SMM 모닝 코멘트: SHFE 비철금속 (8월 21일)

상하이, 8월 21일 (SMM) -

구리

선물: LME 구리는 익일 거래에서 $9,679.5/mt로 개장, 초반 $9,670.5/mt 주변에서 횡보하다 구리 가격 중심이 점차 상승해 최고 $9,712/mt에 도달, 최종 $9,721/mt로 마감하며 0.38% 상승, 거래량은 14,000랏, 미결제약정은 263,000랏에 달함. 가장 활발한 SHFE 구리 2509 계약은 익일 거래에서 78,560위안/mt로 개장, 초반 78,480위안/mt 저점까지 하락 후 세션 막판에 78,800위안/mt 고점까지 반등, 최종 78,730위안/mt로 마감하며 0.19% 상승, 거래량 16,000랏, 미결제약정 132,000랏 기록.

가격: 거시적 측면에서 미 연준 내 정책 이견이 대두. 7월 회의에서 금리 동결을 유지했으나 소수 당국자가 9월 금리 인하를 지지. 한편, 지정학적 위험은 지속되었는데, 이스라엘은 휴전 제안에 응답하지 않고 군사 작전을 지속했으며, 러시아는 우크라이나 내 NATO 군대 주둔에 강력 반대. 시장은 우크라이나 협상 소식을 주시. 원유 반등 및 미 연준 금리 인하 기대감 강화가 구리 가격에 긍정적 지지를 제공. 기본 동향: 공급 측면에서, 국내 제련소로의 반입 증가로 구리 음극 현물 공급 상황이 기존 빡빡한 상태에서 뚜렷한 완화 국면으로 전환. 수요 측면에서는 전통적 비수기가 지속되며 하류 업체들은 필요에 따른 구매와 저가에서의 적당한 재고 보충을 유지, 전반적 심리는 신중을 유지. 종합하면, 긍정적 거시 전개가 낮은 수준에서 구리 가격에 일부 지지를 제공.

알루미늄

선물: 전 거래일 야간 세션에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2510 계약은 20,570위안/mt로 개장, 20,590위안/mt 고점, 20,535위안/mt 저점, 전일 종가 대비 0.15% 상승한 20,565위안/mt로 마감. LME 알루미늄은 $2,569/mt로 개장, $2,584.5/mt 고점, $2,558/mt 저점, $2,577/mt로 마감하며 0.37% 상승.

요약: 기본적 관점에서 공급 측면에 큰 변화는 없었으며, 알루미늄 생산은 꾸준히 증가 중입니다. 수요 측면에서는 9~10월 성수기가 다가오고 있지만, 현 비수기 영향으로 단말기부터 반제품까지의 소비가 예상을 초과하기 어렵다. 이전에 강력한 지지력을 보였던 가전 및 태양광 같은 산업은 성장세가 둔화되고 있으며, 일부 알루미늄 최종 수요 수출 주문도 감소했다. 건설 업종은 계절적 침체를 넘어서는 극심한 부진이 지속되고 있다. 비수기 분위기 속에서 알루미늄 가격은 고점에서 등락을 거듭하며 소비 회복은 상대적으로 미약한 모습이다. 공급이 충분한 상황에서 단기적인 재고 증가 추세는 계속됐다. 전반적으로 국내외 거시경제 호재와 알루미늄 공급의 잠재적 리스크로 인해 알루미늄 가격은 잘 버티고 있다. 그러나 소비 비수기 속 재고 누적 압력은 여전히 컸다. 긍정적 심리가 소화되면 알루미늄 가격 중심은 초기에 급등 후 후퇴하는 리스크에 직면할 수 있으며, 21,000위안/톤 선은 여전히 압박을 받고 있다. 이후 재고와 자금 심리의 변화에 주목해야 한다.

납

간밤, LME 납은 톤당 1,972.5달러에 개장했다. 아시아 세션 동안 LME 납은 부진하며 1,965~1,970달러 사이에서 등락했고, 최저 1,965달러까지 떨어지며 2주 만의 최저치를 경신했다. 유럽 시장 진입 후 달러 인덱스가 상승 후 반락하면서 LME 납은 낙폭을 멈추고 반등, 1,980달러 선을 회복했으며 최종적으로 1,980달러에 마감해 0.33% 상승, 전 거래일의 손실을 대부분 만회했다.

간밤, 가장 활발하게 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 납 2509 계약은 톤당 16,770위안에 개장했다. SHFE 납 지정창고 재고 감소로 시장 약세 심리가 완화된 가운데, 2차 납의 비용 지지력은 여전히 강력했다. SHFE 납은 점차 낙폭을 멈추고 반등하여 16,800위안 선에 접근했으며, 최종 16,780위안에 마감해 0.3% 상승했다. 미결제약정은 46,592계약으로 전 거래일 대비 184계약 감소했다.

최근 해관총서가 7월 수출입 데이터를 잇달아 발표했는데, 이에 따르면 납축전지 수출은 2,128.66만 개로 전월 대비 13.56% 증가하여 납 소비를 촉진했다. 한편, 7월 정련 납 및 납 재료의 총 수입량은 1만 6,300톤으로 전월 대비 42.10% 증가했다. 수입과 수출 모두 증가세를 보이며 납괴 시장의 수급 균형이 비교적 안정적인 양상을 나타냈다. 또한 최근 납 가격 하락으로 인해 2차 납 기업들의 손실이 더욱 확대되면서 생산 및 출하 의욕이 저하되었다. 2차 납과 1차 납의 가격 역전 현상이 가격을 지지하는 역할을 할 가능성이 있어, 납 가격이 하락을 멈추고 안정될 것으로 예상된다.

아연

선물: 전일 LME 아연은 $2,770.5/톤에 개장했다. 세션 초반 LME 아연은 $2,766/톤까지 잠시 하락했으나, 이후 주로 일일 이동평균을 중심으로 등락을 보였다. 그 후 숏 포지션이 감소하며 LME 아연이 상승하는 추세를 보였고, 야간 세션에서 $2,791.5/톤의 고점을 기록한 뒤 결국 $2,786/톤에 상승 마감했다. 전일 대비 $16/톤, 0.58% 상승한 수치다. 거래량은 5,765롯으로 감소했고, 미결제 약정은 1,495롯 감소한 19만 1,000롯을 기록했다. 가장 활발히 거래된 SHFE 아연 2510호 계약은 22,300위안/톤에 개장했다. 세션 시작 직후 22,330위안/톤까지 잠시 반등했으나, 이후 상승 동력을 얻지 못하고 중심 가격이 22,245위안/톤까지 하락했다. 최종적으로 22,300위안/톤에 상승 마감했으며, 전일 대비 35위안/톤, 0.16% 상승한 가격이다. 거래량은 38,864롯으로 감소했고, 미결제 약정은 571롯 감소한 11만 롯을 기록했다.

아연 가격 전망: 전일 LME 아연은 소폭의 양봉 캔들을 기록했으며, 5일 및 10일 이동평균선이 위쪽에서 저항선을 형성하고 있다. 현재 더 많은 자금들이 금요일 파월 연준 의장의 연설을 기다리며 9월 금리 인하를 확인하려는 분위기다. 이에 따라 미국 달러가 낮은 수준에서 마감되고 비철금속이 소폭 반등하면서 LME 아연의 중심 가격이 상단으로 이동했다. 전일 SHFE 아연은 도지 캔들을 기록했으며, 국내 소비는 여전히 약세를 보이고 있지만 해외의 지속적인 재고 감소가 시장의 우려를 불러일으키며 투자자들이 조심스러운 태도를 보이고 있다. SHFE 아연의 중심 가격이 소폭 상승한 가운데, 오늘날 SHFE 아연은 주로 횡보세를 보일 것으로 예상된다.

주석

선물: 가장 활발히 거래된 SHFE 주석 계약 (SN2509)은 야간 세션에서 소폭 반등한 후 하락세로 전환되어 267,800위안/톤에 마감하며, 전 거래일 대비 0.23% 하락했다.

거시경제: (1) 이재명과 도널드 트럼프의 다가오는 정상회담에서 한국은 약 1,500억 달러 규모의 미국 내 민간 부문 투자 계획을 발표할 예정이다. 이는 지난달 관세 협상에서 합의된 3,500억 달러 투자 기금과는 별개다. 이 투자에는 삼성전자 칩 공장, 현대차의 210억 달러 투자 약속 등 한국 기업들의 미국 내 진행 중이거나 계획된 프로젝트가 포함된다. 한화그룹은 미국과의 조선 협력 관련 구체적 투자 계획을 수립했다. (2) 중국정보통신연구원 데이터에 따르면, 2025년 6월 국내 휴대폰 출하량은 2,259만 8,000대로 전년 동기 대비 9.3% 감소했으며, 5G폰 출하량은 1,843만 6,000대로 16.7% 감소해 전체 출하량의 81.6%를 차지했다. 2025년 1~6월 국내 휴대폰 누적 출하량은 1억 4,100만 대로 전년 동기 대비 3.9% 감소했고, 5G폰 출하량은 1억 2,100만 대로 3.0% 감소해 전체의 85.5%를 차지했다. (3) 트럼프 측근들이 주택담보대출 거래와 관련해 연준 이사 쿡에 대한 조사를 촉구하며 형사 위반 가능성을 제기했다. 트럼프는 이후 쿡의 사퇴를 요구했다. 쿡은 괴롭힘 때문에 사임하지 않겠다고 답했다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급이 전반적으로 위축되고 있으며, 일부 제련소는 8월 정비를 위한 가동 중단 또는 소폭 감산을 유지할 가능성이 있음(강세 요인 ★). (2) 수요 측면: 태양광 산업: 설치 급증 이후 화둥 지역의 태양광용 주석 바 주문이 감소했고 일부 생산업체들은 가동률을 낮추고 있음; 전자 산업: 화남 지역 전자 단말기 부문이 비수기에 접어들고 높은 주석 가격으로 인해 최종 사용자들의 관망세가 강하며, 주문은 필수 수요만 충족; 기타 부문: 양철 및 화학 등 수요는 안정적이나 기대치를 넘지 못함.

현물 시장: 높은 가격으로 인해 하류 기업들은 신중히 구매하며 일반적으로 필수 재고 보충만 유지하고 있다. 트레이더들의 일일 거래량은 대부분 10~20mt이며, 일부는 한 트럭 분량(약 30mt)을 초과하기도 하지만 전반적인 거래 활동은 여전히 저조하다.