거시경제 순풍이 알루미늄 가격을 지배; 소비는 성수기 검증을 기다린다 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

8월 25일 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물: 금요일 야간 세션에서 가장 많이 거래된 SHFE 알루미늄 2510 계약은 20,625위안/톤으로 시작하여 최고가 20,800위안/톤, 최저가 20,620위안/톤을 기록하고 20,755위안/톤으로 마감하며 0.41% 상승했습니다. 거래량은 6.6로트, 미결제 약정은 24만 4천로트였습니다. 금요일 LME 알루미늄은 2,593달러/톤으로 시작하여 고가 2,626달러/톤, 저가 2,581달러/톤을 기록한 후 2,622달러/톤으로 마감했습니다.

거시경제: (1) 파월 연준 의장이 잭슨홀 경제 심포지엄에서 중대한 연설을 통해 위험 균형이 변화하고 있으며 고용 측면의 하방 위험이 증가하고 있다고 밝혔습니다. 정책이 긴축 영역에 있는 가운데 이러한 위험 균형의 변화는 정책 기조 조정을 요구할 수 있습니다. 파월 의장의 연설 후 거래자들은 9월 금리 인하에 대한 베팅을 늘리며 연말까지 두 차례의 인하를 완전히 가격에 반영시켰습니다. (강세 ★) (2) 리창 국무원 총리가 국무원 상무회의를 주관하여 대규모 설비 업데이트 및 소비재 이구환신 정책의 이행 보고를 청취했습니다. 회의에서는 부정 및 투기적인 보조금 청구 행위를 단속하여 보조금이 효과적으로 사용되도록 해야 한다고 강조했으며, 재정·세제·금융 지원 정책을 더욱 강화하여 내수를 전면 진작시킬 것을 주문했습니다. (강세 ★)

기초여건: (1) SMM 통계에 따르면 8월 22일 기준 포산, 우시, 궁이 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 총 44만 1,500톤으로 전 거래일 대비 4,000톤 증가했습니다. (약세 ★) (2) 8월 21일 SMM 데이터에 따르면 상하이 보세구역의 전해 알루미늄 재고는 8만 1,900톤이었고 광둥 보세구역은 2만톤으로 총 10만 1,900톤이며 전주 대비 2,900톤 감소했습니다. (강세 ★) (3) SMM 통계에 따르면 지난주 국내 알루미늄 다운스트림 가공 부문 선도 기업들의 가동률이 전주 대비 0.5%포인트 상승한 60.0%를 기록하며 시장이 완만한 회복세를 보였습니다. (강세 ★)

원료 알루미늄 시장: 금요일 오전, 최근월물 SHFE 알루미늄 계약의 중심 가격대가 소폭 조정을 겪으며 20,650위안/톤 부근에서 박스권 등락을 보였습니다. 동중국: 주말 동안 시장 거래는 안정적이었으나, 월간 계약 인도가 집중되면서 프리미엄에 일부 압력을 가했습니다. 시장은 SMM 평균 가격 대비 10위안/톤의 프리미엄으로 거래되었습니다. 금요일 동중국 시장의 매도 심리 지수는 3.36으로 0.09 상승했고, 매수 심리 지수는 3.35로 0.03 상승했습니다. 금요일 SMM A00 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 30위안/톤 상승한 20,710위안/톤으로, 2509 계약 대비 30위안/톤의 프리미엄을 기록해 전 거래일보다 10위안/톤 상승했습니다. 중부 중국에서는 월간 계약 인도, 선물 가격 상승 기대, 그리고 약한 장기 고객 구매로 인한 조기 시장 압력으로 가격이 급락했으며, 프리미엄은 10~30위안/톤의 할인 범위를 보였습니다. 지난 금요일 중부 중국의 출하 심리 지수는 2.67로 0.3 하락했고, 구매 심리 지수는 2.59로 0.24 하락했습니다. SMM 중부 중국 A00은 SHFE 알루미늄 2509 계약 대비 20,580위안/톤을 기록해 전 거래일과 동일했으며, 당월 대비 100위안/톤 할인으로 20위안/톤 하락했습니다.

재활용 알루미늄 원료: 지난 금요일 원자재 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 30위안/톤 상승했으며, SMM A00 현물은 20,710위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 보합세를 보였습니다. 전통적인 비수기로 인해 하류 스크랩 이용 기업의 주문 발행이 약세를 보이며, 구매는 주로 강성 수요에 기반하고 있습니다. 지난 금요일 압축 UBC 스크랩 알루미늄 가격은 15,500~16,000위안/톤(세금 제외)에 집중되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 17,200~17,700위안/톤(세금 제외)에 집중되었습니다. 압축 UBC 가격은 전월 대비 100위안/톤 상승한 반면, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)과 휠 허브(자동차 및 오토바이용 모두)는 전월과 동일하게 유지되었습니다. 이번 주에는 알루미늄 스크랩 시장 가격이 고점에서 계속 변동할 것으로 예상됩니다. 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 공급 부족 상황이 심화될 것으로 보이며, 가격은 17,100~17,600위안/톤(세금 제외) 범위에서 변동할 가능성이 높습니다. 압축 UBC는 하류 캔 재고 및 기타 스크랩 이용 기업의 소비에 힘입어 15,500~16,000위안/톤(세금 제외) 범위에서 움직일 것으로 예상됩니다. 최근 많은 지역에서 부정 세금 환급에 대한 특별 정리 작업이 시작되면서 재생 알루미늄 시장에 광범위한 충격을 주고 있다. 현재 시장은 여전히 전환기 관찰 단계에 있으며, 관련 정책이 시행된 후 일부 지역의 하류 재생 알루미늄 생산업체는 세금 비용 증가로 인한 압박에 직면할 것이다. 이러한 비용을 상쇄하기 위해 기업들은 원자재 구매 가격을 낮출 수 있으며, 이는 국내 알루미늄 스크랩 가격의 하방 압력을 증가시킬 것이다. 그러나 공급 측면에서 단기적으로 알루미늄 스크랩 공급은 여전히 타이트하게 유지되어 공급업체에 일정 수준의 가격 협상력을 부여할 것이다. 전반적으로 SMM은 향후 알루미늄 스크랩 가격이 압박을 받으며 매매자 간의 가격 흥정 단계로 진입할 것으로 보고 있다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서 지난 금요일, 가장 활발하게 거래된 2511 주조 알루미늄 합금 선물 계약은 20,130위안/mt에 개장하여 저점 20,105위안/mt, 고점 20,240위안/mt을 기록했으며 최종적으로 20,175위안/mt에 마감하여 전 거래일 대비 50위안, 0.25% 상승했다. 미결제약정은 7,894계약, 거래량은 1,549계약으로, 장중 주로 공매도 세력이 포지션을 줄였다. 현물 시장에서 지난 금요일 SMM A00 알루미늄 가격은 전일 대비 30위안 상승한 20,710위안/mt, SMM ADC12 가격은 20,450위안/mt으로 보합세를 유지했다. 알루미늄 스크랩의 지속적인 타이트한 공급은 2차 알루미늄 합금 가격에 강력한 지지를 제공하고 있다. 또한 최근 안후이성과 장시성의 세금 환급 취소 소식으로 인해 기업들의 가격 인상 의지가 높아지고 있으며, 이는 증가하는 비용 압력에 대응하기 위한 것으로 단기적으로는 가격이 하락하기보다 상승할 가능성이 더 크다. 수요 측면에서는 최종 수요가 소폭 회복되면서 하류 기업들의 구매 심리가 개선되었지만 반등폭은 제한적이었다. 비용 지지와 정책 교란으로 인해 가격이 하락보다 상승할 가능성이 높지만 약한 수요가 상승 여력을 제한할 것으로 보여, 단기적으로 ADC12 가격은 상승 변동 추세를 유지할 전망이다. 정책 영향이 심화되거나 성수기 수요가 예상대로 발현될 경우 가격이 현재 범위를 돌파할 수 있으며, 반대로 정책 시행이 온건하고 수요가 약세를 지속하면 가격은 고점에서 변동을 이어갈 수 있다. 앞으로는 정책 이행 진전, 알루미늄 스크랩 공급 회복, 최종 수요의 한계적 개선에 주목해야 한다.

요약: 거시 측면에서 미국 연준 금리 인하 기대감과 중국의 내수 진작 정책이 전반적으로 우호적인 분위기를 조성해 알루미늄 소비 전망을 개선할 가능성이 있다. 펀더멘털 측면에서 공급 측은 소량의 대체 설비 가동으로 생산이 소폭 증가했다. 비용 측면에서는 국내 알루미늄 전체 비용이 톤당 16,718위안으로 전주 대비 20위안 하락했으며, 업계 이익은 톤당 약 3,960위안을 유지했다. 수요 측은 시장의 핵심 초점으로 남아 있다. 지난 주 알루미늄 가격이 톤당 약 20,500위안일 때, 하류 기업들의 재고 보충 물량이 증가했고, 일부 기업들은 다가오는 성수기 주문에 대비해 비축을 시작했으며, 국내 알루미늄 하류 가동률이 소폭 반등했다. 그러나 알루미늄 가격 반등에 따라 최종 출하가 다시 감소했고, 가공 소재 기업들의 현물 구매량이 크게 줄었다. 전반적으로 높은 알루미늄 가격이 비수기 소비를 일부 억제했으나, 성수기가 다가오면서 주문 개선 기대감이 강화되었다. 지난 주 알루미늄 잉곳 재고 압력이 감소하여 재고가 59.6만 톤으로 소폭 하락했다. 요약하면, 단기 소비는 소폭 개선에 그쳤으며, 알루미늄 잉곳 재고는 다시 증가 압력에 직면했지만, 현재 총 재고는 높지 않다. 또한 안후이성과 장시성의 일부 2차 알루미늄 기업들이 세금 환급 정책 종료 통지를 받아, 스크랩 활용 기업들의 가동률 하락 위험이 제기되어 1차 알루미늄 소비에 일부 지지 요인이 되고 있다. 거시적 순풍에 힘입어 알루미늄 가격은 추가 상승 여력을 얻을 것으로 예상되며, 이번 주 가격은 고점에서 등락할 가능성이 있다. 추가 상승은 성수기 알루미늄 소비의 실현에 달려 있다.

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