 국내 구리 도착량은 전주와 유사하여 전반적인 공급이 안정적이거나 소폭 증가할 전망입니다. 수요 측면에서, 소비는 비수기 영향을 받고 있으며 구리 가격이 높은 수준에서 박스권 등락을 이어감에 따라 하류 사용자들은 필요 시 구매에 그치며 적극적인 재고 확보 의지가 낮습니다. 이러한 수급 구도 하에서 구리 재고는 이번 주 증가할 것으로 예상됩니다. 가격 측면에서는 9월 연준 금리 인하 기대가 여전히 경합 중이어서 구리 가격은 박스권 등락을 이어갈 것으로 보입니다.

알루미늄

선물: 금요일 야간 세션에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2510 계약은 20,625위안/mt로 개장하여 최고 20,800위안/mt, 최저 20,620위안/mt를 기록하고 20,755위안/mt에 마감, 0.41% 상승했습니다. 거래량은 6.6롯, 미결제약정은 244,000롯이었습니다. 금요일 LME 알루미늄은 $2,593/mt로 개장하여 최고 $2,626/mt, 최저 $2,581/mt를 기록하고 $2,622/mt에 마감했습니다.

요약: 거시경제 측면에서 미국 연준의 금리 인하 기대감과 중국의 내수 진작 정책이 전반적으로 우호적인 분위기를 조성하여 알루미늄 소비 전망을 개선할 가능성이 있습니다. 기초여건상 공급 측면에서는 소규모 대체 설비 가동으로 생산량이 소폭 증가했습니다. 원가 측면에서는 국내 알루미늄 전원가가 톤당 16,718위안으로 전주 대비 20위안 하락했으며, 업계 이익은 톤당 약 3,960위안을 유지했습니다. 수요 측면은 여전히 시장의 핵심 관심사입니다. 지난주 알루미늄 가격이 톤당 20,500위안 수준일 때, 다운스트림 기업들의 재고 보충량이 증가했고, 일부 기업들은 다가오는 성수기 주문을 대비해 재고를 확보하기 시작했습니다. 국내 알루미늄 다운스트림 가동률은 소폭 반등했지만, 알루미늄 가격 반등과 함께 최종 제품 출하량이 다시 감소했고, 가공재 기업들의 현물 구매량이 크게 줄었습니다. 전반적으로 높은 알루미늄 가격이 비수기 소비를 다소 억제했지만, 성수기가 다가옴에 따라 주문 개선 기대감이 강화되었습니다. 지난주 알루미늄 잉곳 재고 압력이 완화되어 재고가 59만 6천 톤으로 소폭 감소했습니다. 요약하면, 단기 소비는 미미하게 개선되었고 알루미늄 잉곳 재고는 다시 증가 압력을 받고 있지만, 현재 전체 재고가 높지 않습니다. 또한 안후이성과 장시성의 일부 재생 알루미늄 기업들이 세금 환급 정책 종료 통보를 받음에 따라, 스크랩 활용 기업의 가동률 하락 위험이 있어 일차 알루미늄 소비에 일부 지지 요인이 되고 있습니다. 거시경제 순풍에 힘입어 알루미늄 가격은 추가 상승 여력을 확보할 것으로 예상되며, 이번 주 가격은 고공행진할 가능성이 있습니다. 추가 상승은 성수기 알루미늄 소비 실현 여부에 달려 있습니다.

납

금요일 LME 납은 톤당 1,975달러에 개장했습니다. 아시아 거래 세션에서는 일일 이동평균선을 중심으로 등락을 보였습니다. 유럽 거래 세션에서는 상승세를 보이며 톤당 1,998달러까지 고점을 기록한 후 반등하여 1,996.5달러를 터치했으며, 이후 조정을 거쳐 최종적으로 톤당 1,992달러로 마감하며 22달러 상승, 1.12% 상승했습니다.

금요일 밤, 상하이선물거래소(SHFE) 납 최근월물 주력 계약가가 톤당 16,790위안으로 개장했습니다. 초기에는 16,755위안/톤까지 하락했다가 변동 상승하며 16,895위안/톤까지 고점을 기록한 후 조정, 최종적으로 16,830위안/톤에 마감하여 70위안/톤 상승, 0.42% 증가했다.

8월 하순, 현물 시장의 공급은 비교적 여유로웠으며, 1차 납은 할인 견적을 유지했다. 2차 납 가격은 1차 납 대비 역전되었고, 하류 기업들은 1차 납 구매를 선호했다. 9월에는 1차 납 제련소의 보수 계획이 더 많았고, 2차 납 제련소도 추가 보수 계획을 발표하여 납 괴 공급이 타이트해질 것으로 예상되었다. 8월 하순 납 정광 공급 부족은 완화되지 않았고, 일부 1차 납 제련소는 원료 공급과 안정적 생산을 확보하기 위해 납 정광 처리비(TC)를 다시 인하했다. 이후에도 SCO 정상회의 및 열병식 활동이 연관 산업 체인의 기업 생산 및 운송에 미칠 영향에 주의해야 한다.

아연

지난 금요일, LME 아연은 2,774.5달러/톤에 개장했다. 세션 초반, LME 아연은 일평균선을 따라 박스권 등락을 보이며 2,763.5달러/톤의 저점을 기록했다. 유럽 거래 시간대에 매수 세력이 포지션을 늘리면서 LME 아연이 잠시 상승했다. 이후 LME 아연은 일평균선 아래로 되돌림했다. 그러나 야간 세션에서 LME 아연은 2,821.5달러/톤까지 고점을 높인 후 막판 소폭 하락해 2,805.5달러/톤에 마감, 38.5달러/톤(1.39%) 상승했다. 거래량은 62,909로트로 감소했고, 미결제 약정은 1,465로트 증가한 193,000로트를 기록했다. 지난 금요일, SHFE 아연 2510 월물은 22,220위안/톤에 개장했다. 세션 시작 직후 22,200위안/톤의 저점을 터치한 뒤 상승을 시도했지만, 매도 세력이 포지션을 늘리면서 다시 소폭 하락했다. 이후 매도 세력이 포지션을 축소하자 SHFE 아연은 빠르게 반등하여 22,465위안/톤의 고점을 기록했다. 세션 막판 매수 세력의 포지션 축소로 소폭 되돌림하며 22,400위안/톤에 마감, 125위안/톤(0.56%) 상승했다. 거래량은 75,325랏으로 감소했고, 미결제약정은 2,847랏 줄어든 105,000랏을 기록했다.

아연 가격 전망: 지난주 금요일, LME 아연은 큰 양봉을 기록했으며, 상단 볼린저 밴드가 저항선으로 작용하고 60일 이동평균선이 하단 지지선을 제공했다. 잭슨홀 회의에서 파월 의장의 발언으로 달러 인덱스가 급락하며 9월 금리 인하 기대감이 높아졌고, 해외 재고가 지속적으로 감소하면서 LME 아연의 상승 추세를 뒷받침했다. 지난주 금요일, SHFE 아연도 큰 양봉을 기록했으며, 볼린저 밴드 중간선이 상단 저항으로, 60일 이동평균선이 하단 지지를 제공했다. 현재 국내 시장의 현물 아연 공급은 비교적 풍부하지만, 전반적인 최종 소비는 여전히 약세를 보여 아연 가격에 일부 압력을 가하고 있다. 그러나 해외 재고가 7만 톤 미만으로 감소함에 따라 SHFE 아연에 일부 지지력을 제공하며, 단기적으로 아연 가격은 주로 횡보할 것으로 예상된다.

주석

지난주 국내외 주석 시장은 전반적으로 변동 추세를 보였는데, 이는 주로 거시적 요인과 수급 기본여건의 영향을 받았다. 거시적 측면에서, 미국 정부는 인텔의 지분을 인수하기 위해 협상 중이며, 이는 자국 제조업을 강화하고 글로벌 칩 공급망에 영향을 미칠 수 있다. 또한 미국 연준 관계자들은 다음 달 큰 폭의 금리 인하가 적절하지 않다고 시사하면서 시장의 금리 인하 기대가 식었다. 국내 주석 광석 시장은 전반적으로 수급 약세 양상을 보였다. 공급 측면에서는 윈난 등 주요 생산지의 주석 광석 공급이 타이트해졌으며, 일부 제련소는 8월에 보수나 감산을 계획하여 공급에 일부 지지를 제공했다. 수요 측면에서는 태양광 부문의 설치 붐이 끝난 후 중국 동부의 PV 리본 주문이 감소했고, 중국 남부의 전자제품 최종 수요처는 비수기에 접어들었다. 높은 주석 가격과 맞물려 최종 수요처들의 관망 심리가 강했으며, 필수 주문만 이루어졌다. 양철 및 화학제품 등 다른 부문의 수요는 안정적이었으며 예상 밖의 성장은 없었다. 현물 시장 거래는 부진했고, 하류 납땜 회사들은 구매에 신중을 기했다. 거래자들은 가격을 양보하지 않으려 했으나, 높은 가격에 대한 수용이 낮아 전체 시장 거래가 부진했습니다. 상하이선물거래소(SHFE) 주석 가격은 변동 추세를 유지할 것으로 예상됩니다. 투자자들은 국내외 시장 동향과 정책 변화를 면밀히 주시하며 신중하게 운영해야 합니다.